飞凯材料(300398)投资分析报告
公司概况
- 最新收盘价：30.61元
- 总股本/流通股本：5.67亿股 / 5.64亿股
- 总市值/流通市值：174亿元 / 173亿元
- 52周最高/最低价：33.42元 / 17.62元
- 资产负债率：28.0%
- 市盈率：43.11倍
- 第一大股东：飞凯控股有限公司
2025年业绩表现
- 营业收入：32.26亿元，同比增长10.56%
- 归母净利润：3.90亿元，同比增长58.36%
- 扣非后归母净利润：3.67亿元，同比增长53.15%
- 各细分板块营收及毛利率：
- 屏幕显示材料：16.13亿元（+17.33%），毛利率39.42%
- 紫外固化材料：6.99亿元（+13.71%），毛利率35.08%
- 半导体材料：6.69亿元（-2.05%），毛利率38.87%
- 有机合成材料：2.03亿元（+2.90%），毛利率14.13%
2026年一季度表现
- 营业收入：8.73亿元，同比增长24.56%
- 归母净利润：1.31亿元，同比增长9.57%
- 扣非后归母净利润：1.35亿元，同比增长74.34%
- 各细分板块营收同比增长：
- 屏幕显示材料：32.71%
- 紫外固化材料：35.07%
- 有机合成材料：22.47%
- 半导体材料：-0.18%（受处置大瑞科技拖尾影响）
亮点分析
- 屏幕显示材料：收购JNC株式会社液晶业务板块，构建覆盖大尺寸至中小尺寸的液晶材料产品矩阵。
- 紫外固化材料：受益于AI算力及数据中心需求，光纤涂覆材料营收增长，产能扩充准备工作已启动。
- 半导体材料：AI先进封装带动湿电子化学品出货量上升，上海锡球厂产线出货量提升。
- 有机合成材料：光引发剂TMO需求旺盛，医药中间体收入平稳。
投资建议
- 预测2026-2028年营业收入：34.68/38.53/43.76亿元
- 预测2026-2028年归母净利润：4.81/5.56/6.34亿元
- 预测2026-2028年同比增速：23.29%/15.52%/14.12%
- 给予“买入”评级
风险提示
分析师声明与免责声明
- 分析师承诺与所评价证券无利害关系
- 报告数据来源可靠，但力求但不保证准确性和完整性
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议
- 中邮证券具备证券投资咨询业务资格
