欧盟碳边境调整机制（CBAM）和欧盟排放交易体系新规动态

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 专题报告 研究结论 ⚫ 事件回顾：2023年5月16日，欧盟公报公布了欧盟排放交易体系（EU ETS）的最新修订和新的欧盟碳边境调整机制（CBAM）的相关规则。碳税制度正式出台，有哪些要求，碳市场新修订发生了哪些变化？本文从梳理规则出发，为企业提供需注意的潜在影响，提示企业就今年开始实施的新法规和报告义务做准备。 ⚫ 碳减排新机制（CBAM）：欧盟碳边境调节机制是为了在进口到欧盟的碳密集型产品中收取相当于欧盟碳排放系统（ETS）中碳价格费用，确保进口产品的碳价格等同于欧盟区域内生产的碳价格，防止“碳泄漏”。欧盟排放交易体系（EU ETS）和边境调整措施（CBAM）的共同目标是通过特定的配额或证书定价嵌入在同一部门来应对进口商品中的温室气体排放。 ⚫ （1）设置过渡期，在2023年10月1日到2025年的过渡期内，进口商进口适用于CBAM的商品仅需要履行报告义务。在实施的第一年，企业可以选择根据欧盟新方法进行全面报告、根据同等的第三国国家系统进行报告，以及基于参考值进行报告。自2025年起，欧盟将只接受根据欧盟方法进行报告。2026年起，欧盟将要求进口方按照欧盟碳市场碳价购买CBAM证书。 ⚫ （2）CBAM将首先在易产生碳泄露的商品上执行，工业部门：水泥、电力、化肥、铝、钢铁、氢气； CBAM的最终目标是覆盖所有欧盟ETS涉及的行业。欧委会将在过渡期结束前再次评估CBAM的范围是否扩大到其他有碳泄漏风险的商品。 ⚫ 欧盟ETS的最新修订：（1）减排目标提高。欧盟理事会与欧洲议会达成一致，支持欧盟到2030年将ETS行业涵盖的排放量从2005年的水平减少62%；支持到2034年结束对工业排放二氧化碳的免费配额。（2）逐步削减免费配额。一方面，为避免CBAM与欧盟ETS免费配额对欧盟产业产生双重保护，CBAM的过渡期安排及配额购买安排将与ETS中的免费配额的逐步削减挂钩；另一方面，到2030年，近半数的免费配额将被取消，到2034年免费配额预计将全面取消。（3）欧盟ETS扩大所覆盖的行业。包括首次将海运排放纳入欧盟ETS的范围，引入航运公司交出配额的义务：2024年核实排放量为40%，2025年为70%，2026年扩大到100%。其次，预计于2027年为建筑和道路运输部门等建立一个全新、单独的排放交易体系，即EU ETS II。 ⚫ 碳策新政，对企业有何影响？CBAM和欧盟ETS改革影响欧盟内部和全球范围的企业。一方面，CBAM机制下未来碳税征收将不可避免地增加对欧出口企业的生产成本，进而间接影响出口商品的国际竞争力。另一方面，CBAM机制下以欧盟碳市场的价格水平为依据，这也意味着，进口商品即使在原产国已支付碳成本，当本国碳价与欧盟价格存在差距时，仍需购买CBAM证书以弥补与欧盟碳价之间的差额。 CBAM过渡期将于2023年10月1日开始。6月中旬欧盟委员会发布了征求意见，旨在进一步规定CBAM过渡期报告义务和信息、计算商品隐含碳排放量的隐含碳排放的临时计算方法。面对即将到来CBAM机制，企业仍需及时关注接下来的一系列细则和监管动向。对欧出口CBAM涉及范围行业的商品的中国企业来说，未来可能也面临来自客户的相关碳数据索取的要求。同时，企业也面临数据境外传输的相关合规性问题。 风险提示 一、CBAM政策具有不确定性。 二、EU ETS改革及政策具有不确定性。 报告发布日期 2023年08月17日 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 联系人 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 欧盟碳边境调整机制（CBAM）和欧盟排放交易体系新规动态 投资策略 | 专题报告 —— 欧盟碳边境调整机制（CBAM）和欧盟排放交易体系新规动态 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 前言：欧盟碳关税的重要性在提高 ................................................................. 4 欧盟碳减排新机制：碳关税（CBAM） .......................................................... 4 碳关税主要机制 .................................................................................................................. 4 CBAM发布所涉及的行业 ................................................................................................... 5 欧盟ETS最新修订 ........................................................................................ 5 逐步削减免费配额 .............................................................................................................. 5 欧盟ETS扩大所覆盖的行业 .............................................................................................. 6 碳策新政，对企业有何影响？ ........................................................................ 6 快速响应，为新的季度报告义务做好准备 .......................................................................... 6 风险提示 ........................................................................................................ 7 nXiXjVlYbWmUcZmU7N8Q7NsQrRpNmPiNpPzRiNnMoR9PsQpMMYnNuNvPtRoM 投资策略 | 专题报告 —— 欧盟碳边境调整机制（CBAM）和欧盟排放交易体系新规动态 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：免费配额削减量 .................................................................................................................. 6 表1：CBAM立法时间线 .............................................................................................................. 4 表2：CBAM内容跟踪（企业） ................................................................................................... 5 表3：CBAM法规中涉及的对象产品 ............................................................................................ 5 投资策略 | 专题报告 —— 欧盟碳边境调整机制（CBAM）和欧盟排放交易体系新规动态 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 前言：欧盟碳关税的重要性在提高 今年以来，中外各国对碳交易的重视程度不断上升。其中，2023年5月，欧盟公布的碳边境调节机制（Carbon Border Adjustment Mechanism，CBAM或称碳关税）规则成为重要里程碑。CBAM的过渡期预计从2023年10月1日开始，到2025年12月31日结束，在过渡期内进口产品需要按季度报告排放量。本篇报告主要围绕CBAM规则和内容进行解读，并分析对企业的影响。 欧盟碳减排新机制：碳关税（CBAM） 2019年，欧盟委员会通过《欧洲绿色协议》，提出到2050年实现碳中和，并首次提出CBAM。 2021年7月，欧盟委员会正式提出关于CBAM的立法草案，经过近两年的立法流程，最终在今年4月底得到欧洲议会和欧盟理事会的立法通过。CBAM是为了在进口到欧盟的碳密集型产品中收取相当于EU ETS中碳价格费用，确保进口产品的碳价格等同于欧盟区域内生产的碳价格。EU ETS和CBAM的共同目标是通过特定的配额或证书定价嵌入在同一部门来应对进口商品中的温室气体排放。 表1：CBAM立法时间线 2019年12月 欧盟委员会通过了《欧洲绿色协议》，并首次提出CBAM。欧盟委员会随后在2020年7月至10月进行了意见征求 2020年3月 欧盟委员会提交CBAM影响评估报告 2020年9月 欧盟委员会主席宣布将CBAM纳入到2021年立法提案 2021年2月 欧洲议会环境、公共健康和食品安全委员会(ENVI)通过报告呼吁引入CBAM。2021年3月，欧洲议会通过《关于建立与WTC容的欧洲CBAM决议》 2021年7月 欧盟委员会提出CBAM立法草案 2022年3月 欧盟理事会通过了关于CBAM的一般方法 2022年6月 欧洲议会通过CBAM提案的修正案 2022年12月 欧盟理事会与欧洲议会就CBAM达成临时协定 2023年4月18日 欧洲议会通过CBAM法案 2023年4月25日 欧盟理事会通过CBAM法案 数据来源：欧盟网站，东方证券研究所 碳关税主要机制 欧盟把2023年10月1日-2025年12月31日作为过渡期。在过渡期内，进口商将对特定进口产品在制造过程中所排放的温室气体等进行报告，并提交给欧盟。在碳密集型产品中，来自碳成本较低（即排放量较高）的其他国家的进口可能会增加。这导致总体排放量不减反增，欧盟的产业竞争力下降，即所谓的"碳泄漏"风险增加。CBAM的目标是防止这种情况发生，对进口产品征收与欧盟相等的碳成本。 在2023年10月1日到2025年的过渡期内，进口商进口适用于CBAM的商品仅需要履行报告义务，报告内容包括每种商品的总数量、原产国、实际隐含碳排放量和是否在原产国支付碳成本等，而不用实际购买CBAM证书，暂时免去了购买证书的成本。在实施的第一年，企业可以选择根据欧盟新方法进行全面报告、根据同等的第三国国家系统进行报告，以及基于参考值进行报告。自 投资策略 | 专题报告 —— 欧盟碳边境调整机制（CBAM）和欧盟排放交易体系新规动态 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 2025年起，欧盟将只接