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皓元医药是一家专注于药物研发的公司,其业务分为前端CRO分子砌块和工具化合物、后端CMC、CDMO原料药和中间体、产能建设等几个方面。公司前端业务稳健增长,分子砌块和工具化合物业务收入占前端业务收入的73.40%。后端业务也实现了快速发展,产能建设加快推进,马鞍山产业化基地一期工程中已有一个生产车间投入运行。公司预计2023-2025年归母净利润分别为3.33/5.18/7.71亿元,当前PE估值为22/14/9倍,维持“买入”评级。