有色金属行业2023H1中报综述：宏观情绪改善，关注顺周期布局

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有色金属市场概览

行情回顾

2023年至今，有色金属市场总体呈现中性走势，板块指数下跌1.4%。细分市场中，贵金属涨幅最高，达到19.2%，工业金属次之，涨幅为15.5%，而能源金属跌幅最大，达到28.9%。在个股表现上，四川黄金涨幅最高，达到274%，而江特电机、融捷股份、盛新锂能等跌幅居前。

贵金属市场分析

• 2023年上半年：贵金属板块营收增长15.8%，净利润增长15.7%。黄金板块表现出更强的改善势头。
• 下半年展望：预计美联储加息周期即将结束，加之就业与通胀压力减轻，黄金避险需求增强，预计金价将受到支撑。推荐关注山东黄金、银泰黄金、四川黄金等标的。

工业金属市场分析

• 上半年业绩：受工业金属价格疲软影响，板块营收上涨2.2%，净利润下降22.2%。
• 下半年趋势：国内外政策协同，有望提振消费需求，同时供给缺口扩大，供需关系趋于紧平衡，行业低库存为价格反弹提供了基础。推荐关注紫金矿业、西部矿业、北方铜业等标的。

能源金属市场分析

• 价格变动：锂盐价格大幅下跌，锂辉石、碳酸锂、氢氧化锂价格分别下跌42.1%、60.8%、65.5%。
• 行业表现：锂板块2023年上半年利润下滑，营收增长19%，但归母净利润下降42%。

稀土市场分析

• 供需状况：供需过剩导致稀土价格下跌，中钇富铕矿/碳酸稀土价格、镨钕金属/镨钕氧化物价格持续下滑。
• 业绩表现：稀土板块各公司营收与归母净利均出现不同程度下滑。

后市展望

• 贵金属：预计政策拐点临近，就业与通胀压力减缓，金价有望进一步上行。
• 工业金属：国内外政策共振，供需紧平衡，行业低库存，价格弹性较大。
• 能源金属：短期内供需关系难改，但中长期看好新能源领域对金属的需求增长。

风险提示

• 经济复苏不及预期：全球经济复苏缓慢可能导致金属需求不振。
• 地缘政治风险：地缘政治动荡可能影响金属供应稳定。
• 下游需求不及预期：金属需求疲软会直接影响价格走势。