2023年中报点评：业绩喜人，保险及企服行业贡献增长动力

业绩喜人，保险及企服行业贡献增长动力 挖掘价值投资成长 2023年08月28日 证券分析师：方科证书编号：S1160522040001联系人：向心韵电话：021-23586478 ◆公司发布2023年中报。2023H1公司实现营收7.07亿元，同比增长24.80%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长197.24%；实现扣非归母净利润0.2亿元，同比增长264.09%。公司2023年收入和净利润增速均较去年同期大幅上升。公司上半年经营性净现金流改善，主要原因为公司加强催收力度和销售催款管理。从费用端来看，公司的销售费用率/研发费用率/管理费用率分别同比下降0.44/0.79/1.14pct，毛利率同比提升了0.69pct，公司整体效率提升，发展日益优质。 ◆下游需求回暖，保险及企服行业快速增长。从下游需求来看，公司保险行业的收入为2.62亿元，同比增长49.71%，增幅位列行业前茅，验证保司渠道IT系统的景气度。上半年公司继续加大原有优势营销渠道、数据类产品的研发及市场营销投入，与中大型保司在科技创新领域持续合作，未来将加强在保险经纪公司与保险中介公司的拓展。企服行业实现收入2.18亿元，同比增长40.65%，为公司带来新的增长动力，其中在汽车领域，公司主要向整车厂及产业链下游参与者提供软件技术服务，包括了后市场信息系统、经营管理系统等细分领域的数字化系统建设。上半年银行及其他金融行业收入为1.92亿元，同比下滑1.82%，下滑主要与银行业整体进入改革深水区有关。 ◆公司业务与AI技术结合，赋能保险行业增长。2023年6月29日，公司召开AI产品发布会，会上推出了“新致新知平台”，基于此平台，公司推出了智能培训机器人、智能营销机器人、智能认知机器人、确权机器人等，与保险行业尤其是保险行业的营销业务进行深度融合，其中，“智能营销助手”将过往累计保险条款、知识、法规等形成相关知识库，基于大模型的信息整合处理能力及跨域信息获取和存储能力，进一步提升保险销售过程自动化水平，瞄准保险行业营销人员触达方式和产品知识储备上缺少过硬本领，无法打动客户的痛点；“智能培训机器人”借助LLM实现销售场景模拟，为企业业务人员营销提供沉浸式聊天体验。根据销售、客户等不同员工角色设计不同知识点，利用大语言模型和企业级数据结合，打造“人机对练+实时指导+多维评分”的一站式培训模式。公司在垂直行业多年经营积累，在保险和汽车等行业已形成坚实的数据壁垒，通过将自身AI技术与下游业务发展要点进行深度融合，公司成功提高了下游客户的生产经营效率，以AI行业的先行军的姿态引领产业发展。 《AI加持，打造第二增长曲线》2023.05.24 【投资建议】 ◆公司是保险IT行业领军企业，在保险和银行IT领域深耕多年，为保司提供渠道类解决方案，形成了丰富的数据资源积累，依托自身沉淀，公司将AI技术与业务能力深度结合，逐步形成产品与平台成果，打造公司第二增长 曲 线。 我 们 预 计 公 司2023/2024/2025年 营 业 收 入 分 别 为16.72/21.28/26.90亿元；预计归母净利润分别为1.08/1.62/2.13亿元；EPS分别为0.45/0.68/0.89元；对应PE分别为41/27/21倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 ◆商业化推广不及预期；◆金融机构IT预算变化风险。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。