2023年7月行情回顾与8月走势展望：不锈钢：成本支撑预期好转企稳回升略有修复

———2023年7月行情回顾与8月走势展望 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心杨莉娜执业编号：F0230456（从业）Z0002618(投资咨询)联系方式：010-68573781/yanglina1@foundersc.com成文时间：2023年8月6日星期日 不锈钢期货7月区间震荡走势，主力合约最高15640，收于15315，月度涨幅达4.04%。不锈钢重心略有上移，主要是因为镍生铁价格自低位回升，不锈钢成本支撑有所显现，且不锈钢库存持续去库，压力有所减轻，而国内经济缓慢修复，政策利好预期提振宏观情绪好转，也令市场需求预期有所改善。 从宏观角度来看，欧美加息见顶预期有所显现，流动性收紧压力逐渐有所弱化，而我国经济修复迹象有所显现，房地产利好政策出现，消费刺激以及制造业修复等略有显现。不过外需预期并不足，海外控通胀流动性偏紧仍在持续，不锈钢出口表现仍待改善，不锈钢需求修复料以内需为主。 从供需具体来看，不锈钢7月产量有所回升好于预期。从原料来看，镍生铁价格企稳略回升，而不锈钢需求预期因政策面利好料有所改善。不锈钢现货库存有所波动，但总体压力有所下降，期货库存表现波动，而需求临近相对消费旺季，供给端有一定提前备货需求，后续仍关注持续改善的空间和市场价格接受度，区间波动缓慢修复料会延续。 后续市场关注焦点：1、不锈钢原料端成本变化。2、新增产能排产情况。3、需求进一步变化。4、库存拐点，以及期货仓单变化。预期不锈钢延续区间波动，8月主要波动区间：14400-15700元/吨，成本支撑有所显现，下档支撑14000，上档进一步目标则为16500。宏观变化不确定性增加以及镍价反复，不锈钢走势阶段反弹意愿，但是若现货需求跟进乏味，反弹依然可能空间受限。不锈钢供需转折，需要需求进一步好转及去库存持续出现。 目录 第一部分不锈钢期现货走势回顾..........................................................................................................3第二部分不锈钢原料端分析..................................................................................................................4一、镍铁相对电解镍经济性高.................................................................................................................4（一）镍矿石供应增加镍生铁企稳回升.......................................................................................5（二）镍原料中电解镍经济性持续不佳.........................................................................................5二、铬铁供应量受限.................................................................................................................................6（一）铬在不锈钢的主要作用及全球储量分布.............................................................................6（二）铬铁价格或有企稳回升.........................................................................................................6第三部分不锈钢供应略回升需求待改善...............................................................................................7一、全球不锈钢发展预期.........................................................................................................................7二、国内不锈钢供需情况.........................................................................................................................8（一）不锈钢排产下降.....................................................................................................................8（二）不锈钢进出口情况.................................................................................................................9（三）不锈钢行业热点...................................................................................................................10（四）不锈钢利润测算...................................................................................................................11（五）不锈钢库存结构...................................................................................................................11第四部分不锈钢下游需求部分............................................................................................................13第五部分不锈钢季节性走势及技术分析.............................................................................................16一、不锈钢季节性走势...........................................................................................................................16二、不锈钢技术分析...............................................................................................................................17三、不锈钢相关套利...............................................................................................................................18第六部分不锈钢走势预期...................................................................................................................18一、后期走势展望...................................................................................................................................18二、产业风险管理建议...........................................................................................................................19附录：相关股票....................................................................................................................................20 第一部分不锈钢期现货走势回顾 不锈钢期货7月区间震荡走势，主力合约最高15640，收于15315，月度涨幅达4.04%。不锈钢重心略有上移，主要是因为镍生铁价格自低位回升，不锈钢成本支撑有所显现，且不锈钢库存持续去库，压力有所减轻，而国内经济缓慢修复，政策利好预期提振宏观情绪好转，也令市场需求预期有所改善。从宏观角度来看，欧美加息见顶预期有所显现，流动性收紧压力逐渐有所弱化，而我国经济修复迹象有所显现，房地产利好政策出现，消费刺激以及制造业修复等略有显现。不过外需预期并不足，海外控通胀流动性偏紧仍在持续，不锈钢出口表现仍待改善，不锈钢需求修复料以内需为主。从供需具体来看，不锈钢7月产量有所回升好于预期。从原料来看，镍生铁价格企稳略回升，而不锈钢需求预期因政策面利好料有所改善。不锈钢现货库存有所波动，但总体压力有所下降，期货库存表现波动，而需求临近相对消费旺季，供给端有一定提前备货需求，后续仍关注持续改善的空间和市场价格接受度，区间波动缓慢修复料会延续。 不锈钢现货波动较期货变缓，期货波动较大但波动仍不及镍，不锈钢整体供需相对略有好转，成本支撑有所显现，原料端挺价，而不锈钢端虽然利润微薄，但不锈钢厂对原料端有一定价格回升容忍度。现货波动较慢，但现货整体较弱，基差波动则是以震荡收窄为主，逐渐接近基差为0或走负的情况，注意通常这种情况出现后易吸引多现货，空期货头寸出现。 来源：Mysteel方正中期研究院整理 第二部分不锈钢原料端分析 资料来源：Wind方正中期期货研究院整理 （一）镍矿石供应增加镍生铁企稳回升 11-3月处于菲律宾传统的雨季供应自然下滑，在此后供应回升。至7月末，镍铁价格上涨至1060-1070元/镍（到厂含税），Ni：1.5%镍矿CIF价格暂稳至52美元/湿吨，镍铁议价区间虽有所上移，RKEF镍铁厂最高即期成本暂稳至1122元/镍，铁厂依旧处于即期亏损。 7月一度有收储镍生铁传闻，并传言以1200元/镍点，收储6万吨，此数量低于市场预期。不过不锈钢厂近期也有旺季前刚需备料需求，镍生铁成交量价一度有所回升，而8月初逐渐略有放缓。 （二）镍原料中电解镍经济性持续不佳 当前来看，不锈钢生产成本中，镍铁的经济性相对较好，因电解镍自身低库存，价格持续高位运行。镍生铁跟随镍价波动，但因镍生铁供应趋于过剩，镍生铁相对电解镍的价值回归相对缓慢，且延续高于历史价差区域的运行。从2020年以来，电解镍中新能源电池需求相关逻辑一直居于重要位置，而传统不锈钢原料供需