鸡蛋7月行情回顾与8月行情展望：消费步入传统旺季，蛋价或将易涨难跌
消费步入传统旺季，蛋价或将易涨难跌 —鸡蛋7月行情回顾与8月行情展望 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询）联系方式：010-68578922/songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年8月6日星期日 摘要：2023年7月份，畜禽板块整体迎来同步反弹，鸡蛋价格在季节性触底后开始惯性上涨，同时，饲料原料价格在6-7月份出现显著反弹，并接近年初高点，养殖成本再度走高；8月份消费步入传统旺季，而当前新增开产蛋鸡仍迟迟无法放量，鸡蛋现货价格的年内高点有望在8月份逐步兑现。 1、新增开产逐步增加，但增幅偏慢。7月份蛋鸡出栏环比小幅增加，但同比仍然偏低，市场预期一季度补栏鸡苗将在三季度逐步迎来开产，尤其3月份补栏鸡苗将在8月份陆续开产，而本年度一季度鸡苗补栏量偏大。 2、养殖成本出现反复。上半年饲料价格一度出现显著下跌，但6-7月份开始豆粕及玉米价格大涨，带动养殖成本已逐步反弹至4元/斤以上的历史同期偏高位置。 3、期货合约定价中性，产能释放前，近端养殖成本附近支撑较强。 4、盘面蛋料比价处于历史同期偏低位置。09及01合约盘面鸡蛋期价对玉米及豆粕比价处于历史同期最低位。 5、产业周期下行以及农产品整体估值偏高仍是下半年主要风险。 综上所述，7月底8月初升学宴及学校开学及节日备货，鸡蛋消费逐渐步入旺季，上半年蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，此前09期价大跌后形成深度贴水，当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，7月末禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。 操作上，近端生鲜板块集体走强，原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议以买近抛远为主。风险点：饲料成本价格、禽流感、中美关系。 目录 第一部分、行情回顾................................................................................................................................................3一、现货行情回顾................................................................................................................................................3二、期货行情回顾................................................................................................................................................4第二部分、鸡蛋市场供需情况................................................................................................................................9一、供应市场分析................................................................................................................................................9（一）在产蛋鸡存栏量环比持续回升，同比小幅增涨....................................................................................9（二）7月份鸡苗销量同环比均出现较大增幅..............................................................................................11（三）养殖户延迟淘汰情绪较浓，淘鸡鸡龄出现反弹.................................................................................12二、需求市场分析.............................................................................................................................................13（一）产销区销量监测.....................................................................................................................................13（二）相关产品价格.........................................................................................................................................14第三部分、养殖利润及成本情况.........................................................................................................................16第四部分、鸡蛋期货月间价差及季节性规律.....................................................................................................17一、鸡蛋现货季节性规律.................................................................................................................................17二、鸡蛋期货月间价差.....................................................................................................................................20第五部分技术分析...............................................................................................................................................21第六部分观点总结及操作建议.........................................................................................................................21第七部分相关股票...............................................................................................................................................22 第一部分、行情回顾 一、现货行情回顾 2023年7月份农产品整体延续震荡上涨，南方梅雨季节过境，蛋价逐步触底反弹，截止7月初，蛋价整体仍能高于养殖成本，产业维持较高的利润水平。 上半年国内疫情影响基本消失，消费在长期压制后出现修复性反弹，餐饮业强劲复苏，带动生鲜品整体价格表现强势。鸡蛋现货价格在2022年12月份出现超跌，但春节后低开幅度显著小于往年，终端的积极补库，使得蛋价在2月逆季节性上涨，一反常态出现淡季不淡特征，但弱复苏背景下，消费被前期集中透支后，3-4月份反而表现不及预期，终端走货速度出现下滑。4-5月份鸡蛋现货价格高位回落，价格重心震荡走低，五一长假对消费短期提振明显，但鸡蛋供给增加及肉禽价格走低，对蛋价形成较大压制，梅雨季节来临前中下游均已降库为主。6月份中下旬，饲料板块止跌反弹，尤其国内谷物及豆粕价格由于库存偏低，反弹迅速，鸡蛋现货价格虽然进入传统淡季，开始季节性回落，但远月期价受支撑支撑，开始弱势反弹。 截至8月初，鸡蛋主产区均价4.94元/斤，月环比涨1.04元/斤，同比高0.07元/斤，主销区均价5.12元/斤，月环比涨0.94元/斤，同比高0.12元/斤；全国均价5.12元/斤，环比7月初涨1/斤，同比上高0.95元/斤。 二、期货行情回顾 2023年7月，估值低位商品呈现集体补涨，鸡蛋期价对现货及玉米豆粕价格跟涨，但涨幅小于饲料养殖板块平均涨幅，近月期价对玉米价格保持较高的相关性。 1-2月，蛋价先跌后涨，春节前后国内疫情影响基本消失，居民户外消费在长期压制下出现集中修复性反弹，餐饮业强劲复苏，带动生鲜品整体价格表现强势。鸡蛋现货价格在2022年12月份出现超跌，但春节后低开幅度显著小于往年，终端的积极补库，使得蛋价在2月出现逆季节性上涨，一反常态表现淡季不淡特征，本年度2月份涨幅2.7%，过去年份2月份平均跌幅13.86%。 3月份至清明节前后，蛋价受养殖成本回落影响，出现小幅下移，但由于新增开产蛋鸡偏少，供给人是偏紧，不过消费端在经历集中爆发式修复后，3月份整体缺乏亮点，终端补货出现前置，3月份下旬高价鸡蛋走货速度受到一定抑制。 4月份至五一假期前后，鸡蛋现货价格走低叠加玉米价格大跌，使得鸡蛋期价大幅下挫，近月06合约跌至养殖成本附近，远月09合约跌至对现货贴水，59价差处于历史高位。 二季度，外盘农产品天气叠加新作种植面积低于预期，提振国内基础农产品价格大涨。 资料来源：文华财经、方正中期研究院 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 图1-13鸡蛋08合约基差 资料来源：同花顺、方正中期研究院 资料来源：同花顺、方正中期研究院 1-16鸡蛋12合约基差 第二部分、鸡蛋市场供需情况 一、供应市场分析 （一）在产蛋鸡存栏量环比持续回升，同比小幅增涨 2023年上半年蛋鸡在产存栏量持续缓慢回升，但绝对在产存栏仍处于历史仍处于历史同期相对低位。截止7月底，卓创资讯样本数据显示栏量11.87亿羽，月度环比增0.76%，但同比低0.59%，一季度蛋鸡产能在疫情后延续低位回升，并上升斜率出现加速，但5-6月份养殖利润集体转差后，养殖户主动淘鸡增加带动存栏环比小幅下降。7月份养殖利润反弹，养殖户再度开始惜淘。 2023年一季度以来，最大的两个变量我们认为是：第一，疫情完全过去，这令中小养殖户补栏面临的边
