【中泰电子|普冉股份】中报符合预告，持续关注新品进展！中报符合预

【中泰电子|普冉股份】中报符合预告，持续关注新品进展！ 中报符合预告，加回存货减值、扣非净利润打平—— 1）23H1：营收4.69亿元（预告4.04~5.23亿元），yoy-18%，归母净利润-0.78亿元（预告-0.87~-0.68亿元），yoy-176%，扣非-0.98 亿元（预告-1.07~-0.88亿元）。 毛利率20.6%，yoy-12pct，净利率-16.7%，yoy-35pct。 【中泰电子|普冉股份】中报符合预告，持续关注新品进展！中报符合预告，加回存货减值、扣非净利润打平—— 1）23H1：营收4.69亿元（预告4.04~5.23亿元），yoy-18%，归母净利润-0.78亿元（预告-0.87~-0.68亿元），yoy-176%，扣非-0.98 亿元（预告-1.07~-0.88亿元）。 毛利率20.6%，yoy-12pct，净利率-16.7%，yoy-35pct。 扣非1972万元，其中公允价值变动1986万元，主要是华大九天战略配售公允价值变动。 2）23Q2：营收2.65亿元，yoy-23%/qoq+30%，归母净利润-0.5亿元，yoy-181%，Q1归母净利润-0.28亿元；扣非-0.52亿元，yoy- 182%，Q1扣非-0.46亿元。 毛利率19%，yoy-13pct，qoq-3pct，净利率-19%，yoy-37pct，qoq-5pct。 Q2存货4.37亿元，较Q1环比下降21%，库存连续2个月下降；Q2存货减值5千万，考虑存货减值，净利润基本打平。Q2行业价格依然面临压力，公司Q1营收环增27%，Q2继续环增30%。 分产品看，“存储”收入4.2亿元，yoy-24%，毛利率20%；“存储+”收入4474亿元，yoy+265%，毛利率31%，“存储+”占比已提升至 10%（2022年仅6%）。 强阿尔法属性，持续关注大容量nor和MCU放量—— 1）Nor：1M-128M用独特SONOS工艺，低功耗优势显著，目前4M~128M40nm制程已全部量产；128M以上使用主流ETOX工艺，50nm和 55nm制程，目前256M已全部量产，512M~1G在逐步推出。 在车规领域，中小容量NOR已完成AEC-Q100认证，用于部分品牌客户的车载和中控。 2）MCU：定义通用型产品，使用特色eFlash工艺，成本优势明显，22年M0+量产，22年中报60余颗料号，23年中报共计120余颗料号，累计出货量超1亿颗，应用家电、监控等。 M4产品进展顺利，持续推进软硬件等生态建设。 3）EEPROM：覆盖2K-2M，大容量占比持续提升，制程领先，向车和工业拓展。 4）VCMDRIVER：应用于摄像头模组，与EEPROM协同，探索深耕光学防抖等领域。风险提示：下游需求不及预期、客户导入不及预期等风险。