PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：隔夜油价小幅回落。PX方面，昨日价格大幅上涨，PXN短暂回落后再度走强，装置无计划外变动，后期供应存在增多的预期，成本端的利多难以向下游传导。PTA方面，加工费持续低位，零星有装置检修或者降负，近月存在累库预期，上周受台风天气影响，部分船货停航避风，到港货源减少，流通性趋紧，下周仓单注册完成，货源将恢复充裕。聚酯及下游方面，需求环节仍有较强韧性，终端加弹、织造负荷零星调整，但限电、亚运会等潜在减产停产因素仍然存在中性 2、基差：现货5860，09合约基28，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存4.14天，环比减少0.01天中性4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓：主力净空，空减偏空6、预期：下游需求市场淡季不淡，后期需要关注需求的持续性。若聚酯负荷下行，PTA的累库预期将明显放大。09合约临近交割，外资席位近期多单明显减持，但PX价格再度上涨，短期关注上方阻力位置。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，7日CCF口径库存为107万吨，环比减少1.1万吨，受天气因素影响上周船只延误明显，新一期港口库存小幅去化，社会库存依旧高位维持中性 2、基差：现货4005，09合约基差-15，盘面升水中性 3、库存：华东地区合计库存100.99万吨，环比增加1.55万吨偏空 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：近期外轮到货明显，显性库存高位堆积，部分主港罐容告急。陕煤榆林化学180万吨装置年检计划取消，新装置投产预期与8月进口增量背景下，供应端仍显宽裕。聚酯及下游环节存在较强韧性，聚酯负荷高位维持，尚可消化一部分供应压力，若后市需求端高位回落，原料端的累库压力将骤增，同时受限于偏高的基础库存、成本支撑乏力、国内商品市场宏观情绪回落等因素，预计价格维持低位震荡。 影响因素总结 利多： 1、成本端仍有一定支撑作用2、需求环节表现出较强的韧性，当下聚酯开工仍处于高位3、受南方台风天气影响，港口面临封航以及滞港，整体船只进船有所放缓利空：1、聚酯原料端受高位社会库存限制，显性库存去化缓慢2、终端隐形库存偏高，部分聚酯工厂库存回流，市场担忧后期需求走弱3、夏季用电高峰来临，限电与亚运会临近等因素也是后期市场的隐患当前主要逻辑：成本端难以提供进一步的驱动，芳烃泡沫挤出，下游负反馈初现端倪运行主要风险点：1、成本端油价波动剧烈2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PTA月间价差 MEG月间价差 现货价差 PXN价差环比再度走强 库存分析 涤纶库存 聚酯产品库存环比小幅积累 聚酯下游开工 聚酯及下游负荷高位维持 PTA加工费 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!