固定收益每日市场更新 （ 2023 年 8 月 31 日 ）

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 在疲软的情绪下，市场流动表现更好。IG基准名称保持不变，为+ / - 2bps。昨天反弹后，HRINTH / GRWALL保持不变。LGFV是双向平衡的，我们在NWDEVL上看到了买家。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 COGARD:1H23的结果并不令人惊讶；整体重组似乎迫在眉睫。见下文。 NWDEVL:媒体报道说，新世界发展可能会提前赎回一些罪犯，以增强市场信心。NWDEVL不变为今天早上+ 0.5 pt。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 随着AMC情绪的改善，亚洲IG空间有所稳定。GRWALLs交易高1 - 2分。HRINTHs在其1H23业绩后上涨了0.5 - 1.5点。CCAMCL / ORIEAS曲线不变，收紧至4bps，最近新的CCAMCL 27s收紧4bps至T + 200。中国国有企业/ TMT基准小幅收紧1 - 3个基点。韩国空间卖得更好，最近新发行的5年期论文SHINFN / HATELE 28s小幅扩大1 - 2个 基 点 。CKHH / HKLSP 33等 香 港IG表 现 良 好 ， 从 周 二 开 始 收 紧3 - 8个 基 点 。NWDEVL罪犯又恢复了2.5 - 4.5 pt。NWDEVL '27被标记为7.5分，收于74。NWSZF29 / Perp上 涨 了1.25 pt。 另 一 方 面 ，FWDGHD Perp降 低 了2.5 pt。LIFUNG /NANFUN罪犯降低了0.3 - 0.5个百分点。中国属性更高。FUTLANs / FTLNHD跃升4.25- 6.75 pt。LNGFOR 27 - 32人获得2 - 3分。DALWANs / ROAKDGs交易高1 - 5.5点。COGARD上升0.5 - 1pt。远离属性，AACTEC下降了0.5 - 1pt。CARINC '24标记为低1.5点，为98.875。MPELS / WYNMAC等澳门博彩报纸上涨0.5 - 0.75 pt。在印度空间，VEDLN下降了0.5 - 1pt。印度尼西亚的空间很安静。在其他地方，GLPCHI 24s / 26s上涨2 - 3点。 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 LGFV很安静。在主要方面，HEFIND按面值定价3年期3亿美元债券，收益率为5.8％（IPG为6％），大概只能勉强支付许多投资者的融资成本。由于在一些短暂的挤压流动 中 产 量 被 压 缩 ， 高 收 益 的 名 字 继 续 受 到 追 捧 。WFURCD / GSHIAV / CQLGST /CQNANA文 件 中 有 一 些 竞 标 兴 趣 。CPDEV 25 / 26 / Perp标 记 为 高1 - 1.5分 。 而KMRLGP的报价较低0.6 pt。在其他地方，诸如RLCONS / CHALUM / MINMET Perps之类的SOE罪犯是AM /道具台的更好出价。尽管来自AM的一些购买资金，但选定的高beta名称，例如FRESHK 4.25 '26 / SUNSHG 4.5' 26，被标记为低0.75 - 1.75点。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.38％），道琼斯指数（+ 0.11％）和纳斯达克指数（+ 0.54％）周三上涨，因为美国经济似乎降温。美国第二季度GDP增长从同比+ 2.4%下调至同比+ 2.1%。美国8月ADP就业人数增加了177，从7月的377减少了一半，低于预期的195。中国官方8月制造业PMI为49.7，高于预期的49.5。美国国债收益率昨日持平至2个基点，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到4.90% / 4.27% / 4.12% / 4.23%。 服务台分析师评论分析员市场观点 COGARD：1H23结果不足为奇；整体重组迫在眉睫 碧桂园上半年实现收入2263亿元人民币，比上半年增长39.4%。营业亏损为452亿元人民币，而上半年的营业利润为70亿元人民币。房地产开发的净减值损失从上半年的3亿元大幅增加至上半年的64亿元人民币。截至6月23日，无限制现金仅为1011亿元人民币，而短期债务为1088亿元人民币。净资产负债率从22年12月的40.0%上升至50.1%。此外，截至23年6月30日，COGARD已在中国大陆投资或签订合同，共投资3, 103个房地产项目。1H23的结果与我们对2023YTD合同销售数据中COGARD最新财务状况的解释基本一致。对于7M23，其合同销售额同比下降35%，至140.8亿元人民币。 COGARD在离岸和在岸都面临着非常紧张的流动性压力。它一直试图通过在岸私人债券16BiYa05的3年期限延长39亿元人民币，并为该债券增加40天的宽限期。投票截止日期延长至今天晚上10点。对于离岸债券，COGARD在8月初错过了两种美元债券的息票，COGARD 4.2 02 / 06 / 26和COGARD 4.8 08 / 06 / 2030。30天。 这两笔息票支付的宽限期将于9月5日结束。据路透社报道，一些离岸债权人正在讨论组建一个小组，并考虑采取与美元息票遗漏有关的法律行动。8月30日，COGARD宣布与Kingboard Holdings进行事实上的债转股，以部分抵消通过新股获得的3.188亿港元贷款。COGARD不会收到现金用于发行股票。 Rrecalled our comments on COGARD earlier, a followal restructuring with maturity extension of 3 years or longer makes moresense for COGARD concerning the looming onshore maturities from now to 2026. Please refer toCOGARD：我们在COGARD之后的反思更详细的讨论。 离岸亚洲新发行(已定价) (M / S / F) 新闻与市场色彩 在岸一级发行方面，昨日有77只信用债发行，发行金额为640亿元人民币。截至月至今，信用债发行2149只，发行总额为18750亿元人民币，同比增长7.9%中国中国人民银行昨天召开会议，促进对民营企业的金融支持，龙湖和Seazen参加了会议[CIFIHG]中金投控股（集团）预计在2013年上半年扭亏为盈8.5 - 95亿元人民币[COGARD]媒体报道说，COGARD的一些离岸债权人与律师事务所接触，并考虑了包括法律行动在内的选择。[DALWAN]鉴于中国证监会关于规范出售上市公司股票的规定，万达集团单位北京万达投资终止出售万达电影控股至多3%股权的计划[FOSUNI]复星国际1H23收入同比增长10.9%，至971亿元人民币，利润同比下降40.5%，至14亿元人民币[FUTLAN]媒体报道，Seazen于9月1日汇出资金赎回到期的10亿元人民币- 2025年20Xinkong04[GLPSP]GLP提供70亿美元资产供中国物流挑选，双方尚未就潜在交易的规模达成协议[NWDEVL]媒体报道，新世界发展可能会提前赎回一些罪犯，以提振市场信心 [SINOCE]远洋1H23收入下降11％，至208亿元人民币，并转为亏损183亿元人民币 [SUNAC]融创1H23营收同比增长20.5%，至585亿元人民币，亏损收窄至31亿元人民币 [VEYONG]新奥天然气进一步回购了4250万美元的VEYONG 3.375 05 / 12 / 26 [VNKRLE]万科1H23收入同比下降2.9%，至2000亿元人民币，净利润同比下降16.3%，至152亿元人民币 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。免责声明： 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM.适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投