请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 核心观点 ■ 铜市场分析 期货行情： 8月7日，沪铜主力合约开于69,020元/吨，收于69,030元/吨，较前一交易日收盘下降0.38%。当日成交量为73,848手，持仓量为183,274手。 昨日夜盘沪铜主力合约开于69,120元/吨，收于68,830元/吨，较昨日午后收盘上涨0.17%，整体呈现震荡小幅走低格局。 现货情况： 据SMM讯，日内现货升水较上周五腰斩，周末部分进口货源到港令部分现货商积极出货情绪升温，现货升水迅速走跌，现货成交仍由贸易商主导，个别低价吸引部分现货商收货。早盘，持货商报主流平水铜升水180元/吨，好铜如 CCC-P等升水190元/吨，贵溪铜升水210元/吨，湿法铜如BMK货源升水140元/吨，部分非注册货源如TENKEHG出现在内贸市场报价百元每吨附近。进入主流交易时段，主流平水铜现货升水从升水180元/吨直降至升水150~160元/吨，此时个别贸易商已经低报至升水120元/吨，好铜受平水铜拖累，报价亦走低。随着个别贸易商低价出货，其余现货商升水130~150元/吨出货困难，但平水铜货源补充有限，继续跟跌者寥寥无几。临近上午十一时，现货市场交易停滞，低价货源成交后，其他价格零散成交。 观点： 宏观方面，美联储理事鲍曼称，预计需要进一步加息以降低通胀至目标水平。在做决策时将寻找通胀持续而有意义的下降证据。但同时也有联储官员认为在2024年初便可以开始进入到降息的过程。目前市场较为关注周四(8月10日)公布的美国消费者价格指数(CPI)数据，它将成为评估是否需要进一步加息以抑制通胀的焦点。 矿端方面，据Mysteel讯，铜精矿现货TC基本稳定，市场主流成交/可成交TC在90美元/吨附近位置。供应端保持稳定，印尼的货物发运也陆续恢复。第五号台风对铜精矿运输影响2天左右，对现货市场及冶炼厂的运营基本无影响。 冶炼方面，国内电解铜产量23.10万吨，环比增加0.2万吨。上周产量增加主因有冶炼企业检修完成恢复生产，但部分冶炼企业检修延期，其他冶炼企业仍维持正常高产。因此周内铜产量增加。不过目前由于冶炼利润仍然相对偏高，硫酸胀库情况在铜冶炼厂也并不普遍，故此预计此后产量仍然维持相对高位。 期货研究报告|铜日报2023-08-08 现货成交清淡 铜价依然维持震荡格局 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z00149517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铜日报丨2023/8/8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 消费方面，据Mysteel讯，上周盘面本周多数时间震荡于68000元/吨上方，下游消费并未有明显起色，更多的表现为逢低刚需接货为主。铜价走高对其入市接货情绪抑制明显，部分加工企业反馈价格高位，接受意愿不强，且由于新增订单环比仍有下滑，日内采购情绪较弱。 库存方面，上个交易日，LME库存持平于7.93万吨，SHFE库存较前一交易日上涨0.04万吨至1.12万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.20，较上一交易日上涨0.28%。 总体而言，当前下游采购因铜价高企而相对清淡，不过随着9月旺季临近，叠加目前库存水平仍然相对偏低，因此在这样的环境下，仍然建议逢低进行买入套保操作。 ■ 策略 铜：谨慎偏多 套利：卖出看跌@65,000元/吨 期权：暂缓 ■ 风险 海外银行体系负面影响进一步蔓延 需求持续偏弱 铜日报丨2023/8/8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 铜日度基本数据 ........................................................................................................................................................................ 4 其他相关数据 ............................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1: TC价格丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................................................ 5 图 2: 沪铜价差结构丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 3: 平水铜升贴水丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 4: 精废价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 5: 沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................................... 5 图 6: WIND行业终端指数丨单位：点 .............................................................................................................................................. 5 图 7: 现货铜内外比值丨单位：倍 .................................................................................................................................................... 6 图 8: 沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨 ............................................................................................................................... 6 图 9: COMEX交易所净多持仓丨单位：张 ..................................................................................................................................... 6 图 10: 沪铜持仓量与成交量丨单位：手 .......................................................................................................................................... 6 图 11: 全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨 .......................................................................................................................... 6 图 12: 全球注册仓单丨单位：吨，% ............................................................................................................................................... 6 图 13: LME铜库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................................... 7 图 14: SHFE铜库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................... 7 图 15: COMEX铜库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................. 7 图 16: 上海保税区库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................