铅2023年7月回顾与8月走势展望：需求淡旺季转折临近 铅价突破阶段转强

需求淡旺季转折临近铅价突破阶段转强 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：有色与新能源金属中心杨莉娜执业编号：F0230456(从业)Z0002618(投资咨询)联系方式：010-68573781/yanglina1@foundersc.com成文时间：2023年8月6日星期日 ——铅2023年7月回顾与8月走势展望 摘要： 2023年7月，铅价在上月突破15000-15500元窄区间后一度围绕区间上沿部分整理，此后震荡走升向整数关口16000附近攀升，最高16210，最低15425，收于15970，月度上涨3.43%，一改此前窄波动和偏弱走势，相对表现偏强。 从宏观角度来看，海外通胀形势逐渐有所缓和，美国7月加息25bp符合预期，9月暂停加息可能上升但未完全转变，而欧美制造业数据不佳，需求忧虑时有出现，市场未来仍将会反复交易经济衰退忧虑与流动性收缩转向。国内利好政策出现，房地产利好消息、消费刺激，经济高质量发展等提振市场情绪。美元指数一度回落至100以内此后收复失地，人民币汇率波动也呈现企稳回升，有色金属表现受提振反弹，但震荡格局未改，继续表现反复。 从产业链来看，铅从供需双弱情况逐渐有所变化。下游消费旺季过渡期铅价有所转强。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍带来支撑。原生铅供应受检修影响逐渐在消失。国内铅库存低于往年水准，库存回升空间有限，一度还有不足，提振期铅强势运行。LME铅低库存高升水一度带来出口窗口提振沪铅跟涨向上。铅价一度突破年内前期高点，并创去年12月以来新高，此后获利了结出现，震荡回调。 展望未来走势，铅价下方第一、二支撑为15000及14700，上方第一二档压力位15500及16200，操作上建议以区间操作思路对待，高抛低吸，临近上沿位置，或刺激生产开工回升，因此追涨需谨慎。长期来看再生铅产能扩张明显，铅价涨幅受限，而成本支撑虽在，但也要看供给相对变化。 目录 第一部分行情回顾...........................................................................................................................................3第二部分宏观情绪变化有色震荡回升.........................................................................................................4一、地缘政治影响仍在但趋于弱化.................................................................................................................4二、加息临近见顶降息仍待时间...................................................................................................................4二、国内经济缓慢复苏下半年相对修复仍可期待.......................................................................................4第三部分铅市供给分析...................................................................................................................................5一、全球铅精矿新增项目稀少增量有限.....................................................................................................5二、加工费回落原生铅产量有望逐渐恢复...................................................................................................7三、原料偏紧抑制再生铅产量增量释放.......................................................................................................9四、精铅供应同比增长...................................................................................................................................10第四部分铅市需求分析.................................................................................................................................12一、铅蓄电池生产走强...................................................................................................................................12二、汽车产销整体表现一般...........................................................................................................................13三、疫情带动电动自行车产销高增速...........................................................................................................14四、摩托车产量自高峰有所回落...................................................................................................................15第五部分国内库存波动LME持续低库存....................................................................................................16第六部分供需平衡预测及解读.....................................................................................................................17第七部分期货价格技术分析与展望.............................................................................................................18一、季节性分析...............................................................................................................................................18二、技术分析...................................................................................................................................................19第八部分结论与操作建议.............................................................................................................................20附录-铅行业相关股票.....................................................................................................................................20 第一部分行情回顾 2023年7月，铅价在上月突破15000-15500元区间后一度围绕区间上沿部分整理，此后震荡走升向整数关口16000附近攀升，最高16210，最低15425，收于15970，月度上涨3.43%，一改此前窄波动和偏弱走势，相对表现偏强。 从宏观角度来看，海外通胀形势逐渐有所缓和，美国7月加息25bp符合预期，9月暂停加息可能上升但未完全转变，而欧美制造业数据不佳，需求忧虑时有出现，市场未来仍将会反复交易经济衰退忧虑与流动性收缩转向。国内利好政策出现，房地产利好消息、消费刺激，经济高质量发展等提振市场情绪。美元指数一度回落至100以内此后收复失地，人民币汇率波动也呈现企稳回升，有色金属表现受提振反弹，但震荡格局未改，继续表现反复。 从产业链来看，铅从供需双弱情况逐渐有所变化。下游消费旺季过渡期铅价有所转强。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍带来支撑。原生铅供应受检修影响逐渐在消失。国内铅库存低于往年水准，库存回升空间有限，一度还有不足，提振期铅强势运行。LME铅低库存高升水一度带来出口窗口提振沪铅跟涨向上。铅价一度突破年内前期高点，并创去年12月以来新高，此后获利了结出现，震荡回调。 第二部分宏观情绪变化有色震荡回升 一、地缘政治影响仍在但趋于弱化 欧洲地区继续受到能源问题影响，OPEC减产原油持续进行，有色金属供应继续受到成本支撑，不过与去年相比整体影响情况略有弱化，且当前经济衰退风险与需求忧虑有所升温，对工业品影响有阶段性体现。铅跟随板块波动为主，7月宏观氛围有所好转，外盘偏强程度高于内盘，一度引发出口窗口打开。 二、加息临近见顶降息仍待时间 宏观环境变化：美联储加息周期逐渐向降息方向转变，衰退及需求下滑风险影响市场。但加息转向降息的预期变化节奏是波动的，受美国经济及通胀情况影响显著。美国经济情况相对表现较好，这可能会代表着较高利率环境的延续。而其它国家经济增长放缓压力仍有所体现。 美联储自2022年3月起正式迈入本轮紧缩周期，并在此后连续“十连加”，而在2023年6月议息会议，美联储宣布维持利率不变（5%-5.25）。7月27日，美联储宣布加息25BP，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%，符合市场预期，FOMC会议表示：预计2025年才能看到通胀到2%，且联储人员不再预期今年出现衰退，意味着通胀将保持高位，部分FOMC官员认为降息进程要等到明年再开始。欧洲央行随后跟随加息25bp。7月加息已在此前被市场充分定价，因此决议出台对市场整体影响表现为中性。 我司观点认为，美联储加息周期已近结束，未来市场重点是美联储的降息预期变化，就业市场数据比较难改变加息停止步伐，但是会影响降息开启时间，数据表现强劲，降息时间会延后；数据偏弱，降息时间会提前，这个对市场的影响会更大。 二、国内经济缓慢复苏下半年相对修复仍可期待 7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，做好下半