国内CAE软件龙头，国产替代空间巨大

报告摘要：首次覆盖，给予增持评级，目标价191.61元。预测公司2023-2025年EPS分别为1.16/1.56/1.98元，给予目标价191.61元，对应2023年31.85倍PS。公司拥有CAE软件核心技术，未来发展将超预期。市场认为，相比海外巨头的产品和技术布局，国内工业软件产品端仍有较大差距。我们认为，工业软件替代直接关系高端制造业供应链安全，当下处于时间换空间阶段。公司拥有十余年核心技术积累，有望借助国产化东风快速发展，超出市场预期。国内CAE市场被海外企业长期垄断，国产化空间巨大。21世纪以来，随着海外龙头企业逐步形成垄断优势，国内市场主要被海外巨头占据。根据IDC数据，2021年Ansys、西门子和达索三家企业共占据了国内市场接近一半的份额，分别为19.1%、16.5%、10.2%。未来国产CAE软件替代空间值得期待。催化剂：工业化软件国产化政策不断落地。2019年以来，我国多家科研机构和研究所被禁用基础工业软件，工业软件领域核心技术国产化的重要性愈发突出。近年来，国家多个部委持续发布政策，推动自主可控工业软件推广应用，促进产业提速发展，后续政策还将不断落地，催化行情发展。风险提示：新产品推进不及预期，民营市场拓展不及预期

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