农产品季报：旺季蛋价易涨难跌 饲料成本或成利空因素

1 / 11 农产品研发报告 农产品季报 2022年6月29日 旺季蛋价易涨难跌 饲料成本或成利空因素 第一部分 综述 二季度鸡蛋价格先涨后跌，由于今年饲料成本较高以及存栏仍低且4、5月份主销区北京和上海有疫情，几波抢购导致鸡蛋价格高位，整个二季度鸡蛋的价格都处于历史同期的高位。存栏方面，5月份在产蛋鸡存栏继续增加，但是增幅非常小，且根据历史补栏情况推测，未来几个月在产存栏蛋鸡将继续恢复。由于二季度整个市场利润较高，因此市场延淘情况非常浓和换羽量也比较大，但是由于成本较高，补栏积极性相对一般，所以在产存栏恢复相对较慢。消费方面，二季度由于疫情虽然有阶段性集中抢购以及补库，但是餐饮和旅游受影响非常严重，整体的消费量是下降的。二季度养殖利润处于历史同期的高位，正常情况下，二季度是养殖户略亏损或者说养殖成本和收益正好持平的状态，但是今年虽然饲料成本高企，但是鸡蛋和淘鸡价格非常高，导致二季度养殖利润逆周期的走高，高利润进一步导致市场淘鸡不积极，而市场淘鸡供应不足，淘鸡价格就相对坚挺。 三季度，气温较高，蛋鸡产蛋率下降，在产蛋鸡虽然在恢复，但是预期总体的供应量不会增加。而消费端7月中下旬中秋备货开始，之后学校开学备货、中秋国企节前备货，另外随着最近疫情逐步放开，餐饮和旅游消费将有所增加，因此三季度消费量预计将季节性增加。成本端，美联储加息步伐加快，最近商品价格普跌，预计三季度饲料价格也将逐渐下降。因此虽然三季度是鸡蛋价格上涨的传统季节，但是预计整体涨幅不及往年三季度的蛋价涨幅。 风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 联络对接：贾瑞林 021-65789256 油脂研究：刘博闻 粕猪研究：陈界正 玉米白糖：马幼元 棉禽研究：刘倩楠 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 2 / 11 农产品研发报告 第二部分 综合分析 1、市场概况 鸡蛋：二季度鸡蛋价格现涨后跌，但是由于高成本以及低存栏鸡蛋价格位于历史同期的高位。五一节前随着上海北京的疫情以及五一节前备货，鸡蛋价格不断走高，主产区均价从4.36元/斤最高涨至5.35元/斤附近，涨幅22.7%，这价格是历史同期很少见的高价。五一随着物资保障供应充足以及消化库存，鸡蛋价格开始回落，特别是进入6月份梅雨季，鸡蛋不容易保存，天气转热鸡蛋消费也下降，鸡蛋价格直线下跌，最低跌至目前的3.98元/斤，跌幅25.6%。三季度一方面天气较热，蛋鸡产蛋率下降，另一方面7月中旬开始中秋节前备货，鸡蛋的消费开始逐渐好转，预计三季度鸡蛋的价格较强势。但是考虑饲料价格在三季度大概率下降，且存栏也将逐步恢复，预计三季度的价格增幅不及往年三季度的蛋价增幅。 鸡苗：二季度鸡苗价格并未出现大涨大跌，价格在3.2-3.5元/羽之间波动。二季度中4、5月份是补栏的旺季，6月份天气转热补栏逐渐进入淡季。虽然二季度养殖利润季报上处于历史同期的高位，但是考虑成本太高，产蛋鸡开产前成本太高，养殖户尽量都选择延淘或者换羽，补栏反而相对谨慎，因此二季度养殖利润逆周期的高，但是补栏的积极性却并没有特别高，鸡苗价格也相对稳定。三季度是高位天气，补栏鸡雏容易生病，补栏量预计仍不高，预计价格也将维持在当前的一个价格区间内。 淘鸡：二季度淘鸡价格持续走高，一方面由于适龄可淘汰鸡本来就比较少，另外也由于二季度养殖利润高，养殖户能延淘就延淘，多养殖一个月就多赚一份钱，因此淘鸡的供应量始终不大，淘鸡价格也维持震荡走强趋势。主产区淘鸡均价从4月份初的9.8元/公斤涨到目前的12.06元/公斤，涨幅23%。三季度是鸡蛋的消费的旺季，淡季预计将走高，市场延淘情绪预计将继续，市场可淘汰鸡供应仍将维持低量，淘鸡价格预计也将维持偏强趋势。而且三季度的中秋和国庆前的备货本身也是淘鸡的消费旺季，从消费端也支持淘鸡价格走高。另外猪肉价格最近持续走高，预计对淘鸡的价格也将形成一定的支撑。 3 / 11 农产品研发报告 图1：鸡蛋主产区现货价格 （元/斤） 图2：鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 1.001.502.002.503.003.504.004.505.005.506.002015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1.002.003.004.005.006.007.002015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：鸡蛋产销价差（元/斤） 图4：主产区蛋鸡苗价格（元/羽） (0.20)(0.10)0.000.100.200.300.400.500.601月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2.002.503.003.504.004.505.005.501周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周49周52周2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源：银河期货、卓创数据、wind资讯 图5：主产区淘汰鸡价格（元/公斤） 图6：鲜鸡蛋单斤平均盈利情况（元/斤） 2.007.0012.0017.0022.001周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周49周52周2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 -1.5-1-0.500.511.522.53第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周鲜鸡蛋单斤平均利润走势2017年毛利（元/斤）2018年毛利（元/斤）2019年毛利（元/斤）2020年毛利（元/斤）2021年毛利（元/斤）2022年毛利（元/斤） 数据来源：银河期货、卓创数据、wind资讯 2、供应端 4 / 11 农产品研发报告 存栏及推演情况： 卓创数据：2022年5月份全国在产蛋鸡存栏量为11.78亿只，环比增加0.4%，同比减少0.9%，低于预期。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出，2022年6月、7月、8月、9月在产蛋鸡的存栏大致的量为11.8亿只，11.98亿只、11.91亿只和11.82亿只。 从存栏鸡的日龄结构来看，4、5月份的鸡龄结构与一季度鸡龄结构变化不大， 120日龄以下后备鸡占比略高于15%，120-450日龄蛋鸡存栏占比略高于74%，450日龄以上待淘老鸡占比略高于9%。鸡龄结构处于一个稳定的范围内，说明市场无论是补栏还是淘汰都没有出现集中大规模的操作，这也使得在产蛋鸡的存栏相对稳定，存栏恢复也相对缓慢。 产蛋率方面随着天气转热预计三季度产蛋率将下降，根据卓创数据显示，截至到6月中旬产蛋率下降至90.35%。 补栏：二季度4、5月份天气相对合适，算是补栏的高峰期，但是随着6月份天气转热补栏的积极性下降。但是由于饲料价格太贵，养殖成本太高，所以养殖户会选择延淘或者是换羽这种成本更低周期更短的方式。所以虽然二季度养殖利润不错，但是补栏积极性并没有太高。根据卓创的数据显示，4月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗出栏量为3909万羽，5月份月度样本企业鸡苗出苗量（占全国50%）为4028万羽，环比增加3%，同比减少9.5%。三季度随着天气大幅转热，补栏积极性将进一步下降，补栏量也将下降。 淘汰方面：二季度市场淘汰量相对较少，淘汰鸡量处于往年同期的低位，一方面适龄可淘汰的淘鸡本来就比较少，另一方面养殖利润高，养殖户延淘情绪非常浓。但是即使淘汰量少，在五一前仍有一波集中淘汰，之后淘鸡量就基本上维持在非常低的位置上。卓创数据显示，二季度前13周样本企业淘汰鸡量为19595万只，同比减少了11%。淘鸡日龄方面二季度淘鸡日龄逐渐增加，从4月初的497天增加到目前的502天。三季度预计鸡蛋价格将季节性走高，市场养殖利润将增加，市场延淘情绪将继续增加，淘鸡量也将继续维持在低位，淘鸡日龄也将略有增加，淘鸡价格将维持强势。 5 / 11 农产品研发报告 图7：在产蛋鸡存栏（亿只） 图8：蛋鸡日龄结构 数据来源：银河期货、wind资讯、卓创数据 图9：代表企业鸡苗销售量统计 图10：全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量走势 050010001500200025003000350040004500第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周周度淘汰鸡量统计2017年出栏量（万只）2018年出栏量（万只）2019年出栏量（万只）2020年出栏量（万只）2021年出栏量（万只）2022年出栏量（万只） 数据来源：银河期货、wind资讯、卓创数据 图11：中国蛋鸡半月度产蛋率 图12：全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量走势 数据来源：银河期货、wind资讯、卓创数据 6 / 11 农产品研发报告 3、需求端 二季度需求相对分化，一方面由于主要消费市场上海、北京等地发生疫情，抢购等行为导致的集中采购，短期内价格快速上涨，另一方面由于疫情餐饮和旅游消费下降，总体消费下降。而且6月份南方进入了传统的梅雨季，北方天气也转热，6月份消费市场非常弱势。三季度是鸡蛋的传统消费旺季，从7月中下旬开始有食品厂开始中秋节前的集中备货，鸡蛋需求开始增加，之后伴随着开学季补库，中秋和国庆节前备货，另外如果三季度防疫政策逐渐放开，餐饮和旅游消费也将逐渐恢复，总体而言三季度鸡蛋的消费可期。 从国家统计局的数据也可以看出来4、5月份国内餐饮消费非常差。根据国家统计局数据，2022年4月份社会消费零售总额中餐饮业收入为2609亿元，同期减少了22.7%，5月份社会消费零售总额中餐饮业收入为3012亿元，同期减少了21.1%，前5个月餐饮收入累计量为16274亿元，同比减少8.5%。三季度随着疫情防控逐渐放开，预计餐饮和旅游消费将大幅好转。 销量：二季度鸡蛋的销量始终处于历史同期的相对低位。需求市场表现较弱势，又随着6月份梅雨季，下游经销商都不敢拿货，多采取谨慎态度，虽然有五一端午等节假日但是假日需求也很差，整个二季度鸡蛋的整体销量都表现一般。三季度预计随着国内的疫情防控逐渐放开，预计需求情况将有所好转。 出口：由于美国日韩等国家禽流感严重，香港等地减少或者禁止了进口这些国家的鸡蛋，这导致香港等地区对国内鸡蛋的进口。据海关数据显示，2022年5月我国鲜鸡蛋合计出口量为8621.3吨，较4月份环比增加1.72%，较2021年5月同比增加56.38%，这已经是从2月开始，我国出口量连续3个月呈现增长走势；进入2022年以来我国鲜鸡蛋出口量增幅明显，2022年1-5月份累计出口数量较去年同期增加38.17%。 库存：整个二季度鸡蛋的流通库存都处于相对低位，而生产库存则相对高一些，但是合计算下来二季度的库存仍是比较偏低的。由于鸡蛋价格太高且今年物流运输相对不畅，贸易商也不愿囤货担风险，鸡蛋流通环节的库存相对较低。三季度天气仍比较热，鸡蛋也不易保存，预计三季度流通环节的鸡蛋库存量仍低，同样生产环节也会由于天气热尽量减少鸡蛋的库存。 7 / 11 农产品研