2023年中报点评：Q2营收增速环比提升，OTC和抖音渠道表现亮眼

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以下是根据研报正文生成的总结：

2023年中报显示，贝泰妮实现营业收入23.68亿元，同比增长15.52%；归母净利润4.50亿元，同比增长13.91%；扣非归母净利润3.74亿元，同比增长5.14%。分季度看，Q2业绩增速环比提升。23Q2公司实现营收15.04亿元，同比+21.21%，归母净利润2.92亿元，同比+17.14%，较23Q1提速（23Q1营收同比+6.78%，归母净利润同比+8.41%）。分渠道看，线下渠道高增，线上抖音表现亮眼。23H1线上/线下渠道分别实现营收17.43/6.15亿元，同比+7.15%/+48.64%，占比73.92%/26.08%。线上渠道中，阿里系营收7.89亿元，同比-3.41%；抖音系营收2.65亿元，同比+32.47%，增速显著；腾讯生态自建平台/唯品会/京 东 系分 别 实 现营收1.58/1.59/1.33亿 元 ， 同 比+14.95%/+8.32%/-4.91%。线下渠道整体恢复明显，其中OTC渠道收入2.96亿元，同比+60.13%，放量显著。分品牌看，薇诺娜仍为主力，子品牌矩阵逐步形成。23H1薇诺娜/薇诺娜宝贝/瑷科缦分别实现营收22.6/0.72/0.16亿元，近期公司还举办了贝芙汀新品发布会，覆盖皮肤学级护肤、婴童护肤、高端抗衰、专业祛痘的多品牌矩阵基本形成。毛利率为75.38%，同比-1.52pct，归母净利率19.01%，同比-0.26pct，费用率较为稳定。公司董事长提议股份回购彰显发展信心。基于以上分析，我们维持“增持”评级。