北交所个股研究系列报告：厨房小家电企业研究

北交所个股研究系列报告：厨房小家电企业研究 公司基本情况 1.1主营业务1.2产品介绍1.3财务情况 1.1主营业务 鸿智科技专业从事电饭煲、慢炖锅、压力锅及烘烤产品等小家电的研发、生产和销售 广东鸿智智能科技股份有限公司成立于1999年，2017年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。鸿智科技专业从事电饭煲、慢炖锅、压力锅及烘烤产品等小家电的研发、生产和销售。其中，电饭煲是公司的核心产品，是公司的主要收入来源。 公司以ODM业务为主，自主品牌OBM为辅。经过二十多年的发展，公司已进入Panasonic（松下）、Hamilton Beach（汉美驰）、RussellHobbs（领豪）、MorphyRichards（摩飞）、SEB（法国赛博集团）、Breville（铂富）、De'Longhi（德龙）、Koizumi（小泉成器）、Sharp（夏普）等国际一线知名小家电品牌商和Kmart（凯马特）、Lidl（历德）、Sainsbury's（森宝利）等大型连锁零售商的供应链体系。 1.2产品介绍 公司主要产品有电饭煲、慢炖锅、压力锅、烘烤产品、加湿器、加热器等 1.3财务情况 2018-2022年，公司营业收入持续增长；公司毛利率、净利率均处于较低水平，公司盈利能力一般 2018-2022年，公司营业收入持续增长，平均增长率为9.76%，公司成长性较好。2019-2021年，公司净利润较为稳定，保持在2,200万元左右，但2022年净利润表现良好，同比增长54.81%。2023年一季度，公司营业收入同比大幅下滑，同比下降26.81%。 盈利能力方面，公司毛利率、净利率均处于较低水平，公司盈利能力一般。2018-2022年，公司平均毛利率为18.43%。公司平均净利率为5.95%。 2018-2022年，公司期间费用率持续下降，2022年为7.64%，同比减少1.31个百分点，较2018年减少6.53个百分点。 数据来源：东方财富choice，亿渡数据整理 1.3财务情况 公司的研发投入较大，但研发团队学历均为本科以下；公司收现情况较好 整体来看，公司研发费用投入较大。2018-2022年，公司研发费用累计投入6,823.64万元，年均1,364.73万元。截至2022年末，鸿智科技共拥有158项专利，其中包含2项发明专利、119项实用新型专利、37项外观设计专利。公司研发人员共有70人，占公司员工总人数比例为12.19%；另外，根据公司年报资料显示，公司研发人员的学历均为本科以下学历。 从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数均值为41天，应收账款周转天数均值为68天，周转速度较快。2018-2022年，公司现金收入比均值为98.79%，公司收现能力较好。 数据来源：东方财富choice，亿渡数据整理 行业分析 2.1所属行业及产业链2.3行业竞争格局2.4同行企业对比2.2厨房小家电行业情况 2.1所属行业及产业链 公司所处行业为“C385家用电力器具制造”行业属于小家电行业 Ø鸿智科技专业从事电饭煲、慢炖锅、压力锅及烘烤产品等小家电的研发、生产和销售。其中，电饭煲是公司的核心产品，是公司的主要收入来源。 Ø根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C38电气机械和器材制造业”。根据《国民经济行业分类（GB/T4754—2017）》，公司所处行业为“C385家用电力器具制造”行业。 Ø公司采购的原材料和零部件规格型号众多，按类别划分主要包括五金制品、电子元器件、橡胶及塑料制品、陶瓷玻璃等化工制品及包装材料。Ø公司下游客户主要为全球知名品牌商或大型连锁零售商。 2.2厨房小家电行业情况 小家电一般指功率和体积都较小的家电产品，其功能定位差异较大，品类多元且富延展性。其中以厨房小家电为主，厨房小家电作为辅助性工具，方便人们烹饪处理，满足蒸煮炸煎炒烹等多道工序需要。 目前，我国是全球小家电产品的重要消费市场。根据Statista的数据显示，2016年至2021年，我国小家电市场规模由424亿美元增长至523亿美元，预计2026年我国小家电市场规模达到599亿美元；2016年至2021年，我国厨房小家电市场规模由221亿美元增长至285亿美元，预计2026年我国厨房小家电市场规模达到336亿美元。 数据来源：Statista，亿渡数据整理 2.3行业竞争格局 2022年，我国小家电市场CR3为30.5%，厨房小家电CR4为67%，市场集中度较高 2020-2022年，我国小家电市场CR3分别为28.6%、29.3%、30.5%，小家电市场集中度持续提升，美的、飞科、格力三家的小家电市场龙头地位极其稳固。小家电市场的产品同质化程度较高，同时市场参与主体较多，行业竞争较为激烈。行业龙头企业在品牌、渠道、成本等方面的优势突出，行业竞争格局呈现强者恒强 在厨房小家电这一细分领域，集中度同样较高，CR4为67%。美的、苏泊尔、九阳三家企业在厨房小家电细分领域深耕多年，具有较强的市场竞争力；小熊聚焦于性价比较高的创意小家电，市占率仅低于美的、苏泊尔、九阳三家。 2.4同行企业对比 同行可比公司主要有苏泊尔、小熊电器、北鼎股份、利仁科技、比依股份、新宝股份等 法律声明 本报告由深圳市亿渡数据科技有限公司制作，本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但深圳市亿渡数据科技有限公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本次报告仅供参考价值，无任何投资建议。 Ø本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险，投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，深圳市亿渡数据科技有限公司及/或其关联人员均不承担任何责任。 Ø本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，相关证券或金融工具的价格、价值及收益亦可能会波动，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，深圳市亿渡数据科技有限公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 Ø深圳市亿渡数据科技有限公司的销售人员、研究人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法，通过口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点，深圳市亿渡数据科技有限公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据均代表过往表现，过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。