热轧卷板7月行情回顾及8月展望：热卷：供增需降弱现实 淡季博弈在政策

——热轧卷板7月行情回顾及8月展望 摘要： 作者：黑色金属与建材研究中心田欣沅卜咪咪 进入7月后，国内政策暖风频吹，市场预期较好，此外供应端的“产量平控”预期博弈贯穿全月，实际现实较为平淡，现货受期货情绪影响较大，煤矿安全检查也一定程度带动期货情绪。 执业编号：F03096960 (从业) Z0017505 (投资咨询) 联系方式：010-68518650/tianxinyuan1@foundersc.com 从供给端来看，随着7月检修陆续复产，8月产量环比增加。在淡季供给端持续博弈粗钢产量平控政策，部分地区钢企陆续收到压产相关文件，具体实施有待进一步政策指示。如果按照2021年产量平控，则同比有增加空间，按照2022年产量平控，同环比下降，降幅在2%以上，平控开始时间越早，影响越小，目前市场普遍预期4季度平控，影响将相对明显。分地区看，上半年产量同比增加最多是河北地区，影响接近5%，河北热卷多于螺纹，对热卷影响相对高。从生产利润上看，目前钢企主动减产意愿不强，8月供应端预计受影响不大。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月6日星期日 从需求端来看，出口较市场预期好，但内需消费较市场预期弱，虽然热卷季节性不显著，但是高温多雨等因素，仍存一定影响。值得注意的是，由于基差因素，市场正套总量增加，对现货需求表现有一定影响。 整体而言，主动减产容易实现去库供需矛盾不大。环比来看8月供应趋增，出口方面预计有所下滑，对内需要求略有增加，总体边际趋空上行驱动不足。技术上看，热卷目前已经走出下行通道，进入中期筑底阶段。8月价格主要运行区间预计在3700-4300。套利方面，卷螺差目前处于历史偏高位置，热卷上行驱动边际放缓，可在需求弱于预期时，做空卷螺差。 目录 一、行情回顾.....................................................................................................................................................3二、宏观经济政策情况.....................................................................................................................................4三、供给端.........................................................................................................................................................6四、需求端.........................................................................................................................................................8（一）汽车行业.................................................................................................................................................8（二）家电行业.................................................................................................................................................9（三）机械设备行业.......................................................................................................................................11（四）船舶行业...............................................................................................................................................12（五）钢材进出口...........................................................................................................................................12五、套利机会分析...........................................................................................................................................13六、供需平衡表预测与分析...........................................................................................................................14七、价格季节性分析.......................................................................................................................................14八、期货技术分析...........................................................................................................................................15九、结论...........................................................................................................................................................16 一、行情回顾 2023年7月份热卷期货震荡上行，下旬突破6、7月高点后，流畅上行至月末。主力10合约全月上涨6.77%。 进入7月后，国内政策暖风频吹，市场预期较好，此外供应端的“产量平控”预期博弈贯穿全月，实际现实较为平淡，现货受期货情绪影响较大，煤矿安全检查也一定程度带动期货情绪。上海地区热卷现货价格由3858元/吨，至月末涨至4084元/吨。上海地区热卷基差波动收窄，期间偶有期货升水情况。 数据来源：同花顺iFinD、Mysteel、方正中期期货研究院 二、宏观经济政策情况 1.截止到2023-07-28，1天、7天、14天、21天期银行间市场质押式回购加权利率分别为1.5682%、1.9602%、2.0643%与2.2195%，环比上周分别变化-6.74、8.00、-0.30、-1.78个BP。隔夜、1周、2周、一个月、三个月、六个月、九个月SHIBOR分别为1.473%、1.826%、2.018%、2.066%、2.199%、2.280%、2.337%、，环比上周分别变化-5.8、0.0、2.7、-0.2、-0.6、-0.6、-0.2个BP。 2.2023年6月狭义货币M1同比3.10%，较上月变化-1.60%，广义货币M2同比11.30%，较上月变化-0.30%。 3.2023年6月，制造业PMI指数为49.00，环比变化0.20，其中生产指数为50.30，环比变动0.70，新订单指数为48.60，环比变动0.30，产成品库存指数为46.10，环比变动-2.80； 4．1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%。在41个工业大类行业中，12个行业利润总额同比增长，29个行业下降。主要行业利润情况如下：电力、热力生产和供应业利润总额同比增长46.5%，电气机械和器材制造业增长29.1%，通用设备制造业增长17.9%，汽车制造业增长10.1%，专用设备制造业增长3.9%，石油和天然气开采业下降12.2%，煤炭开采和洗选业下降23.3%，纺织业下降23.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降25.2%，非金属矿物制品业下降26.6%，农副食品加工业下降33.2%，有色金属冶炼和压延加工业下降44.0%，化学原料和化学制品制造业下降52.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降92.3%，黑色金属冶炼和压延加工业下降97.6%。 5.2023年上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。其中，民间固定资产投资128570亿元，同比下降0.2%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）增长0.39%。第二产业中，工业投资同比增长8.9%。其中，采矿业投资增长0.8%，制造业投资增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长27.0%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.2%。 6．2023年上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。其中，住宅施工面积557083万平方米，下降6.9%。房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。 三、供给端 2023年7月份钢厂开工率小幅回落，产能利用率也小幅回落。截止2023-07-28，全国高炉开工率为82.14%，月环比变化-1.95%，全国高炉产能利用率为89.82%，月环比变化-2.16%；唐山地区高炉开工率为82.23%，月环比变化5.70%，唐山高炉产能利用率为73.03%，月环比变化15.09%。 从国家统计局公布的产量数据来看，截止2023-06月，全国生铁产量7,698.08万吨，同比变化0.00%，1-6月生铁累计产量45,156.43万吨，同比变化2.70%；全国粗钢6月产量9,111.04万吨，同比变化0.40%，1-6月粗钢累计产量53564.10万吨，同比变化1.30%；全国钢材4月产量12,007.93万吨，同比变化5.40%，1-6月钢材累计产量67654.79万吨，同比变化4.40%。 具体到热卷来看，钢联数据显示，7月周均产量在307万吨，较6月下降4万吨/周，较2022年同期下降5万吨/周，现实较预期弱。 四、需求端 （一）汽车行业 中汽协发布的最新数据显示，2023年1-6月，汽车产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增加9.3%和9.8%。其中6月汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，同比分别增长2.5%和4.8%。上半年同比增加的重要原因是2022年同期基数低，实际内需动能不强。 2023年1-6月，商用车产销分别完成196.7万辆和197.1万辆，同比分别上升16.88%和15.97%。其中6月，产销分别完成34.2万辆和35.5万辆，环比分别增长6.3%和7.3%；同比分别增长31.3%和