天气炒作接近尾声 玉米现货恐回落

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 ◼美玉米底部基本出现，国内进口利润较高。 ◼国内玉米供应偏紧，北方港口和南方港口玉米库存较低。稻谷拍卖溢价仍较高，关注后续拍卖溢价。本周黑龙江降雨影响，玉米减产。8月中旬部分春玉米开始上市，玉米现货容易回落。 ◼本周淀粉厂开机率上升，淀粉库存上升，副产品继续上涨，下游提货量减少。淀粉现货会跟随玉米下跌，盘面淀粉利润较高。 国际—美玉米已接近底部，近月进口利润走高 ◼美玉米连续下跌，近月进口利润较高，但美玉米基本接近底部，关注周五的报告。截止8月3日当周，美国对中国出口0万吨，美玉米出口检验总量3520.07万吨，对中国出口检验累计728.97万吨，占比20.7%。 ◼美玉米9月进口利润较高。截止8月10日，美湾玉米9月船期到岸完税价2167元，广东港口2940元，进口利润772元，巴西89月到港2205元，进口利润734元。 ◼本周截止8月4日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物对中国排船计划10.85万吨。 国内-深加工库存减少，饲料企业库存下降，深加工消耗量增加 ◼深加工消耗库存环比增加。据Mysteel农产品统计，2023年32周（8月3日-8月10日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米103.26万吨，较前一周增加3.6吨；与去年同比增加18.48万吨，同比增21.8%。 深加工库存下降，等待春玉米上市。截止8月9日，96家深加工玉米库存237.7万吨，较上周减少5.94%。 饲料企业玉米库存基本持平，稻谷拍卖，替代玉米较多。47家规模饲料厂显示，截止8月10日，饲料企业玉米平均库存28.78天，环比减少0.24天，较去年同期下跌6.5%。 国内-北港玉米库存增加，南港减少，本周拍卖稻谷溢价仍较高 ◼北方港口玉米库存上升，南方谷物总量减少，南北方价差扩大。据根Mysteel玉米调研，8月4日北方四港玉米库存147.6万吨，周环比增加5.5万吨，当周四港下海量18吨，周环比增加0.9万吨。广东港内贸玉米库存31.3万吨，较上周增加3.8万吨，外贸库存24.7万吨，较上周减少6.7万吨；进口高粱45.8万吨，较上周增加0.5万吨；进口大麦31.7万吨，较上周减少8万吨，全部谷物133.5万吨，减少8万吨。 ◼玉米库存偏低，稻谷拍卖溢价仍较高。本周第二次拍卖陈化稻谷，共投放200万吨，成交181万吨，成交均价1798元/吨，平均溢价45元/吨。南方港口玉米上涨附近较大，目前2940元/吨。 淀粉-开机率上升，库存增加，淀粉现货上涨 ◼企业开机率上升，库存增加。本周（8月3日-8月10日）全国玉米加工量57.47万吨，淀粉产量29.1万吨，较上周产量增加2.19万吨。开机率54.21%，较上周上升4.08%。 ◼淀粉现货上涨，副产品价格上涨，玉米现货上升，盈利增加。本周吨淀粉吉林利润为118元/吨，较上周减少35元，山东利润为-93元/吨，较上周增加7元。 ◼企业开机率上升，下游提货量减少，淀粉库存增加，预计下周淀粉库存会继续增加。截止8月9日，本周玉米淀粉库存为94.8万吨，较上周增加2万吨，增幅2.2%，月增幅6.3%，年同比降幅16.1%。 深加工-玉米淀粉下游消费 ◼淀粉糖开机率：本周（8.3-8.10）F55果葡糖浆浆开机率68.28%，较上周增加1.63%，麦芽糖浆开机率43.74%，较上周增加2.98%。◼纸厂开机率：本周（8.3-8.10）瓦楞纸开机率59.27%，较上周减少1.61%，箱板纸开机率66.12%，较上周增加2.99%。 策略逻辑 玉米：美玉米本周持续下跌，国内进口利润较高，但考虑到美玉米成本等因素，美玉米底部基本确立，下跌空间有限。本周小麦价格上涨，玉米现货上涨，南方港口玉米库存下降。本周稻谷第二次拍卖，溢价仍较高。但接下来几次拍卖，预计溢价会下降，且8月中旬部分春玉米上市，9月中下旬华北玉米大量上市，预计玉米现货会继续下跌。本周交易的重点是黑龙江等地降雨较多，部分地区减产，玉米期货上涨幅度高于现货。但资金炒作接近尾声，盘面有回落风险，一旦确立减产数据，01玉米预计底部抬升到2600元/吨附近。关注加下来的稻谷拍卖溢价及产区玉米减产情况。 淀粉：淀粉厂开机率上升，下游提货量减少，淀粉库存增加。玉米现货上涨，副产品开价格继续上涨，淀粉价格上涨，淀粉厂盈利减少。下游需求略好转，糖厂和造纸厂开机率增加。目前淀粉现货价格较高，下游接受度较低，8中下旬玉米会继续下跌，淀粉现货也会下跌。盘面淀粉会跟随玉米回落。 【交易策略】 1.单边：美玉米底部震荡，近月进口利润较高。本周稻谷拍卖成交率较高，溢价仍偏高。本周黑龙江降雨，导致玉米减产。但资金炒作接近尾声，8月中下旬部分春玉米上市，9月华北玉米大量上市，现货仍有回落空间。但新季玉米种植成本较高且减产情况下，01玉米底部抬升，操作上，01玉米回调做多，入场点2600附近。09淀粉玉米3050-3180之间震荡。 2.套利：多09玉米空09淀粉，入场点400-340，出场点300附近。或者多11玉米空11淀粉，入场点340以上，出场点300以下。 3.期权：卖出c2401-C-2780(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（8.3-8.10）自繁自养利润114元/头，较上周增加107元/头，外购仔猪利润-44元/头，亏损减少35元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（8月3日-8月10日）白羽肉鸡养殖利润2.58元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本4.3元/斤，养殖利润0.78元/斤，较上周上涨0.27元/斤。 深加工 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。