固定收益每日市场更新 （ 2023 年 8 月 8 日 ）

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235glennko @ cmbi. com. hk 今天早上市场继续平静。IG基准总体扩大1 - 2bps。LGFV流量是双向平衡的，而空间不太活跃在疲软的情绪下，比前几天。 中国宏观监测-随着政策的进一步放松，增长仍然不温不火我们经济研究的评论见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801cyrenang @ cmbi. com. hk COGARD:媒体报道了COGARD 4.2的债券持有人02 / 06 / 26和COGARD 4.8 08 / 06 / 30尚未收到23年8月7日到期的优惠券；国家花园否认了佛山市副市长领导的工作组已经驻扎在公司。COGARD '24下跌5.75分和其他COGARD保持不变，今天早上下降1.75点。 王杰瑞王世超(852) 3761 8919jerrywang @ cmbi. com. hk 交易台评论交易台市场观点 尽管UST，亚洲前JP IG利差昨天基本持平曲线收紧10 - 15bps后，NFP数据低于预期星期五。在香港空间，HKLSP / AIA / HKAA / HKE正在少量购买。在TMT基准，TENCNT / BABA小幅抛售，但收盘不变。MEITUA / LENOVO 30s等高βTMT为1 -4bps收紧。在金融方面，中国租赁票据，如BOCAVIs在活跃的双向流动中收盘收紧1个基点。中国银行T2s例如BOCHK 31s / CCB 30s是更好的出价。在AMC领域，HRINTH 27 -30s的销售情况较好，但HRINTH曲线收盘不变。CCAMCL的长端也提供了更好的服务。在其他地方，汇丰银行/ STANLNAT1仍然受到PB的追捧。泰国银行AT1，例如KBANK / BBLTB罪犯在RM / PB之间进行了活跃的双向混合交易。中国房地产仍然低迷。CSCHCN下降了2.5 - 3分。LNGFOR下跌1 - 2分。FUTLANs / FTLNHDs / COGARD下降0.75 - 2.25 pts。ROADKG 7 Perp下跌4点，收于低点20s，而其余的曲线下跌1pt。在工业中，FOSUNI '25 / WECHI' 26下跌0.5 - 1pt。澳门博彩如SANLTD / MPEL被标记为低0.5 pt。在印度领域，VEDLN在曲线上降低了1 - 1.5点，并获得了一些利润服用。在印度尼西亚，LMRTSP '24 / LPKRIJ' 26显示为0.5 - 0.75 pt更高。 在LGFV / Perp空间中，流量在很大程度上仍然受到位置微调的驱动needs. There was some short covering flows in the high production LGFV报纸作为情绪保持漂浮。山东/重庆高产SHGUOH / SHDOIS 23 - 25s和CQNANA 26s等论文被标记高0.125 - 0.25 pt。尽管如此，前端23s LGFV论文以及c23低收益率的SOE绩效更好。在香港，CKPH 3.5Perp / NWDEVL 4.8 Perp / PEAKRN 5.35 Perp仍然由PB提供更好的服务并下跌0.3 - 0.5 pt。FWDGRP 8.045 Perp / LEEMAN 5.5 Perp CMBI固定收益fis @ cmbi. com. hk 低0.5 - 0.75 pt。然而，BNKEA 5.875 Perp标记高0.9 pt。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+ 0.90%），道指（+ 1.16%）和纳斯达克（+ 0.61%）反弹。中国7月23日进出口（美元计价）下降- 12.4% / - 14.5%，而23年6月同比下降- 6.8% / - 12.4%，低于市场预期年环比- 5.6% / - 9.8%。美国国债收益率昨日涨跌互现，长期收益率走高，2 / 5 / 10 / 30收益率分别达到4.76% / 4.16% / 4.09% / 4.27%。 服务台分析师评论分析员市场观点 中国宏观监测——未来政策进一步放松，增长依然不温不火 经济活动：由于高频经济活动，中国7月份的增长势头仍然不温不火指数环比略有下降。房地产和出口仍然是经济的两大拖累。复苏由于家庭对未来收入和房价的信心，房屋销售率进一步下降仍然很低。由于全球制造业活动持续随着去库存周期的缩小。中国经济的亮点是基础设施投资和一些服务业。一些建筑材料的价格反弹可能是由于基础设施投资。同时，旅客和游客流量持续改善，指向持续一些服务活动的复苏。我们预计工业增加值产出(VAIO)、服务将略有回升产出指数和零售销售进一步恶化，7月固定资产投资（FAI）。预计GDP在第三季度增长4.4％，在第四季度增长5.3％，2023年增长5.1％。 通货膨胀趋势：中国的CPI可能在7月份同比下降，因为消费需求仍然疲软，猪肉价格在去库存周期中进一步下降。CPI可能从8月开始逐步改善，消费缓慢复苏，猪肉价格逐步企稳。我们预计2023年CPI将上涨0.6%。由于基数效应以及大宗商品的回升，PPI应该在7月份缩小同比跌幅价格。全球制造业投入材料价格反弹，劳动力成本持续上涨，尤其是发达经济体。中国的去库存周期可能接近尾声，因为它通常与PPI周期。中国企业在中国经济后大幅增加材料采购和库存重新开放，因为材料采购量指数从2012年第四季度的47.1%跃升至2013年第一季度的52.5%。需求从今年3月开始恶化，中国在第二季度面临着一个突然的去库存周期，严重的通货紧缩。PPI将在下半年收窄其同比跌幅。我们预计PPI将在2023年下降2.7％。 经济政策：中国在7月份进一步放松了货币政策和房地产政策，可能未来额外的政策宽松。随着中国人民银行引导银行增加，流动性状况进一步缓解向实体部门提供信贷，并展期房地产开发商和地方政府融资的债务车辆。更多城市放松了房地产政策，减少了购房限制，降低了房价- 首套房和二套房购房者的付款比率和抵押贷款利率。展望未来，中央银行可能进一步下调存款准备金率、存款利率和LPR，以提振经济增长势头。同时，政策制定者可能会继续放松房地产政策以稳定房地产市场。总量同比增长社融余额有望从23年第三季度开始反弹。 人民币汇率:由于美国经济表现不佳，人民币兑美元汇率在23年第二季度进一步走弱预期和中国增长弱于预期。由于投资者，人民币在7月温和反弹认为7月美联储加息可能是最后一次。展望未来，人民币兑美元汇率可能会温和反弹随着中国经济逐步企稳，美国经济逐步放缓，2H23 - 1H24。我们预计美元/人民币即期汇率在2023年末达到7.07，在2024年末达到7.00。 单击此处获取完整报告 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，昨日发行的信用债有58只，金额390亿元。截至本月至今，共发行328只信用债，总额2350亿元上调，同比下降36.3%中国二线城市南京宣布了促进房地产业的新措施，包括给予对新购房者的补贴[APLNIJ]媒体报道，Agung Podomoro Land 1H23房地产预售同比下降45.5%至6000亿卢比（3960万美元），而其FY23目标是2亿印尼盾（13.2亿美元）[COGARD]媒体报道了COGARD 4.2 02 / 06 / 26和COGARD 4.8 08 / 06 / 30的债券持有人尚未收到23年8月7日到期的优惠券；碧桂园否认了佛山代表的消息市长领导的工作组已进驻公司[GEELY]浙江吉利发行20亿元三年期MTN，票面利率为3.36%[GRNCH]绿城发行了10亿元人民币的三年期MTN，票面利率为4.3% 固定收益部Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 fis @ cmbi. com. hk CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM”)是CMB International Capital Corporation Limited的全资子公司(招商局的全资子公司Bank) 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就证券或发行人而言，作者本报告所涵盖的内容：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券或发行人的看法；（2）补偿过去、现在或将来直接或间接地与作者在本报告中表达的具体观点有关。此外，提交人确认，提交人及其同伙(如香港证券及期货协会发布的行为守则所定义佣金）（1）在本报告发布之日前30个日历日内，已在本研究报告涵盖的股票中进行了交易或交易；（2）将在或在本研究报告发布之日起3个工作日内进行本研究报告涵盖的股票交易；(3)担任任何香港上市公司的高级人员本报告所涵盖的公司；及（4）在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务权益。 重要披露 There are risks involved in transaction in any securities. The information contained in this report may be not suitable for the purposes of all vestors. CMBIGM doesNot provide individual tailored investment advice. This report has been prepared without regard to the individual investment objectives, financial position or specialrequirements. Past performance has no indicate of future performance, and actual events may different significally from that which is contained in the report. The value的和收益，任何投资都是不确定的，得不到保证，且可能因其对标的资产表现的依赖而波动 或其他可变市场因素。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户提供信息和/或本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或 enter into any transaction. Anities CMBIGM nor any of its affiliates, shareholders, agres, consultants, directors, officers or employees shall be liable for any loss,damage or expense whatever, whether direct or consequential, incurred on relying on the information contained in this report. Anyone making use of the information本报告中包含的风险完全由他们自己承担。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM尽一切努力确保但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM提供信息、建议和预测以“原样”为基础。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他出版物具有与本报告不同的信息和/或结论。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。CMBIGM可能为自己和/或代表本报告中提到的