深度报告：产品升级+客户结构改善，车灯龙头再启航

根据本研报，我们得出以下总结：

1. 公司作为国内首家上市车灯企业，拥有证券投资咨询业务资格。
2. 公司自1993年成立以来，一直专注于车灯行业，产品包括前照灯、后组合灯、雾灯、室内灯、氛围灯以及其他小灯等。
3. 公司通过产品升级和客户结构改善，市场占有率稳步提升。
4. 公司积极推进产业链一体化布局，投资建设上游模具工厂和电子工厂，并在欧洲、日本等地设立子公司，并在塞尔维亚投资建厂。
5. 公司积极推进自主新能源客户和新势力客户拓展，已进入新势力、吉利和华为智选车供应链。
6. 我们预计公司2023-2025年实现营收93.69/127.89/151.10亿元，归母净利润分别为11.09/16.85/21.31亿元，当前股价对应PE为36/24/19倍。
7. 风险提示：客户放量不及预期、定点量产不及预期、原材料价格波动超预期、毛利率恢复不及预期等风险。

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