PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价高位回落。华东一套150万吨装置已停车，恢复时间待定；华南一套250万吨装置因故降负至5成，总共影响2天附近；西北一套120万吨装置已出产品，目前负荷提升中。PX方面，商谈气氛回落明显，装置无计划外变动，后期供应存在增多的预期，成本端走弱进一步拖累价格。PTA方面，基本面变动有限，加工费一度逼近负值，但装置计划内检修偏少，近月存在累库预期，部分装置也有检修意向，关注后市落地情况。聚酯及下游方面，需求环节仍有较强韧性，终端加弹、织造负荷零星调整，但亚运会等潜在减产停产因素仍然存在中性 6、预期：下游需求市场淡季不淡，后期需要关注旺季的兑现情况。若聚酯负荷下行，PTA的累库预期将明显放大。关注供应端装置检修落地能否有效修正供需状况，预计短期价格维持震荡偏弱为主。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，14日CCF口径库存为114.3万吨，环比增加7.3万吨，新一期港口库存明显积累，社会库存依旧高位维持中性 2、基差：现货3925，09合约基差-29，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存100.99万吨，环比增加1.55万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：部分煤化工装置检修落实，但一体化装置运行良好，预计后市国内供应将有所增量。港口方面，近期外盘到货集中，8月乙二醇进口依旧维持高位为主。聚酯及下游环节存在较强韧性，聚酯负荷高位维持，仍可消化一部分供应压力，若后市需求端高位回落，原料端的累库压力将骤增，同时受限于偏高的基础库存，短期盘面上方仍有一定压制。 影响因素总结 利多： 1、低加工费下部分装置检修需求逐渐显现2、需求环节表现出较强的韧性，当下聚酯开工仍处于高位，同时市场对于终端旺季有期待利空：1、聚酯原料端供应收缩不及预期，显性库存去化缓慢2、终端隐形库存偏高，部分聚酯工厂库存回流，市场担忧后期需求走弱3、亚运会等因素刚好与旺季窗口重叠，关注后期聚酯装置的开工情况当前主要逻辑：成本端难以提供进一步的驱动，芳烃泡沫挤出，下游负反馈初现端倪运行主要风险点：1、成本端油价波动剧烈2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PTA月间价差 MEG月间价差 现货价差 PXN价差环比回落 库存分析 涤纶库存 聚酯产品库存环比小幅积累 聚酯下游开工 聚酯及下游负荷高位维持 PTA加工费 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!