固定收益每日市场更新 （ 2023 年 10 月 31 日 ）

固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 新发行的DFHOLD '26今天上午收紧了c15bps。HYUELE' 26扩大了5 - 10bps。中国四大银行和租赁公司发行的浮动债券的销售情况更好。CPDEV，ZHHFGR等IG房地产名称和与房地产相关的LGFV双向活跃。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 LPKRIJ:强劲的9M23业绩；对前景和再融资持谨慎态度。LPKRIJs今天早上没有变化。见下文。 CPDEV:惠誉将北京资本集团评级下调至BBB -，前景稳定。CPDEV今早变动- 0.2至+0.3 pt。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 交易台评论交易台市场观点 亚洲ex JP IG空间昨天坚挺。在中国国有企业/ TMT基准中，HAOHUA / TENCNT 30s小幅收紧2 - 3个基点。高测试版TMT MEITUA / XIAOMI 30s收紧1 - 5个基点。金融股方面，HRINTH收盘上涨0.5 - 1.2点（收紧15 - 30个基点）。GRWALL / ORIEAS收紧3 - 7bps。在中国银行T2 /租赁文件中，建行/ CDBFLC 30s扩大了3个基点。在来自中国RM的部署购买流量下，中国AT1的出价更高。ICBCAS / CINDBK Perps上涨0.1pt。STANLN 7.75 Perp增加了0.7 pt。在公布强劲的第三季度业绩后，汇丰8 Perp的买盘表现更好。香港公司空间表现喜忧参半。PEAKRN 5.35 Perp / CKPH。 杰瑞王王世超(852) 3761 8919 3.5 perp上升0.6 - 0.7 pt，而CKINF perps下降1 - 1.9 pts。香港/中国房地产也喜忧参半。SHUION 23 - 26上升了0.3 - 0.8 pt。GEMDAL '24高出1分。另一方面，在活跃的双向流动中，VNKRLE 24 - 27s收盘下跌1.3 - 2.1分。CHJMAO / DALWAN 24 - 26下降了1 - 2.6磅。在工业方面，ANOTIL '25高出2.5分。EHICAR / WESCHI 26s上涨0.4 -0.7 pt。在澳门博彩名称中，MPEL / SANLTD / WYNMAC 24 - 29s下跌0.2 - 0.5 pt。在印度太空中，VEDLN 24 / 25上升了0.7 pt。印尼名字KIJAIJ '27下降了0.9 pt。在其他地方，GLPCHI '24上涨了2.7分，而其他GLPCHI / GLPSP则没有变化。 LGFV / Perp空间具有稳定的会话，具有良好的双向流。资金流动主要是由月末再平衡需求推动的。现金停车需求集中在前端文件上。CQNANA '26高出1分。7 - 8％的山东名称SHDOIS / QDJZWD 24s上涨0.3 - 0.5 pt。GZGETH '23 / GZINFU' 26上涨0.1 - 0.3pt。KMRLGP '24在穆迪撤回其Ba1评级后降低了1.3分。CPDEV '25在上周下跌2点后收盘上涨0.5点。昨天，惠誉将北京首都城市发展评级下调至“BBB - ”，而前景保持稳定。FRESHK '25低1.7分。保险公司名称SUNSHG / ZHONAN 26s上涨0.3 pt。国有企业的购买情况更好。CHSCOI 3.4 Perp / CHCOMU 3.425。 Perp / CHPWCN 3.45 Perp上涨0.1 - 0.2 pt。CHINEV完成了对其3亿美元3.8％高级perp的赎回和注销。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 1.20％），道琼斯指数（+ 1.58％）和纳斯达克指数（+ 1.16％）周一反弹。10月中国官方制造业/非制造业PMI为49.5 / 50.6，低于9月的50.2 / 51.7，低于预期的50.2 / 51.8。UST收益率昨日上涨，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到5.03％/ 4.80％/ 4.88％/ 5.04％。 案头分析师评论分析员市场观点 LPKRIJ：9M23业绩强劲；对前景和再融资持谨慎态度表1：力宝Karawaci 9M23财 资料来源：公司填充物，CMBI研究。 Lippo Karawaci报告了更强劲的9M23业绩，主要是由医疗保健部门推动的，该部门保持了COVID后的增长势头。对于房地产部门，其9M23营销销售额同比下降4.0%，至3.36亿印尼盾，相当于23财年4.9亿印尼盾目标的68.5%。尽管管理层对经营环境持谨慎态度，但鉴于Par Serpog的推出，该公司有信心实现全年营销目标。由于财务业绩和现金收集的改善，运营现金流在9M23年转为正，达到6620亿印尼盾（4170万美元），而9M22年的现金流出为7650亿印尼盾。9月23日，资本支出4880亿印尼盾的大部分用于Siloam收购医疗系统，以期待增长机会。 截至23年9月30日，Lippo Karawaci的现金为230万印尼盾（1.455亿美元），总债务为205万印尼盾（12.9亿美元），较22年9月30日的20.9亿印尼盾略有下降，其中42％的债务为IDR银行贷款，32％为美元债券，26％为租赁负债。我们感到欣慰的是，Lippo Karawaci以15, 000 - 17, 500印尼盾对冲了2025年和2026年到期的美元债券本金的100％，并以13,300 - 15, 500印尼盾对冲了2026年的100％利息。此外，截至23年9月30日，它没有浮动利率的金融负债。根据该公司的说法，与IDR折旧有关的套期保值没有追加保证金。我们认为，货币和利率风险是可控的。 Lippo Karawaci通过投标报价和公开市场回购其LPKRIJ '25 - 26总计4.05亿美元的到期债券的44%和到期债券的53%，银团贷款为5.25万亿印尼盾。见下表2。根据公司的说法，鉴于非常具有挑战性的融资环境，它还没有任何具体的再融资计划。下一个美元债券到期日将在1月23日。 另一方面，力宝Karawaci持有的47.29%的力宝购物中心(LMIRT)有两笔美元债券将于24年6月和26年2月到期，总额为42240万美元。根据Lippo Karawaci的说法，它尚未获得任何新的贷款来为LMIRT的美元债券再融资。与Lippo Karawaci类似，LMIRT可能会寻求以当地货币进行的银行融资，以便在更长期的利率环境下为未偿还的美元债券再融资。10月16日，LMIRT将其三笔以新元计价的贷款延长了三年，并以某些财产为抵押。自3月23日以来，它还决定不支付其perps的分配费用。LMIRT将于11月9日就其第三季度业绩举行投资者电话会议 我们对LPKRIJ持中立态度。鉴于谨慎的前景和缺乏具体的再融资计划，以及LMIRT相关的潜在负面新闻，我们认为债券的表现没有强大的催化剂。我们还担心在波动的市场环境中，由于O / S金额较小，债券的交易流动性。也就是说，LPKRIJs的估值要求不高，如果该公司以机会主义的方式提前赎回部分o / s债券，我们也不会感到惊讶。 新闻和市场颜色 在岸一级发行方面，昨日发行了62只信用债券，金额为510亿元人民币。截至本月迄今，共发行了1318只信用债券，募集总额为14370亿元人民币，同比下降3%[·阿达尼格]Adani Green 2Q24收入同比增长40％，至2.66亿美元，电力供应EBITDA同比增长62％，至2.199亿美元[BCDHGR]惠誉将北京首都发展控股评级下调一档至BBB -前景稳定[CHADEC]常德城建投资拟提供7亿元人民币三年期中期票据偿还债务[CHGRAU]中国大型汽车服务部门完成了2.61亿美元CHGRAU的全额赎回9.109通过看涨期权的PERP[COGARD]媒体报道称，碧桂园已启动17只离岸债券的债券持有人识别程序，其中包括2只港元计价的CB和15只公开美元债券[CPDEV]惠誉将北京首都集团评级下调至BBB -，前景稳定[EHOUSE]E - House将有关计划配股的通函推迟至11月30日[宝石]金地提议在9M23年计提16亿元人民币的资产减值准备[GRNLGR]格陵兰控股集团宣布80亿美元担保MTN计划 [JINJII]锦江国际提议提供高达10亿元人民币的MTN来偿还债务[LOGPH]媒体报道称，洛根集团最新的重组计划要求对66.2亿美元离岸债务中的高达20%进行85%的削减；清盘请愿听证会进一步延期至23年12月4日[萨拉罗]上饶投资控股拟发行不超过45亿元人民币的公司债券[SHDOIS]山东钢铁拟提供10亿元人民币可延期MTN偿还债务[上传]UPL 2Q24收入同比下降19%至12.2亿美元，息税折旧及摊销前利润同比下降43%至1.885亿美元 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 招行国际环球市场有限公司（“CMBIGM ”）是招行国际金融有限公司（招商银行全资子公司）的全资子公司。 作者认证 对本研究报告内容负有全部或部分主要责任的作者证明，就本报告所涉及的证券或发行人而言：（1）所发表的所有观点均准确地反映了其对标的证券或发行人的个人观点；（2）其报酬的任何部分，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其同伙（在香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则中定义）（1）在本报告发布之日前的30个日历日内交易或交易了本研究报告所涵盖的股票；（2）在本报告发布之日起3个工作日后，将交易或交易本研究报告所涵盖的香港公司和香港的任何上市公司利益（4）作为 重要披露 CMBIGM或其附属公司在过去12个月内与本报告所涵盖的发行人有投资银行关系。 任何证券交易都存在风险。本报告中包含的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编写不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的业绩没有表明未来的业绩，实际情况可能与报告中的情况大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，不能保证，并且可能因其依赖于基础资产的表现或其他可变市场因素而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为买卖任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级管理人员或员工均不对因依赖本报告所载信息而造成的任何直接或间接损失、损害或费用负责。任何利用本报告所载信息的人这样做的风险完全由他们自己承担。 本报告中包含的信息和内容基于对被认为是公开且可靠的信息的分析和解释。CMBIGM已尽一切努力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“现状”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他出版物，其中包含与本报告不同的信息和/或结论。这些出版物在编写时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。 CMBIGM可能不时为自己和/或代表其客户持有本报告中提到的公司的头寸、做市或作为委托人或从事证券交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的全部或部分复制、转载、出售、再分发或出版本出版物。 有关推荐证券的更多信息，可应要求提供。 免责声明: 本报告仅提供给（I）属于《2000年金融服务和市场法（