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今世缘2023年半年报显示,公司营收同比增长28.5%,归母净利润同比增长26.7%。分产品看,特A+/特A/A类产品分别实现营收38.2亿元/17.6亿元/2.3亿元,分别同比+25.6%/+36.9%/28.3%。公司加强品宣及消费者培育,23年上半年销售费用率为14.9%,同比+2.9pcts。我们预计公司23~25年营收分别为100.9/124.7/148.8亿元,归母净利润分别为31.1/38.2/46.3亿元,当前股价对应P/E为24/20/16X,维持“推荐”评级。