【国君通信||观点】调整震荡尾声坚信拾级而上关注新的扩散今年以来

今年以来通信板块以AI算力最为被关注我们也和投资者一起共同经历了上半场少有的狂飙甚至很多事件、逻辑在当时是无法想象到的。当然有喜也必然会有忧过去两月板块迎来了大级别的调整股价的下行伴随着内心预期的下调、情绪的冷却以及筹码结构的逐步优化。投资并非完全刻舟求剑但会有很强的相似性正如2018年10月-2020年3月的5G投资周期股票 【国君通信||观点】调整震荡尾声坚信拾级而上关注新的扩散 今年以来通信板块以AI算力最为被关注我们也和投资者一起共同经历了上半场少有的狂飙甚至很多事件、逻辑在当时是无法想象到的。 当然有喜也必然会有忧过去两月板块迎来了大级别的调整股价的下行伴随着内心预期的下调、情绪的冷却以及筹码结构的逐步优化。 投资并非完全刻舟求剑但会有很强的相似性正如2018年10月-2020年3月的5G投资周期股票必然会经历普涨对应本轮2023年2-6月、回调震荡对应2023年7月-至今、分化和泡沫预计2023Q4-2024年等过程。 我们认为在全球算力基建趋方兴未艾以及当前龙头企业的较低估值的背景下会迎来算力基建投资的下半场一是主线龙头的聚焦/回归二是也重点关注新鲜、有预期差的扩散机会。 ���【寻找第二阶段核心供应链的深南/沪电】AI光模块第二阶段一定不是故事而是核心供应链企业漂亮的兑现业绩曲线和展望的超预期。 ���【寻找2019年突破逻辑的新易盛】市场之前交易太多二三线光模块厂商进入北美供应链的故事我们认为这块机会并不会太多而当下真正具有弯道超车进而突破供应链的可能在于硅光模块以及光模块上游物料重点在于芯片。 ���【寻找基建之后衍生出的运营企业宝信/万国】算力租赁运营是国家算力节点大推进背景下以及结合当前算力供需不匹配的矛盾下迅速进入风口的新兴行业与当年IDC发展初期类似资源禀赋、地域和客户结构、运营能力是关注重点。 ���【寻找运营商投资结构变化催生机会的亨通/中天】未来几年运营商总CAPEX预计变化不大但结构性调整会一直存在除了传统算力投入之外建议重点关注骨干网400G升级的积极变化。 ���【长维度机会的运营商】运营商投资过去几年经历了高股息/低估值的修复、国资云价值重估两个阶段我们认为还会有数据要素带来的财务变化和估值体系变化的机会。 上半场结束下半场即将开始。