2023年中报点评：23H1业绩高增，推进制浆涂布一体化

23H1业绩高增，推进制浆涂布一体化 挖掘价值投资成长 2023年09月06日 证券分析师：周旭辉证书编号：S1160521050001联系人：李京波电话：13127673698 ◆公司发布2023年中报。23H1实现营业收入3.47亿元，同比增长77.21%，原因是下游需求高增，实现扣非归母净利润1.47亿元，同比增长88.24%。23Q2实现营业收入1.96亿元，同比增长70.09%，实现扣非归母净利润0.82亿元，同比增长65.54%。费用率方面，公司23H1销售费用 率/管理费用 率/研 发费用率/财务费 用率分别 为6.49%/12.70%/8.01%/-0.93%，同 比 变 化+1.85pcts/-0.29pcts/-1.21pcts/-1.37pcts。 ◆业绩高增，盈利水平改善。23H1公司核心部件/智能设备业务分别实现营收2.68/0.76亿元，同比增长78.83%/67.96%，实现毛利率79.43%/42.70%，同比提升1.76pcts/1.16pcts，盈利水平改善。 ◆多款新品发布，制浆+涂布一体化。8月1日，公司发布智能调度陶瓷双螺杆制浆系统，可实现一站式制浆，可使人工减少50%，制造成本降低10%。同时制成浆料可通过涂布系统进行充分验证，缩短下游客户验证时间，充分发挥“制浆+涂布”一体化优势。8月29日，公司发布超声波面密度测量仪，采用空气耦合超声检测技术，定点精度达到千分之0.8，可与涂布面密度的全自动闭环系统深度融合，能够进一步提高检测效率。公司注重技术创新，7月13日，公司发布公告拟投资不超过2.5亿元在淮安高新技术产业开发区建设新一代涂布技术应用研发中心，后续有望凭借强硬的技术实力进一步拓宽市场。 ◆钙钛矿领域增量可期。叠层钙钛矿电池理论转化效率可达43%，远超单晶硅电池的29.4%理论转换效率。钙钛矿太阳能电池有望凭借其低成本和高效率优势成为未来主流技术路线。根据CPIA，2030年钙钛矿电池对应设备市场规模将达837.55亿元，CAGR=83.77%。公司已和中国科学院深圳先进技术研究院成立钙钛矿薄膜太阳能电池联合实验室，共同研发钙钛矿太阳能电池生产工艺和装备。目前公司在钙钛矿太阳能电池领域已经获得销售订单，并已向纤纳光电供货。随着钙钛矿渗透率逐步提高，公司相关涂布设备订单有望落地。 《锂电涂布模头龙头，开展多增长曲线》2023.05.19 【投资建议】 ◆锂电涂布模头行业持续国产替代，公司横向拓展多领域，我们上调对公司2023/2024/2025年的营收预测至8.30/12.80/21.55亿元，同比增速分别为69.98%、54.10%、68.41%，归母净利润分别为3.50/5.20/8.24亿元，同比增长72.35%、48.45%、58.50%，对应EPS为2.92、4.33、6.86元，对应PE为33、22、14倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 ◆市场竞争加剧；◆下游客户集中度高；◆技术研发进度不及预期。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。