维天运通中期报告 2023

目 錄 3管理層討論與分析 19企業管治及其他資料 公司資料 國泰君安融資有限公司香港皇后大道中181號新紀元廣場低座27樓 馮雷先生（董事長）杜兵先生（首席執行官）葉聖先生王瑤女士 劉俊傑先生陳志傑先生 天元律師事務所（有限法律責任合夥）香港中環康樂廣場1號怡和大廈33樓3304–3309室 戴定一先生李東先生劉曉峰先生 天元律師事務所中國北京市西城區金融大街35號國際企業大廈A座509單元 梁曉佳女士樊驊先生汪洋先生 李東先生（主席）劉曉峰先生戴定一先生 中國安徽省合肥市高新區創新大道2700號 香港九龍觀塘道348號宏利廣場5樓 劉曉峰先生（主席）李東先生杜兵先生 H 戴定一先生（主席）劉曉峰先生馮雷先生 卓佳證券登記有限公司香港夏慤道16號遠東金融中心17樓 王瑤女士龍科先生 交通銀行股份有限公司合肥高新區支行中國安徽省合肥市蜀山區長江西路868號 龍科先生袁頴欣女士（FCG、HKFCG(PE)） www.logory.com 安永會計師事務所執業會計師及註冊公眾利益實體核數師香港鰂魚涌英皇道979號太古坊一座27樓 2482 管理層討論與分析 根據灼識諮詢，中國擁有全球最大的道路貨運市場，2023年市場規模預計達人民幣7.5萬億元。根據所運貨物的重量，道路貨運可進一步分為三大分部—即快遞、零擔及整車運輸—其中，整車運輸是道路貨運市場中最大分部。預計2023年將達到人民幣4.2萬億元。 儘管整車運輸市場規模龐大，但整體上仍然高度分散。中國的傳統整車運輸市場面臨以下挑戰，包括冗長且不透明的交易鏈條、穩定的運力資源供應和需求均未得到很好地滿足、對外部貨車司機提供的運力資源缺乏控制、貨車司機權益缺乏保障。 中國整車運輸市場在數字貨運平台出現後有所轉變。隨著移動手機在市場主體間的愈發普及，政府對整車運輸市場數字化轉型的大力支持，以及GPS、物聯網等技術的興起，中國整車運輸市場的新型業務模式數字貨運平台逐漸在2010年代出現在大眾視野。數字貨運平台所具有以下特點：更為高效、透明的價值鏈、對外部貨車司機的精細化管理、更好地保障貨車司機權益、利於加強稅務監管。根據交通運輸部網絡貨運信息交互系統統計，截至2023年上半年，中國運營數字貨運平台的企業有2,818家，較2022年同期增長約24.3%。此外，2023年上半年的托運訂單量也較2022年同期增長23.5%，行業競爭愈發激烈。在數字化滲透率方面，預計到2023年底，滲透率（數字貨運平台的在線GTV佔整車運輸市場的百分比）將達到13.1%。然而，整車貨運市場的運行效率和數字化程度不高，仍有較大的數字化整合空間。 2023年上半年，製造業、建築業、能源業等物流需求較多的行業受到宏觀經濟溫和復甦的影響，一系列經濟刺激措施和政策正在逐步實施，但2023年上半年物流需求的復甦進度仍低於預期。同時，越來越多的物流公司加強了運輸成本控制，因此2023年整車運輸市場及數字貨運行業的競爭比往年更加激烈。 數字貨運行業正在從野蠻生長期向規範發展期轉變，客戶更加注重數字化的實質價值。同時，政府監管部門建設並打造的數字貨運監管服務平台，以數字化手段管理數字貨運。加快現代物流業的數字化轉型，促進現代物流業的「高質量發展」。 管理層討論與分析 我們於中國打造了道路貨運數字化生態系統。根據灼識諮詢的資料，按線上GTV計，我們運營著中國最大的數字貨運平台之一。我們的平台為物流企業及貨主企業等託運方以及貨車司機提供了城際及城市內道路貨運方面的數字貨運服務及解決方案。為滿足託運方的不同需求，我們通過數字貨運業務提供兩種類型的服務，即貨運服務及貨運平台服務。自我們的數字貨運業務起步階段至2023年6月30日，我們已為超過13,100名託運方及3.0百萬名貨車司機提供了服務，其於我們的平台上完成了總計超過42.0百萬份託運訂單。截至2023年6月30日止六個月，根據中國法律，通過我們作為法定承運方，於我們平台上完成交易的結算運費總額（包含增值稅）（我們稱為線上GTV）為人民幣164億元。我們的平台一直保持著高水平的年度留存率，於2023年上半年，我們較上一年主要托運方客戶的年度留存率為91.9%。 除我們的數字貨運平台外，我們亦運營卡友地帶（一個「線上+線下」的貨車司機社區）。根據灼識諮詢的資料，按截至2021年12月31日的註冊用戶數量計，其是中國最大的貨車司機社區和中國最大的物流行業社區。作為貨車司機專屬的互助、交流、資源平台，於過去的十年中，我們積累了龐大且忠實的貨車司機用戶群體。這使得我們能夠與各類合作夥伴建立深度合作，共同幫助貨車司機解決「生意、生產、生活」的問題，改善貨車司機的社會地位、工作環境和生活條件。 我們力求惠及並賦能道路貨運行業生態系統的參與者（包括物流企業及貨主企業等託運方、貨車司機、運力組織方及其他相關服務供應商）。我們通過我們的數字化服務促進生態系統參與者之間的協作，提高協作的透明度及協同效應，並幫助該等參與者通過重複交易建立起更為平衡且互惠的關係。一方面，我們的全鏈路數字貨運解決方案，可以通過數字化運力採購、數字化業務運作和數字化財務結算，使物流企業建立線上線下聯動網絡，提供透明、高效、穩定的物流服務。另一方面，我們的全鏈路數字貨運解決方案也可以幫助物流公司提高向貨主的數字化交付能力。通過展示整個訂單生命週期的狀態，並使貨主能夠訪問實時訂單進度，體現物流公司有能力持續提供更具成本效益的運輸服務。 2023年上半年，我們專注於為物流行業細分市場提供數字貨運解決方案。在傳統農業和畜牧業，我們通過產品和服務方案組合為客戶實現物流運輸的全鏈路數字化，同時為物流企業組建了穩定可靠的運力供應鏈。在快消行業，我們的數字化產品和服務方案組合拓展至貨主，通過提前研發和佈局，幫助物流企業提升向貨主的數字化交付能力。 管理層討論與分析 我們已在中國培育出充滿活力的道路貨運數字化生態系統，並致力於提供一系列解決方案，以連接各生態系統參與者並為其提供服務。我們的業務主要由三個部分組成：數字貨運業務、卡友地帶及卡加車服。 我們通過數字貨運業務來滿足托運方對道路貨運的需求。我們的數字貨運業務主要包括兩種不同的服務模式，即貨運服務與貨運平台服務。 我們基於對托運方業務的分析，以適當的道路運力資源滿足托運方的托運需求，從而作為承運方提供數字貨運服務。我們的貨運服務通常向大宗貨物等物流運輸標準化程度較高的行業客戶提供。2023年上半年，我們聚焦在環渤海地區港口的大宗貨物運輸、以及西北地區的能源等大宗貨物運輸的數字化需求，幫助物流企業實現運力採購、業務運作、財務結算的運輸業務全流程數字化。我們基於業務場景的數字貨運解決方案與物流企業內部的作業流程深度綁定，截至2023年6月30日止六個月，貨運服務線上GTV錄得人民幣27億元。 在提供貨運平台服務時，我們側重於為托運方與貨車司機之間建立聯繫並促進雙方的協調。我們的貨運平台服務通常向運輸消費品等物流運輸過程相對複雜，且通常有定制化要求的托運方提供。我們以數字化運力採購、數字化業務運作、數字化財務結算三個環節貫穿運輸業務全流程，並在作業過程中自動採集、安全保存一手數據，再實時呈現給貨主方。我們貨運平台服務的全鏈路數字化產品和解決方案，提升物流企業的數字化能力，幫助物流企業打造高效、透明、穩定的現代化「運力供應鏈」。截至2023年6月30日止六個月，貨運平台服務線上GTV為人民幣137億元。 我們經營的卡友地帶是一個物流行業社區和中國最大的貨車司機社區。我們致力於為道路貨運行業的貨車司機打造一個交流及互助社區。為貨車司機群體搭建行業交流、發現商機以及享受社交生活的平台。貨車司機可通過多樣化的渠道進入卡友地帶，包括我們為卡友地帶開發的移動應用程序、我們在社交媒體平台（如抖音及快手）上的官方賬號、我們的企業微信或卡友地帶線下社區組織的線下活動。 通過多年運營，卡友地帶已經成為值得信賴的自組織社區。截至2023年6月30日，我們的卡友地帶app註冊用戶數超過340萬人；我們在社交媒體平台上的粉絲數超過375萬人。 管理層討論與分析 卡友地帶在全國298個城市設立了線下社區，線下社區由當地貨車司機自主運營，卡友地帶協助管理。 我們在社區內開設保障中心專區，為貨車司機無償提供法律援助，幫助貨車司機解決在生意、生產、生活中遇到的問題。並與外部資源方合作，面向貨車司機推出包括卡友意外住院醫療保障、意外傷害身故保障等保障類服務。我們更是通過卡友地帶移動應用程序、社交媒體等渠道，向貨車司機做交通安全的知識宣傳，提高貨車司機安全駕駛的意識，降低貨車司機的從業風險。 管理層討論與分析 卡友地帶及卡加車服為我們的數字貨運業務提供了戰略價值補充，這三條業務線產生了強大的協同效應。卡友地帶龐大且忠實的用戶群體為我們的數字貨運平台提供了穩定高效的補充道路運力資源。同時，我們的數字貨運平台吸引了更多貨車司機接觸卡友地帶並成為其忠實會員。此外，貨車司機在平台上對貨車銷售及後市場服務的需求也為我們的卡加車服帶來了巨大的市場潛力。我們各業務線之間的協同作用相互促進，使我們能夠提升品牌形象並更好地服務客戶。 下表載列報告期內卡友地帶的若干運營指標： 附註： (1)「轉化貨車司機」指註冊卡友地帶後在我們的數字貨運平台上完成託運訂單的貨車司機用戶。 (2)定義為截至指定期間末轉化貨車司機佔截至有關期間末註冊卡友地帶的貨車司機用戶總數的比率。 卡友地帶平台上的貨車司機是完成平台托運訂單的補充資源，而大部分托運訂單由我們數字貨運平台上未加入卡友地帶的其他貨車司機完成。2023年上半年轉化貨車司機數量與2022年同期相比保持穩定，約為160.9千名（2022年上半年：170.8千名）。自卡友地帶轉至我們數字貨運平台的貨車司機的百分比由2022年上半年的20%增加至2023年上半年的20.8%，保持在合理水平。整體而言，卡友地帶在報告期內的轉化能力表現在本公司管理層的預期之內。 管理層討論與分析 我們已通過我們的平台培育生態系統，將生態系統中的貨車司機、託運方、運力組織方、貨車銷售商、貨車後市場服務提供商與其他參與方聯繫起來。我們已培育出一個重視所有參與者利益的生態系統。我們通過增強整個過程的數字化和透明度，鼓勵和促進所有生態系統參與者之間形成互信互利的穩固合作關係。我們加強生態系統參與者之間的責任分工，並提高彼等的協同作用。 管理層討論與分析 下文載列受益於我們生態系統的主要參與方，及我們的生態系統向彼等提供的價值定位： •託運方是我們數字貨運業務的直接客戶。我們的託運方客戶主要包括各種規模和背景的物流企業。其次，我們也為需要貨運服務的貨主企業提供服務。於2023年上半年，已在我們數字貨運平台上完成託運訂單的託運方達到5,421名；及截至2023年6月30日，已在我們平台上完成託運訂單的託運方累積數量達到13,191名，較2022年上半年增加2,276名。於2023年上半年，在我們平台上完成的託運訂單數量達到4.6百萬份，且我們平台上的線上GTV達到人民幣164億元。 •貨車司機是我們數字貨運業務道路運力資源的供應商。我們致力於分別通過數字貨運業務、卡友地帶和卡加車服，為貨車司機提供更好的商機、社交社區和工作量。於2023年6月30日，已在我們平台上完成託運訂單的貨車司機數量達到3.0百萬名，在我們的卡友地帶平台註冊的貨車司機數量達到3.4百萬名，較2022年上半年結束增加301.5千名。 •按照慣例，運力組織方充當託運方與貨車司機之間的中間人，其為託運方選擇貨車司機並與雙方進行協調。就我們而言，運力組織方的主要職能是將貨車司機介紹到我們的數字貨運平台。在某些情況下，運力組織方亦協助審查該等貨車司機並與彼等進行協調。我們認為，運力組織方通過為我們的平台帶來更多的貨車司機以及促進與貨車司機的協調與溝通，在我們的生態系統中發揮至關重要的作用。 •全鏈路數字化的交易鏈條，讓我們得以沉澱寶貴的數據資產，並在