创耀科技（688259.SH）公司事件点评报告
核心要点
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业绩改善：2023年第二季度，创耀科技业绩环比显著改善，单季度实现营收1.54亿元，归母净利润1896.31万元，分别较上一季度增长7.90%和25.68%。
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新产品推动：受益于双模通信产品的推出，尤其是HPLC与HRF双模通信模组的市场需求增加，预计未来电力线载波通信的营收和利润将有所增长。
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研发投入强化：公司持续加大研发投入，特别是在VDSL2 35b技术标准的局端芯片、星闪芯片及工业以太网通信芯片等领域，以提升技术竞争力，预计星闪芯片将在下半年与IoT产品客户共同立项，推动高性能无线终端设备的开发。
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市场拓展：积极开拓新应用领域，包括工业、车载、智能家居、智能配网、光伏通信等，以星闪芯片为代表的新产品预计能带来更大的市场份额和增长动力。
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盈利预测：预计2023-2025年的收入分别为12.09亿、14.75亿和16.76亿元，EPS分别为1.41元、1.89元和2.44元，对应PE分别为54倍、41倍和31倍，给予“增持”评级。
风险提示
- 新产品拓展风险：新产品的市场接受度及推广速度存在不确定性。
- 客户集中度风险：依赖特定大客户的业务模式可能导致收入波动。
- 供应商集中度风险：高度依赖某些供应商可能影响供应链稳定。
- 技术迭代风险：快速的技术变革可能削弱公司竞争优势。
- 下游需求疲软风险：经济环境变化可能影响下游市场需求。
市场表现
- 股价表现：过去一年，股价波动区间为52.2-94.89元，日均成交额约为101.26百万元。
- 市值情况：总市值为61亿元，流通股本为57百万股。
财务概览
- 盈利指标：2023年上半年营收2.96亿元，归母净利润3405.14万元，扣非后净利润2820.81万元。
- 成长性：预计未来几年收入和净利润保持稳定增长，2023-2025年收入增长率分别为45.4%、29.7%、22.0%，净利润增长率分别为15.7%、24.1%、33.7%。
- 盈利能力：毛利率预计逐渐提高，从28.5%提升至29.6%，净利率从9.8%提升至11.6%。
- 偿债能力：资产负债率稳定，总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率逐步优化。
分析师团队
- 毛正：复旦大学材料学硕士，拥有丰富的半导体行业经验和证券研究背景。
- 高永豪：复旦大学物理学博士，具有华为技术有限公司的工作经历。
- 吕卓阳：澳大利亚国立大学硕士，专注于半导体材料、半导体显示、碳化硅、汽车电子等领域研究。
评级与展望
首次覆盖，给予“增持”评级，认为公司在新兴领域的拓展及产品结构优化将带来持续增长动力。
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