2016年6月19日 1 / 14 华泰期货|贵金属周报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 17/Jun W%W 伦敦金 1298.2 1.92% 伦敦银 17.48 0.93% 金银比 74.29 0.98% 沪期金 273.20 2.49% 沪期银 3836 3.34% 美元指数 94.14 -0.26% 美债利率 1.62% -1.22% WTI 47.98 -2.22% S&P500 2071.22 -1.19% VIX 19.41 14.0% SPDR持金* 907.88 14.0 SLV持银* 10,492.67 -94.6 CFTC黄金 多头 347557 17.54% 空头 67695 0.93% 净多 279862 22.41% CFTC白银 多头 97370 12.34% 空头 27731 -6.42% 净多 69639 22.09% * 注：SPDR/SLV单位为吨。 近期相关文章： 美元边际修复，金银继续筑底 2016-01-04 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 859510511512530-Nov31-Jan31-Mar金银铂钯关注英国退欧风险，金银短期偏强震荡对待  市场概述 国际金价上周上涨1.92%至1298.2 美元/盎司（沪期金1612合约上涨2.49%至 273.20 元/克），国际银价上周上涨0.93%至17.48 美元/盎司（沪期银1612合约上涨3.34%至3836元/千克）。  关注图表：退欧公投的担忧 24日公布退欧公投结果，关注市场避险情绪的释放 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  操作建议：维持中期震荡调整思路 一周回顾：英国退欧的担忧依然提振市场的避险情绪，推升金银价格短期偏强震荡。上周在避险情绪的推动下，VIX终升破20的历史平均水平，而德债、美债等避险资产在市场的推动下收益率纷纷创下历史“新低”，美元兑日元也跌破104关口。 核心影响因素分析：英国退欧风险以及在风险事件下美联储鸽派继续施压市场利率曲线，提振贵金属的避险需求。英国退欧风险依然存在，多项民调显示退欧概率目前领先，而虽然周四英国亲欧议员遇袭使得短期避险情绪回落，但是其后的民调并没有发生很大改变，英国退欧事件带来的避险情绪依然在市场发酵。 本周风险事件分析：关注24日公布的英国退欧公投结果，料市场风险情绪有一次释放的过程。美国方面，本周美联储主席耶伦将在国会进行作证，在上周新闻发布会上鸽派的态度后，关注证词是否会有延续。 本周走势预判：预计金银在英国退欧风险的影响下继续偏强震荡的概率较大，关注风险释放对金银的波动影响。从美国方面来说，美国通胀正逐步累积，对于美联储推迟加息的压力正逐步加强。 1,0501,1501,2501,3501015202530354045Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16VIX恐慌指数国际金价(美元/盎司, 右) 2016年6月19日 华泰期货|贵金属周报 2016年6月19日 2 / 14  贵金属一周走势回顾 英国退欧的担忧依然提振市场的避险情绪，推升金银价格短期偏强震荡。上周在避险情绪的推动下，VIX终升破20的历史平均水平，而德债、美债等避险资产在市场的推动下收益率纷纷创下历史“新低”，美元兑日元也跌破104关口。 英国退欧风险以及在风险事件下美联储鸽派继续施压市场利率曲线，提振贵金属的避险需求。英国退欧风险依然存在，多项民调显示退欧概率目前领先，而虽然周四英国亲欧议员遇袭使得短期避险情绪回落，但是其后的民调并没有发生很大改变，英国退欧事件带来的避险情绪依然在市场发酵。 避险情绪依然影响市场波动 资料来源：Reuters, 华泰期货研究所 1717.217.417.617.8181,2701,2801,2901,3001,3101,32011/Jun2:2113/Jun9:3813/Jun15:2813/Jun21:1814/Jun3:0814/Jun10:0514/Jun15:5514/Jun21:4515/Jun3:3515/Jun10:4115/Jun16:3115/Jun22:2116/Jun4:1116/Jun11:1016/Jun17:0016/Jun22:5017/Jun4:4017/Jun11:3117/Jun17:2117/Jun23:11伦敦金(美元/盎司)伦敦银(美元/盎司, 右)英"留欧"议员遇袭英国退欧担忧VIX涨破2010年期德债利率跌破0SGE发布债券冲抵保证金指引美零售销售增速超预期CNY新低API原油库存大增中国M2增速下滑美联储不加息+鸽派日央行按兵不动日元跌破104英央行按兵不动美核心CPI+2.2%美联储布拉德：未来30个月加息一次45.54646.54747.54848.54949.517.018.019.020.021.022.023.011/Jun2:1913/Jun9:3613/Jun15:2613/Jun21:1614/Jun3:0614/Jun10:0314/Jun15:5314/Jun21:4315/Jun3:3315/Jun10:3915/Jun16:2915/Jun22:1916/Jun4:0916/Jun11:0816/Jun16:5816/Jun22:4817/Jun4:3817/Jun11:2917/Jun17:1917/Jun23:09VIX期货WTI 华泰期货|贵金属周报 2016年6月19日 3 / 14  操作建议：维持中期震荡偏空思路 本周关注24日公布的英国退欧公投结果，料市场风险情绪有一次释放的过程。美国方面，本周美联储主席耶伦将在国会进行作证，在上周新闻发布会上鸽派的态度后，关注证词是否会有延续。 预计金银在英国退欧风险的影响下继续偏强震荡的概率较大，关注风险释放对金银的波动影响。从美国方面来说，美国通胀正逐步累积，对于美联储推迟加息的压力正逐步加强。 一周交易日历 日期 经济指标 重要官员讲话 重要会议 其它重大事件 时间 数据名称 预期值 前值 6.20 14:00 德国5月PI(年率) -2.80% -3.10% 美联储卡什卡利讲话 瑞典央行执委会会议 - 20:30 加拿大4月批发库存(月率) - -0.10% 6.21 12:30 日本4月所有产业活动指数(月率) 1.20% 0.10% 22:00 美联储耶伦参议院作证 7:50 日央行会议纪要 9:30 澳央行会议纪要 - 16:30 英国5月政府收支短差(亿英镑) - -240.0 17:00 欧元区6月经济景气指数 - 16.8 18:00 英国6月CBI工业订单差值 -10.0 -8.0 6.22 8:30 澳大利亚5月西太平洋领先指标(月率) - 0.24% 4:30 耶伦和卢参加FSOC会议 22:00 美联储耶伦众议院作证 14:30 泰国央行货币政策会议 16:00 芬兰经济预估 17:00 瑞士6月投资者信心指数 - 17.5 20:30 加拿大4月零售销售(月率) - -1.00% 22:00 欧元区6月消费者信心指数初值 -7 -7 美国5月NAR成屋销售(年化万户) 555 545 6.23 10:00 日本6月制造业PMI初值 - 47.7 2:30 美联储鲍威尔讲话 16:00 挪威央行利率决定 16:00 菲律宾央行货币政策会议 英国举行脱欧公投 15:30 德国6月制造业PMI初值 52.0 52.1 16:00 欧元区6月制造业PMI初值 51.4 51.5 20:30 美国5月全国活动指数 - 0.1 美国上周首申失业金人数(万人) - 27.7 21:45 美国6月Markit制造业PMI初值 50.3 50.7 22:00 美国5月新屋销售(年化万户) 565.0 61.9 美国5月咨商会领先指标 124.1 123.9 6.24 16:00 德国6月IFO商业景气指数 107.4 107.7 7:00 美联储卡普兰讲话 14:36 日央行中曾宏讲话 - 6:00 脱欧公投投票点停止投票 20:30 美国5月耐用品订单初值(月率) -0.80% 3.40% 22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值 94.10 94.30 资料来源：FX168, 华泰期货研究所 华泰期货|贵金属周报 2016年6月19日 4 / 14  贵金属基金表现 从持仓情况来看，金银多单和净多单占比继续创出历史更高水平——黄金多头占比上升至63.7%、净多占比上升至51.3%的历史新高水平；同时白银多头也出现上升状况，多头占比上升至48.9%，净多头占比上升至35.0%。 黄金CFTC基金多空持仓占比 白银CFTC基金多空持仓占比 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 CFTC报告显示，截止6月14日，随着英国退欧担忧以及美联储不加息预期的逐步发酵，CFTC黄金基金净多持仓继续大幅增持——上周多头大幅增持51,869手而空头仅增持626手，我们看到净多持仓大幅增加51,243手至279,862手（周变动+22.4%，12月1日净多仅有9,750手，累计增持幅度再次升至27倍），但是本周面临着预期兑现后6月英国退欧等风险事件，整体不确定性增加（短偏多）。同时，黄金SPDR基金上周表现也值得关注：继5月净增持64.5吨后，6月继续增持39.2吨——使得总持仓水平再次升至907.9吨。 月初以来SPDR基金持金量净流入39.2吨 CFTC黄金基金净多持仓5月回落后反弹 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 1,0001,1001,2001,3001,4000%35%70%Jun-14Dec-14Jun-15Dec-15Jun-16国际金价(美元/盎司, 右)净多多空1315171921230%20%40%60%Jun-14Dec-14Jun-15Dec-15Jun-16国际银价(美元/盎司, 右)净多多空1,0501,1501,2501,3500.60.70.80.9Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16SPDR黄金ETF(千吨)伦敦金定盘价