第1页 作者：油脂油料组 车红婷 执业编号：F3065836 (从业) Z0014771(投资咨询) 联系方式：010-68578971/ chehongting@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年8月29日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆粕期货周报 Beans meal futures Weekly Report 摘要： 【行情复盘】 期货市场:本周，美豆先扬后抑，周内1300美分/蒲附近受到支撑，周比涨1.74%；连粕主力01合约围绕3500元/吨附近窄幅震荡整理，周比下跌0.93%。 现货市场:27日沿海区域油厂主流报价在3590-3640元/吨，广东3620平，江苏3590平，山东3610平，天津3640平。 【重要资讯】 1、美国农业部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至8月22日当周，美国大豆生长优良率为56%，市场预期为56%，去年同期为69%，此前一周为57%。 2、美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月19日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增7.51万吨，较之前一周增加11%，较前四周均值显著增加。市场预估为净减10万吨至净增12.5万吨。美国2021/2022年度大豆出口销售净增175万吨，市场预期为净增130-200万吨。 【交易策略】 美豆市场短期缺乏新题材驱动，进入区间震荡行情，美国作物巡查结果仅表现为短期利空，但美豆单产若不能大幅调增，美豆市场偏紧格局将延续，美豆价格也难有深跌，8月份美国中西部天气改善，供应端变数对价格影响逐渐减弱，市场焦点逐渐转向消费端及南美大豆种植生长情况，美国生物燃料掺混新目标如果得到证实，将减少美豆压榨需求量，且中国市场疲软的养殖需求及盘面榨利可能减少对美豆的采购，均是潜在的利空因素，美豆1400美分/蒲存在一定压力，消费端变动弹性对价格影响加大。国内市场来看，8-10月大豆到港逐渐减少，本周以来豆粕购销下降，豆粕市场降库存节奏放缓，生猪养殖效益亏损，或影响后市补栏信心，肉禽养殖去产能进程持续，饲料终端需求长期支撑或不足，美豆收获压力逼近，豆粕市场供需偏紧格局也将逐渐缓解，粕价长期走势也将逐步进入震荡调整期，此外“驼峰型”拉尼娜气候可能的潜在影响值得关注。 盘面上，连粕追随美豆走势，01合约反复测试3500元/吨，关注此线附近支撑有效性，压力3700元/吨，建议逢高轻仓布局长线空单，期权方面，短期震荡整理，关注卖出宽夸试期权策略，或等待反弹高位卖出虚值看涨期权策略。 天气炒作接近尾声 消费端影响接力 连粕走势胶着 第2页 目 录 一、周度行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 二、国外市场分析 ..................................................................................................................................... 4 1、美国大豆出口进度 ............................................................................................................................... 4 2、全国大豆种植、生长情况 ................................................................................................................... 5 3、USDA8月供需报告 ............................................................................................................................... 7 4、南美大豆出口情况 ............................................................................................................................... 7 三、国内市场分析 ..................................................................................................................................... 8 5、国内大豆、豆粕供应情况 ................................................................................................................... 8 6、饲料终端需求—生猪价格延续下跌趋势 肉禽价格走弱刺激出栏增加....................................... 10 7、豆粕期货仓单注册情况 ..................................................................................................................... 13 8、豆粕期权 ............................................................................................................................................. 13 第3页 一、周度行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕主力合约期货价格日K线图 资料来源：博易大师、方正中期研究院整理 表1：豆类市场期货价格走势周度变化 资料来源：wind、方正中期研究院整理 第4页 二、国外市场分析 1、美国大豆出口进度 截止2021年8月19日，美豆2020/21年度累计出口销售量为62159879 吨，销售进度为100.61%，去年同期为101.96%。美豆2020/21年度周度出口装船量为59,963,389.00吨，装船进度为96.47%，去年同期为90.89%。截止2021年8月19日，美豆2020/21年度对中国的销售总量为3605.3 万吨，美豆2020/21年度周度对中国的装船量为3529 万吨，装船进度为97.88%，去年同期为90.16%。目前中国国内压榨持续亏损，整体对美豆的进口需求存在不确定性，这也将成为后市美豆潜在利空因素。 中美贸易方面，根据彼得森研究院的数据，按照1月份中美签署的第一阶段协议，中国承诺在2021公历年采购大约436亿美元的美国农产品。在2021年的头五个月，中国采购188亿美元的美国农产品，相当于5月底目标金额223亿美元的84%。2020年中国买入了235亿美元的美国农产品，相当于第一年采购目标的64%。此前，国务院关税税则委员会2020年2月6日发布公告，调整对原产于美国约750亿美元进口商品的加征关税措施，自2020年2月14日13时01分起，2019年9月1日起已加征10%关税的商品，加征税率调整为5%；已加征5%关税的商品，加征税率调整为2.5%。其中黄大豆属于第三个部分，原加征5%，2月14日后调整为2.5%。此前黄大豆进口关税为33%，调整后变为30.5%。2月18日中国关税税则委员会发布公告称，自2020年3月2日起，关税税则委员会将受理免关税进口美国农产品的申请，其中包括大豆、小麦等。 图3：美豆出口销售情况 图4：美豆累计对中国销售量（吨） 0100000002000000030000000400000005000000060000000700000002020/20212014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/2020美豆累计销售（吨）05,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,00035,000,00040,000,0002020/20212013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/2020美豆累计对中国销售量（吨） 图5：当前市场年度美国大豆对中国净销售 图6：下一市场年度美国大豆对中国预售 第5页 -1,000,000.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.005,000,000.008月7月6月5月4月3月2月1月12月11月10月9月2013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/2021当前市场年度美国大豆对中国净销售当周值（吨）02,500,0005,000,0007,500,00010,000,00012,500,00015,000,00017,500,0008月7月6月5月4月3月2月1月12月2013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/2021下一市场年度美豆累计对中国预售（吨） 资料来源：USDA、方正中期研究院整理 2、全国大豆种植、生长情况 美国农业部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至8月22日当周，美国大豆生长优良率为56%，市场预期为56%，去年同期为69%，此前一周为57%。 6月24日布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至6月23日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到100%，大豆产量为4350万吨。 8月份USDA报告，美国农业部预计2020/21年度阿根廷大豆产量为4600万吨，比7月份预测低了50万吨；巴西大豆产量预计为1.37亿吨，和7月预测持平。美国农业部还预测2021/22年度阿根廷大豆产量为5200万吨，巴西大豆产量为1.44亿吨，均和上月预测持平。 阿根廷农业部8月4日发布报告称，截至7月28日，阿根廷农户已经销售了2630万吨大豆，比一周前增加了50万吨，但是仍然低于去年同期的2850万吨。尽管今年国际大豆价格高企，阿根廷农户不愿出售大豆，因为比索汇率下跌，持有大豆要比持有比索更划算。 图7：美豆种植情况 图8：美豆生产优良率 97949084756142248020406080100120202120202019201820172016201520142013美豆种植进度（%）56 57 60