根据报告正文，皇氏集团23年中报显示，公司实现营收18.18亿元，同比增长37.9%，归母净利润为2.13亿元，同比增长121.7%。同时，扣非净利润为0.11亿元，同比增长208.1%。在单季度方面，23Q2公司实现营收9.49亿元，同比增长25.9%，归母净利润为2.08亿元，同比增长963.6%，扣非净利润为0.36亿元，同比增长897.3%。
公司乳制品、光伏和其他业务分别实现营收12.08亿元、2.48亿元和3.61亿元，其中常温奶和低温奶分别实现营收6.67亿元和5.28亿元，同比增长分别为8.3%和6.5%。23H1全国液态奶消费量下滑，公司聚焦水牛奶差异赛道突出重围，成功打造“一只水牛”、“浓醇”等大单品，同时推出高端品牌“皇氏水牛”，营收及利润端均有较大贡献。
在渠道方面，经销、直销和电商分别实现营收10.01亿元、2.07亿元和0.86亿元，同比增长分别为6.9%、-0.8%和+32.1%。公司C端加大经销渠道优化力度，全国经销商数动态优化至2243家，另一方面加码短视频、直播、私域运营等线上渠道，实现快速放量；B端与manner、霸王茶姬、乐乐茶等知名茶饮合作打造爆品，ToB业务发力。
在费用率方面，23H1公司毛利率为18.42%（-2.26pcts），主要系新增光伏收入结构调整，乳制品主业毛利率同比+0.91pcts。费用方面，23H1销售、管理、财务和研发费用率分别为8.64%、7.81%、3.25%和1.19%，同比分别为-1.50%、-0.51%、-0.72%和-1.85%。综合来看，23H1净利率为12.15%，同比+4.47pcts，盈利能力大幅提升。
在业务方面，公司水牛奶源独家突破，长期动能十足。长期来看，公司作为水牛奶赛道稀缺标的，在水牛奶供需缺口持续扩大的当下，历时多年突破海外良种奶水牛胚胎繁育技术，成为巴基斯坦首个能向中国出口良种奶水牛遗传物质的育种公司。当前海外无疫牧场已投入使用，可规模化生产胚胎。生产端公司计划27年前在国内建设10个万头牧场用于承接水牛繁育的规模化实施，当前4个已选址、开个建设。公司在“牧光互补”的政策指导下积极开展光伏EPC工程，拓宽收入来源的同时降低用电成本，提升资产运营效率，赋能主业，助力公司驶入发展快车道。
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