晨报

【交易观点】 ➢7月份国内CPI和PPI公布，CPI负增长而PPI下跌速度趋缓 【事件】 国家统计局公布最新7月份国内CPI与PPI情况，显示7月份CPI同比下跌0.3%，好于预期的-0.4%，低于前值0%，为2020年疫情之后首次跌入负值区间。7月份国内PPI同比下跌4.4%，低于预期的-4.1%，高于前值-5.4%。 【我们的观点】 本次CPI下跌主要由于食品价格下跌推动： 虽然本次为CPI在疫情之后首次出现同比下跌，但是剔除了食品和能源价格的核心CPI在7月同比上涨0.8%，保持平稳。与核心CPI的相对应的，是食品价格在7月的快速回落：7月份食品价格同比下跌1.7%，相较前月的同比上涨2.3%，回落速度显著。在食品价格的细分项中，7月份价格下跌最快的是肉类，当中猪肉价格7月份同比下跌26%，牛肉价格同比下跌4.8%，羊肉价格亦下跌3.1%。猪肉价格在7月的快速下跌可能是由于去年猪肉价格快速上涨所产生的高基数效应，同时当下生猪存栏持续处于高位，因此猪肉价格继续快速下跌的可能性不高，猪肉价格的变化在接下来可能会逐渐趋于稳定，着有利于CPI重回正增长区间。 PPI出现边际好转，主要由于上游原材料及能源行业推动： 7月份PPI依旧延续了同比下跌的趋势，但是出现边际改善：相较于前月的下跌5.4%，7月份的同比跌幅缩窄了1%。PPI的边际改善主要归功于生产资料价格下跌幅度的缩减（生产资料价格7月份下跌5.5%，相较6月时的-6.8%，跌幅明显缩窄），而生活资料价格则保持稳定。观察细分项，能够看到包括石油和天然气开采业、黑色金属采选业在内的上游原材料及能源行业的PPI在七月份出现明显的环比改善（这可能是受到近期国内外能源及原材料价格回升的影响），而主要制造业的PPI则继续保持相对稳定。 整体来看，当前CPI同比下降受食品等短期因素影响较高，而PPI显示当前国内上游生产受到原材料成本影响，导致当月同比降幅有一定缩窄，而这一情况能否传导至中下游需要更长时间观 察。当前国内政策面上出现加大对经济的支持力度的利好信号，如果伴随着政策落地国内整体需求情况出现改善，预计后续CPI和PPI有出现边际好转的可能。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 ➢第三批出境团队游国家名单公布，出境游热度继续升温 文旅部8月10日发布关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知，即再新增包括日本、韩国、英美等78个国家的出境团队旅游及“机票+酒店”业务。自此，开放出境跟团游国家数量增至138个。根据中国旅游研究院数据显示，自今年2月初开放出境团队游以来，上半年我国国际航线运输量已恢复至2019年的23%,出境游数量达到4037万人次。 我们的观点:进入2023年，在政策放开、国际航班增加、商务旅行、假期研学需求增加等催化下，出境旅游需求在不断释放，市场呈现逐步回暖之势。就目前第三方平台数据来看，自第三批名单公布，旅游在线平台显示出国签证咨询量同比前日上涨近3倍，其中澳洲、日本、土耳其咨询热度高涨；出境游产品搜索量更是明显上升，增长超20倍。伴随开放团游国家数量的不断增加，出境游市场需求望持续升温。我们建议积极关注受益于出境团游政策优化，旅游消费市场回暖，出行人次增加，经营业绩将获得恢复且具备弹性的标的，包括复星旅游文化（1992.HK）和华住集团（1179.HK）。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【债券快讯】 ➢8月10日中资美元债一级市场发行1只债券 临沂城投集团（穆迪：Baa3稳定，惠誉：BBB-稳定）拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押债券。初始指导价7.6%区域，兴证国际、中金公司(B&D)、国泰君安国际、东方证券（香港）、安信国际担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人；华夏银行香港分行、兴业银行香港分行、银河国际、中国银行、交银国际、浦银国际、民银资本、信银资本、众和证券担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至8月10日，恒生指数上涨0.01%，报收19248.26点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.04%、-0.23%和-0.15%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.08%和0.1%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中能源业和综合企业表现相对较好，涨跌幅分别为1.9%和0.46%；非必需性消费和地产建筑业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.58%和-0.75%。内地股市方面，截至8月10日，上证指数收盘价为3254.56点，上涨0.31%；深证综指收盘价为2041.41点，上涨0.13%。陆港股通方面，截至8月10日，当日沪股通北上资金净流量为-18.29亿元，深股通北上资金净流量为-7.69亿元，共计陆股通资金净流入-25.99亿元；当日沪市港股通南下资金净流入5.63亿元，深市港股通南下净流入为10.71亿元，共计港股通资金净流入16.34亿元。 美国三大股指集体收涨：截至8月10日，道琼斯工业指数报收35176.15点，较前一个交易日上涨0.15%；标普500指数报收4468.83点，较前一个交易日上涨0.03%；纳斯达克指数报收13737.99点，较前一个交易日上涨0.12%。此外，费城半导体指数报收3597.02点，较前一个交易日下跌0.37%。欧洲股市方面：截至8月10日，英国富时100指数报收7618.6点，较前一个交易日上涨0.41%；法国CAC40指数报收7433.62点，较前一个交易日上涨1.52%；德国DAX指数报收15986.1点，较前一个交易日上涨0.84%。 期货市场方面：截至8月10日，恒生期货收盘价为25155.98点，较前一个交易日上涨0.11%。伦敦金现收盘价为1912.14美元/盎司，较前一个交易日下跌0.08%。布伦特原油收盘价为86.33美元/桶，较前一个交易日下跌1.39%。此外，人民币兑美元汇率报7.21元/美元，较前一个交易日上涨0.12%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk