一周集萃-沪铜 广州期货研究所 2016-06-26 Page | 2 英国退欧短期利空，铜价本周震荡偏强 本周全球宏观信息、重要数据 数据分析 本周铜震荡偏强，涨0.94%，整体来看，本周外矿核心仍在降成本增产，但此举皆在市场预期之内，故对铜价影响几乎不计，本周退欧对铜价影响较大，短期内决定铜价走势，从中长期来看，铜即将迎来9月新的需求旺季，不排除企业逐步在低价有备货需求，铜价近期震荡偏强，但涨幅有限。仅供参考。 中国相关经济数据 5月规模以上工业企业利润同比3.7% 1-5月，全国房地产开发投资同比名义增长7.0% 5月规模以上工业增加值同比增长6% 5月CPI同比2% 美国相关经济数据 美5月ISM非制造业指数52.9 美5月非农就业人口+3.8万 美5月CPI同比1% 美国5月耐用品订单环比初值-2.2% Page | 3 现货走势及升贴水 1、现货月升贴水 2、主力月升贴水 Page | 4 LME及SHFE库存 截止6月24日，SHFE铜库存155235吨； LME铜库存192375吨。 本周行情走势预判 本周铜震荡偏强，涨0.94%，收于35560。宏观方面，英国退欧短期利空铜价，国内二季度持续下行，但整体经济维持“L”型运行为主，因此国内宏观方面未来较为稳定，变动因素在于国外。 供给端：外矿增产格局不变。WBMS显示2016年1-4月，全球铜矿产量为647万吨，同比上升5.1%。1-4月全球精炼铜产量同比增长5.7%至781万吨，中国及智利增幅明显，分别增产25.2万吨及4.8万吨。哈萨克斯坦国1-5月精炼铜产量同比增长9.2%，一方面是部分矿区增产，另一方面是新增产能开始生产。整体看来，我们认为未来铜矿供给仍将过剩概率较大。 需求端：空调方面，16 年 4月空调产量 1582 万台，同比减少7%。但由于空调市场整体库存仍维持4000万台的较高水平，空调对铜需求的贡献今年难以有明显回升。房地产方面， 2016年1-5月，全国房地产开发投资同比名义增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2%；1-5月，房屋新开工面积59522万平方米，增长18.3%，增速回落3.1%，商品房销售面积47954万平方米，同比增长33.2%，增速比1-4月份回落3.3%。整体看来，年初至今房市去库存的效果较差，因此房市在二季度能否持续超预期发力，还有待观察。整体看来，本周需求下降趋势较为明显。 总的来说，国内实体经济仍缺乏增长亮点，主要还是依托于房市以及第三产业，近期铜价走势受宏观面以及库存走势影响更大，本周退欧对铜价影响较大，短期内决定铜价走势，从中长期来看，铜即将迎来9月新的需求旺季，不排除企业逐步在低价有备货需求，铜价近期震荡偏强，但涨幅有限。仅供参考。 Page | 5 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。