中小盘信息更新：业绩短期承压，全年改善可期

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公司业绩概述

2023年上半年，公司实现营收39.87亿元，同比下降18.55%；归母净利润1.89亿元，同比下降2.04%。第二季度（Q2）的营收和归母净利润分别为16.0亿元和0.4亿元，分别较去年同期下滑18.0%和59.5%。业绩压力主要源于线上渠道的持续下滑，导致整体收入和盈利能力受到抑制。

渠道布局与增长亮点

• 门店渠道：直营渠道持续扩张，新增197家门店，总数达到1223家，推动销售额同比增长12.75%至4.36亿元；加盟渠道门店数减少82家至2076家，销售额减少7.15%至6.25亿元。
• 团购渠道：实施城市代理模式后，销售额分别在湖北和江苏市场增长139%和294%，总销售额同比增长39.16%至0.90亿元。
• 电商渠道：受流量分散和渠道策略调整的影响，销售额同比减少40.92%至6.15亿元，但实现了即时零售和生活超市平台的结构性增长，分别同比增长72%和16%。

下半财年展望

• 线下业务：7月新开业的零食王国店型表现强劲，销售额在开业三天内突破76万元。公司计划利用现有强大的门店运营能力，在多种店型中进一步探索，包括传统店型、多品牌多品类组合店型以及量贩零食店型。
• 线上业务：公司将聚焦于满足用户对新鲜短保、健康低负担、口味多样性的需求，与平台和达人合作开发定制化产品，以创造更多爆款商品，增强在线流量获取能力。

风险因素

• 门店拓展：面临低于预期的风险。
• 品类拓展：可能遇到低于预期的情况。
• 线上渠道冲击：线上渠道持续对业绩构成挑战。

投资建议

基于线下多店型的全面放量和线上多爆款产品的持续推出，预计公司下半年的经营业绩将实现正向增长。鉴于此，维持对公司“买入”评级。