银行业2025年中报综述业绩筑底，关注顺周期标的

优于大市 核心观点 行业研究·行业专题 总体回顾：其他非息收入改善推动营收利润增长。2025年上半年上市银行合计营业收入2.92万亿元，同比增长1.0%；合计归母净利润1.10万亿元，同比增长0.8%。收入与归母净利润增速较一季度均回升，主要是二季度市场利率回落，债券投资损失等其他非息收入对净利润增长的拖累幅度减弱。 银行 优于大市·维持 证券分析师：王剑021-60875165wangjian@guosen.com.cnS0980518070002 证券分析师：陈俊良021-60933163chenjunliang@guosen.com.cnS0980519010001 净息差：同比降幅与一季度接近。上半年上市银行整体净息差同比下降14bps至1.41%，降幅与一季度的13bps接近，较2024年17bps的降幅收窄。从单季度净息差来看，二季度环比一季度下降4bps。展望全年，我们认为受LPR下调及信贷需求疲弱等影响，全年净息差同比仍将收窄，但受益于5月份存款挂牌利率下降，预计净息差降幅将小幅收窄。 证券分析师：刘睿玲021-60375484tianweiwei@guosen.com.cnliuruiling@guosen.com.cnS0980525040002 证券分析师：田维韦021-60875161S0980520030002 证券分析师：张绪政021-60875166zhangxuzheng@guosen.com.cnS0980525040003 资产质量：整体压力小幅增加。资产质量方面，我们认为目前银行资产质量压力边际增大，主要表现为逾期率上升、不良生成率增加，压力主要来自零售领域。拨备方面，上半年上市银行拨备计提力度加大，“贷款损失准备/不良生成”较去年回升，目前该指标为106%，但仍处于历史较低水平。 资产规模：整体增速回升。2025年二季度末上市银行总资产同比增长9.6%，增速较一季度回升，主要是六大行、城商行资产增速回升明显。 非息收入：手续费净收入止跌回升，其他非息收入再度增长。手续费净收入方面，经过三年调整后，今年上半年止跌回升。其他非息收入方面，今年一季度受市场利率上升影响，其他非息收入增速明显下降，但二季度之后市场利率再度回落，其他非息收入增速回升。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 行业展望：2025年或是此轮业绩下行周期的尾声。基于前述分析，我们认为当前银行基本面承压，其中净息差仍是最大的压力来源，资产质量压力略有增加。考虑到政策呵护净息差以及5月份存款挂牌利率下调后的重定价影响，明年净息差降幅有望收窄，同时考虑到存量不良出清，2026年有望迎来零售贷款不良生成的拐点。整体来看，我们判断2025年是筑底之年，2026年行业收入和利润增速有望拐点向上。 《银行业点评-存款搬家如何演绎：基于实体部门资金运转》——2025-08-19《大行分红率还有多少提升空间？-行业快评》——2025-08-15《金融出海之跨境支付：竞争格局与案例分析》——2025-08-14《银行理财2025年8月月报-“股债跷跷板”下的应对》——2025-08-10《银行业投资策略-下半年向优质顺周期个股要超额收益》——2025-08-04 投资建议：我们认为2025年是次轮业绩下行周期的尾声，预计明年行业基本面将有所改善，维持行业“优于大市”评级。个股方面建议关注优质顺周期个股，如宁波银行、常熟银行、长沙银行、渝农商行和招商银行等。 风险提示：若宏观经济超预期下行，可能从多方面影响银行业，如净息差、资产质量等。 内容目录 总体回顾：其他非息收入改善推动营收利润增长....................................4行业整体：营收利润增速回升，均实现正增长..............................................4分类型银行：均受益于其他非息收入改善..................................................6净息差：同比降幅变化不大，各类型银行趋势一致..................................7行业整体：上半年净息差同比降幅与一季度接近............................................7分类型银行：净息差整体走势接近........................................................8资产质量：整体压力小幅增加....................................................9行业整体：资产质量压力小幅增加，拨备计提力度略有上升..................................9分类型银行：资产质量表现分化，六大行、农商行压力有所增加.............................14资产规模：整体增速回升.......................................................17非息收入：手续费净收入止跌回升，其他非息收入再度增长.........................19手续费净收入：止跌回升...............................................................19其他非息收入：再度增长...............................................................20行业展望：2025年或是此轮业绩下行周期的尾声...................................21单家银行：资产增速是银行业绩分化的主要原因...................................21投资建议.....................................................................23风险提示.....................................................................23 图表目录 图1：上市银行整体营业收入增速............................................................4图2：上市银行整体归母净利润增速..........................................................5图3：上市银行整体归母净利润增速归因......................................................6图4：分类型银行营业收入同比..............................................................6图5：分类型银行归母净利润同比............................................................6图6：归母净利润增长归因：六大行..........................................................7图7：归母净利润增长归因：股份行..........................................................7图8：归母净利润增长归因：城商行..........................................................7图9：归母净利润增长归因：农商行..........................................................7图10：上市银行整体净息差表现（当年逐季累计）.............................................8图11：上市银行整体净息差表现(单季度).....................................................8图12：分类型银行净息差表现（当年逐季累计）...............................................9图13：分类型银行净息差表现(单季度).......................................................9图14：上市银行不良贷款率降到较低水平....................................................10图15：42家上市银行整体关注率基本稳定....................................................11图16：上市银行整体逾期率上升............................................................11图17：上市银行不良生成率略有上升........................................................12图18：部分样本银行整体分行业不良率......................................................12图19：上市银行拨贷比回落................................................................13图20：上市银行拨备覆盖率较为稳定........................................................13图21：上市银行拨备计提力度处于历史较低水平..............................................14图22：分类型银行不良贷款率..............................................................14图23：分类型银行关注率..................................................................15图24：分类型银行逾期率..................................................................15图25：分类型银行不良生成率..............................................................16图26：分类型银行拨贷比：拨贷比较高的银行回落较多........................................16图27：分类型银行拨备覆盖率：拨备覆盖率较高的银行回落较多................................17图28：分类型银行“贷款减值损失/不良生成.................................................17图29：上市银行总资产增速................................................................18图30：分类型上市银行总资产增速..........................................................18图31：上市银行手续费净收入增速回升......................................................19图32：分类型银行手续费净收入增速..........................