热轧卷板7月行情回顾及8月展望：需求预期强势 热卷易涨难跌

请务必阅读最后重要事项 第1页 、 需求预期强势 热卷易涨难跌 ——热轧卷板7月行情回顾及8月展望 方正中期期货 卜咪咪 王骏 摘要: 宏观层面来看，上半年宽松的货币政策以及积极的财政政策已经对经济企稳复苏起到明显支持作用，国内经济步入企稳复苏阶段，货币政策略有改变，整体稳健中保持宽松的总方向，财政政策在下半年将继续发力。从供需两端来看，需求方面，在基建政策的带动下，挖掘机、起重机、推土机等工程机械需求有望维持高速增长；随着各项刺激汽车等大宗商品消费的政策出台，汽车行业将延续复苏态势；家电需求在前期受到抑制，后期随着消费需求释放，各类家电产销量降幅将进一步收窄；受疫情影响，各国之间贸易活动低迷，船舶需求持续下降，但新接船舶订单量略微好转；对于供给端，热卷新增产线近两年逐渐投产，供给端的弹性进一步增大，热卷供给主要受需求引导。 对于8月份而言，目前热卷下游各行业处于持续复苏阶段，热卷需求有望持续二季度的强度，而目前库存累积不高，一旦旺季需求启动，热卷有望迎来再次上涨，同时下方成本支撑较强，总体价格易涨难跌，目前10合约涨至高位同时主力面临移仓换月，继续追涨风险较大，10合约运行区间3700-4000元/吨；2101合约可逢低入多，运行区间3600-3900元/吨。 对于热卷上游冶炼企业来说，主要需要防范热卷价格大幅下降，导致利润大幅下降的风险，根据以上分析，建议上游冶炼企业在热卷盘面利润500-600元/吨左右进行套保以锁定生产利润。 对于热卷下游消费企业来说，主要需要防范热卷价格大幅上升，导致成本大幅增加的风险，根据以上分析，我们认为后期若旺季需求启动，价格或将再次上涨，下游消费企业可关注01合约的买入套保机会。 热轧卷板期货月报Hot rolled coils monthly Report 作者：钢铁建材组卜咪咪、王骏 执业编号：：F3049510(从业) Z0002612(投资咨询) 联系方式：010-68578739/ bumimi@foundersc.com 成文时间：2020年8月1日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 摘要: ............................................................................................................................................................ 1 一、行情回顾 ............................................................................................................................................... 3 二、宏观经济政策情况 ............................................................................................................................... 4 三、供给 ...................................................................................................................................................... 7 四、需求 ...................................................................................................................................................... 9 （一）汽车 ................................................................................................................................................... 9 （二）船舶 ................................................................................................................................................. 10 （三）家电 ................................................................................................................................................. 11 （四）机械 ................................................................................................................................................. 12 （五）热卷进出口 ..................................................................................................................................... 14 五、套利机会分析 ..................................................................................................................................... 15 六、供需平衡表预测与分析 ...................................................................................................................... 16 七、季节性分析 ......................................................................................................................................... 17 八、期货技术分析 ..................................................................................................................................... 17 九、结论 .................................................................................................................................................... 18 十、相关股票 ............................................................................................................................................. 19 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情回顾 整体来看，7月份热卷盘面依旧延续二季度以来的上涨趋势，热卷2010合约一路上行，由7月初的3560元/吨上涨至3850元/吨左右水平，涨幅达到7.55%。具体来看，7月上中旬黑色系整体上行，原料端铁矿石领涨，成本支撑增强，从供需层面来看，进入7月热卷产量环比回升，而受季节性影响下游需求环比走弱，投机需求以及下游补库意愿减弱，热卷表观消费量下降，社会库存出现拐点，总库存由降转增，整体供需偏弱，但在宏观政策宽松的大背景下，市场依旧看好雨季过后的下游需求释放强度，叠加成本抬升，导致热卷盘面连续走高，7月下旬宏观风险增加导致金融资产价格普遍回调，商品市场整体承压下行，黑色系整体走弱，热卷10合约回调100元/吨之后继续上行。 7月份热卷现货价格同样大幅上涨，上海地区4.75mm热轧卷板现货价格由7月初的3730元/吨上涨至3930元/吨左右，热卷10合约基差在7月上中旬连续下降至110元/吨左右，7月下旬后有所回升，整体在100-200元/吨之间波动。 图1-1：热轧卷板主力连续合约走势 数据来源：文华财经 方正中期期货研究院 图1-2：热轧卷板价格走势 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind 方正中期期货研究院 图1-3 热轧卷板主力连续合约与上海热卷（Q235B，4.75mm）基差走势 数据来源：Wind 方正中期期货研究院 二、宏观经济政策情况 1.市场资金利率上行。本周末1 天、7 天、14 天、21 天期银行间市场质押式回购加权利率分别为2.3254%、2.3848%、2.1326%与 %，环比上周分别变化 4.29 、23.00 、-5.19 、-28.59 个 BP。隔夜、1 周、2周、一个月、三个月、六个月、九个月、一年 SHIBOR 分别为1.7880 %、 2.2360 %、2.2470 %、2.2950 %、2.5930 %、2.7090 %、2.7600 %、2.8280 %，环比上周分别变化-5.50 、8.90 、1.30 、5.00 、3.60 、3.30 、3.30 、 3.20 个 BP。 2. 2020年6月，M1、M2增速回落。狭义货币M1同比6.50 %，较上月变化-0.30 %，广义货币M2同比11.10 %，较上月变化0.00 %。 3.2020年7月，制造业PMI指数为51.10，环比变化0.20 ，其中生产指数为54.00，环比变动0.10 ，新订单指数为51.70 ，环比变动0.30 ，产成品库存指数为47.60 ，环比变动0.80 ； 请务必阅读最后重要事项 第5页 4．6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速较5月份加快0.4个百分点。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长1.30%。1—6月份，规模以上工业增加值同比下降1.3%。分行业看，6月份，41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长。农副食品加工业下降2.4%，纺织业增长3.2%，化学原料和化学制品制造业增长4.0%，非金属矿物制品业增长4.8%，黑色金属冶炼和压延加工业增长6.3%，有色金属冶炼和压延加工业增长2.8%，通用设备制造业增长7.4%，专用设备制造业增长9.6%，汽车制造业增长13.4%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业下降1.2%，电气机械和器材制造业增长8.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.6%，电力、热力生产和供应业增长6.3%。 5. 1—6月份，全国房地产开发投资62780亿元，同比增长1.9%， 1—5月份为下降0.3%。其中，住宅投资46350亿元，增长2.6%，增速比1—5月份提高2.6个百分点。1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积792721万平方米，同比增长2.6%，增速比1—5月份提高0.3个百分点。其中，住