2023年7月市场回顾与8月展望：政策与经济不确定性强 白银继续关注调整的低吸机会

SilverFuturesAndOptionsMonthlyReport 政策与经济不确定性强 白银继续关注调整的低吸机会 方正中期期货稀有贵金属研究中心 ——2023年7月市场回顾与8月展望 作者：史家亮王骏执业编号：F3057750（从业）Z0016243（投资咨询）F0243443（从业）Z0002612（投资咨询）联系方式：010-68578820 /shijialiang@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月5日星期六 摘要 2023年1-7月，美联储加息预期发生过山车式转变，美欧银行业危机和美国债务上限问题较为突出，经济衰退预期依然形成核心利空影响，美元指数和美债收益率整体表现偏弱，多重利多利空影响下，白银呈现先抑后扬的双V走势，整体呈现震荡偏强行情。7月份，因为美联储货币政策调整接近尾声叠加预期偏向宽松影响，美国经济表现强于预期，白银大幅走强。 对于2023年剩余时间，美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退程度和美欧银行业危机等继续影响白银趋势。美联储政策收紧转向宽松，对白银形成利好影响，然维持鹰派则形成利空影响；经济衰退和有色金属走势对于工业属性较强的白银形成偏空影响；美元指数和美债收益率高位持续回落可能性大，对白银形成利好影响。故2023年剩余时间，多重利多利空影响影响下，白银整体或维持先调整后震荡偏强走势；伦敦银现整体在22-28美元/盎司区间偏强运行可能性大，沪银在5200-6600元/千克区间偏强运行可能性大。 2023年8月，不管是美联储货币政策调整预期还是美国经济衰退预期，均存在较大的不确定性，均是方向选择的重要观察期；此期间无议息会议安排情况下，需要关注美联储官员讲话、杰克逊霍尔全球央行年会鲍威尔讲话以及通胀就业等数据，关注美国经济软着陆的预期；美元指数和美债收益率近期维持反弹行情，但是中长线则呈现偏弱行情；故白银在8月或呈现宽幅震荡行情，有调整空间，但调整空间不大，调整行情均是提供低位做多的机会。故2023年8月，多重利多利空影响影响下，白银整体或呈现宽幅震荡行情；伦敦银现整体在22-26美元/盎司区间偏强运行可能性大，沪银在5300-6150元/千克区间偏强运行可能性大。 对于白银期权而言，当前白银仍有调整空间，待白银价格接近调整结束或者出现明显反弹之际，卖出看跌期权获得期权费，或者买入看涨期权。 目录 第一部分白银长期走势和2023年1-7月行情回顾...............................................................................................3 一、1960-2022年金银市场行情回顾................................................................................................................3二、2023年1-7月白银市场行情回顾..............................................................................................................6第二部分白银供需基本面分析..............................................................................................................................10一、白银属性与用途综述...............................................................................................................................10二、矿山和再生银供应依然是白银供给核心来源.......................................................................................11三、工业和投资需求为白银核心需求...........................................................................................................11四、白银近三年呈现供不应求态势...............................................................................................................13五、白银矿山及生产国介绍...........................................................................................................................15六、光伏产业与新能源产业白银需求分析...................................................................................................16第三部分经济、政策与美债美元分析..................................................................................................................19一、欧洲经济衰退难免美国经济仍有韧性..................................................................................................19二、美欧银行业风险消退但是未消除...........................................................................................................22三、美联储7月中性加息25BP加息周期或已结束....................................................................................23四、美债收益率高位震荡运行上方空间有限.............................................................................................28五、美元指数短期反弹然整体弱势行情难改..............................................................................................32第四部分政策、通胀影响白银逻辑分析..............................................................................................................34一、美联储货币政策转向与白银行情演绎分析..........................................................................................34二、美债与白银逻辑分析...............................................................................................................................37三、美元指数与白银关联性分析...................................................................................................................39四、通胀指标对白银价格影响在持续弱化...................................................................................................42第五部分白银技术分析和季节性分析..................................................................................................................43一、白银技术分析...........................................................................................................................................43二、白银季节性分析.......................................................................................................................................46三、金银比分析...............................................................................................................................................47四、金银走势相关性影响白银.......................................................................................................................49五、沪银测算矩阵...........................................................................................................................................50第六部分全文总结和走势展望..............................................................................................................................51一、全文总结...................................................................................................................................................51二、白银后市展望及期权操作建议...............................................................................................................52相关股票......................................................