移远通信半年报点评：Q2盈利环比改善 持续加强研发布局

——移远通信半年报点评 通信/通信设备 事件描述： 评级买入（维持） 公司发布2023年半年度业绩报告：2023年H1，公司实现营业收入65.12亿元，同比下降2.64%；归母净利润为-1.15亿元，同比下降141.7%；扣非归母净利润为-1.55亿元，同比下降160.64%；基本每股收益为-0.44元。 2023年08月15日 事件点评： 曹旭特分析师SAC执业证书编号：S1660519040001 公司中报业绩略低于我们之前的预期，营收和净利润均呈现一定的下降，主要系受到全球经济环境等因素影响，公司所处物联网行业下游需求尚未完全恢复，公司布局新业务新产品线带来的前期投入成本费用较上年同期增加所致。 张建宇研究助理zhangjianyu@shgsec.comSAC执业证书编号：S1660121110002 毛利率和净利率：2023年H1公司，毛利率为17.57%，同比下降1.37个百分点；公司净利率为-1.82%，同比下降5.97个百分点。 公司销售费用率、管理费用率有所提升，财务费用率大幅下降。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别3.51%、3.17%、0.25%，销售费用率和管理费用率分别上升0.29pct、1.3pct，财务费用率下降0.56pct。财务费用率下降主要系公司本期以美金结算的境外销售占比增加所致。 公司海外业务增长，营收占比接近六成，研发力度持续加大。 2023年H1，公司海外营业收入为36.60亿元，同比增长4.92%，占比为56.20%，同比提升4.05个百分点。公司多年来坚持全球化战略布局，遍布全球多个国家与地区的团队可为客户提供高效及时的本地化服务。2023年上半年公司研发投入达8.32亿元，占营业收入的12.78%，同比增长42.89%。截至报告期末，公司研发人员4753人，占比74.52%。 公司持续丰富模组产品品类，深耕AI智能模组市场。作为全球领先的物联网整体解决方案供应商，公司在AI技术方面有着深厚的经验积累，可帮助客户设备准确快速地实现图像采集筛选、推理识别、AI模型训练等功能。 资料来源：同花顺iFinD，申港证券研究所 投资建议： 我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为149亿元、172亿元、203亿元，归母净利润为1.55亿元、6.24亿元、8.63亿元，对应PE为80.83X、20.16X、14.57X。维持“买入”评级。 相关报告 1、《移远通信（603236.SH）深度报告：模组龙头强者恒强》2022-07-01 风险提示： 中美贸易摩擦加剧，海外芯片采购受限或拉高采购成本；行业竞争加剧导致毛利率严重下滑；物联网下游应用发展不及预期，严重影响公司业务的增速。 研究助理简介 张建宇，北京科技大学工学硕士，曾先后就职于华为和中国移动，多年ICT行业工作经验，2021年11月加入申港证券，担任通信行业研究员。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。本报告所载资料、意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断，本报告所指证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会产生波动，在不同时期，申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改。本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者，本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户。本报告版权归本公司所有，未经事先许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如转载或引用，需注明出处为申港证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。 行业评级体系 市场基准指数为沪深300指数