Bilibili (BILI US)宣布了23年第二季度的财务业绩，总收入同比增长8%，达到53亿元人民币，符合CMBI/普遍预期。调整后净亏损同比收窄51%，至9.64亿元人民币，与CMBI/一致预期的1.02/10.4亿元人民币一致。展望第三季度，我们预计总收入同比持平，为58亿元人民币，这得益于广告收入的强劲增长前景（同比增长25%），但被移动游戏收入下降（同比下降30%）所抵消。我们将FY23总收入预测下调5%，主要是由于手机游戏前景疲软，但该公司仍有望在FY24结束前实现盈亏平衡目标。我们将基于SOTP的TP削减6%，至25.5美元。维持买入。关于货币化创新的强大广告业务。广告收入在23年第二季度同比增长36%，达到16亿元人民币（占总收入的30%），比我们的预期高出9%，主要是由于基于业绩的广告收入强劲增长（同比增长60%）。Bili来自电子商务领域的广告收入在23年第二季度同比增长144%，这要归功于视频商务广告产品的推出，预计该广告产品将占FY23每个管理部门广告收入的10-15%。为了进一步抓住商机，Bili将在未来几个月内将购物标签引入其主页。VAS收入在第二季度同比增长9%，达到23亿元人民币（占总收入的43%），受直播收入同比增长32%的推动。手机游戏收入在第二季度同比下降15%至8.91亿元人民币（占总收入的17%），主要原因是缺乏新游戏，而前两名游戏Azre Lae和FGO的收入保持稳定。Bili有7款游戏准备在下半年推出，其中包括8月30日备受期待的标题Pretty Derby，该游戏已经记录了200万球员的预注册。用户社区的质量增长。Bili继续执行其战略，以实现用户社区的质量增长。第二季度平均DAU同比增长15%，达到9650万，DAU/MAU比率同比增长2.5 pct，达到29.8%。23年第二季度，平均每日视频观看量同比增长31%，故事模式视频观看量同比增长76%。展望3Q23E，管理层预计平均DAU将超过1亿，平均每日花费的时间
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