热轧卷板月报：热轧卷板9月行情回顾及10月展望：供需双弱格局 热卷维持震荡走势

请务必阅读最后重要事项 第1页 供需双弱格局 热卷维持震荡走势 ——热轧卷板9月行情回顾及10月展望 作者：黑色建材组 卜咪咪 执业编号：F3049510(从业) Z0015614(投资咨询) 联系方式：010-68578739/ bumimi@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年9月30日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板月报 Hot rolled coils Monthly Report 摘要： 宏观经济方面，中国9月制造业PMI 49.6，生产指数和新订单指数分别为49.5%和49.3%，比上月下降1.4和0.3个百分点，生产和订单指数均下降至荣枯线下方，表明经济下行趋势明显。 热卷延续供需双弱的格局。短期制造业生产受到限电影响，中期来看成本端的压力以及海运费的大幅上涨，国内需求的疲软等都对制造业用钢形成利空，海外需求见顶回落，出口的拉动作用逐渐减弱。分行业来看，汽车行业短期预计难有较大改善；家电行业或将继续走弱；机械行业略有分化，但整体增速将继续放缓；造船和集装箱有望维持高速增长。而供给端将持续受到压减粗钢产量和能耗双控政策影响，目前粗钢产量高于去年3677万吨左右，若要实现全年粗钢产量同比持平，9-12月粗钢产量需下降至8200万吨以下，较8月份环比下降0.53%左右。 对于后期，随着限电对热卷下游行业的影响结束，需求仍有望环比好转，但预计增长幅度有限，而供给端在压减粗钢产量政策影响下，热卷产量仍有进一步下降的可能，供需缺口或将阶段性扩大，并带动热卷价格走强。但考虑到大方向上需求增速处于回落趋势，需求预计出现季节性环比回升，但超预期的可能性不大，因此热卷价格回升空间预计有限，盘面预计难以超过7月份高点。建议以区间操作为主，热卷01合约上方压力6100元/吨，下方支撑5300元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、行情回顾 ..................................................................................................................................................... 3 二、宏观经济政策情况 ..................................................................................................................................... 4 三、供给端 ......................................................................................................................................................... 7 四、需求端 ......................................................................................................................................................... 9 （一）汽车行业 ................................................................................................................................................. 9 （二）家电行业 ............................................................................................................................................... 10 （三）机械设备行业 ....................................................................................................................................... 12 （四）船舶行业 ............................................................................................................................................... 14 （五）热卷进出口 ........................................................................................................................................... 15 五、套利机会分析 ........................................................................................................................................... 15 六、供需平衡表预测与分析 ........................................................................................................................... 17 七、季节性分析 ............................................................................................................................................... 17 八、期货技术分析 ........................................................................................................................................... 18 九、结论 ........................................................................................................................................................... 19 十、相关股票 ................................................................................................................................................... 19 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情回顾 9月份热卷冲高回落，整体仍处于的震荡区间，热卷2201合约由月初的5500元/吨上涨至6000元吨附近之后再度下降至5500元/吨左右，月度涨幅2.68%。 9月热卷经历了先涨后跌的过程，9月上旬一方面受压减粗钢产量政策影响，各地钢厂密集发布检修计划，且多数集中于国营大型钢企，对热卷供给影响较大，另一方面，市场对于“金九银十”旺季的需求较为乐观，同时原料端焦煤焦炭价格大幅上行，供需的预期偏紧叠加成本支撑增强，导致热卷震荡上行。随着盘面价格逐渐接近7月份高点，现货市场跟涨乏力，制约了盘面的上行动力，同时9月中旬发布的宏观经济数据显示，房地产开发投资、工业企业增加值和固定资产投资增速等数据继续走弱，月末江苏、广东、安徽、山东等地限电对热卷下游制造业有所影响，导致热卷供需边际有所走弱，宏观面和供需端的利空导致热卷震荡下行，但在供给端受限的支撑下热卷并未跌破前低位置，总体来看仍处于宽幅震荡区间。 9月份以来，热卷现货需求未有明显好转，现货价格围绕在5800元/吨上下浮动，9月上旬热卷价差处于低位，但9月下旬期货价格弱于现货，热卷基差由月中的低点逐渐扩大。 图1-1：热轧卷板主力连续合约走势 数据来源：同花顺iFinD、方正中期期货研究院 图1-2：热轧卷板价格走势 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：同花顺iFinD、Mysteel、 方正中期期货研究院 图1-2 热轧卷板基差走势 数据来源：同花顺iFinD、Mysteel、 方正中期期货研究院 二、宏观经济政策情况 1.截止到2021-09-29，1 天、7 天、14 天、21 天期银行间市场质押式回购加权利率分别为1.5448 %、3.5288 %、3.4137 %与 3.3146 %，环比上周分别变化 -50.05 、126.81 、47.24 、40.44 个 BP。隔夜、1 周、2周、一个月、三个月、六个月、九个月SHIBOR 分别为 请务必阅读最后重要事项 第5页 2.2200 %、 2.2660 %、2.9700 %、2.4390 %、2.4890 %、2.6550 %、2.7220 %、，环比上周分别变化52.50 、4.70 、26.10 、3.10 、1.60 、0.50 、2.20 个 BP。 2.2021年8月，M1、M2增速下降。狭义货币M1同比4.20 %，较上月变化-0.70 %，广义货币M2同比8.20 %，较上月变化-0.10 %。 3.2021年9月，制造业PMI指数为49.60 ，环比变化-0.50 ，其中生产指数为49.50 ，环比变动-1.40 ，新订单指数为49.30 ，环比变动-0.30 ，产成品库存指数为47.20 ，环比变动-0.50 ； 4．8月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比2019年同期增长11.2%，两年平均增长5.4%。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.31%。1—8月份，规模以上工业增加值同比增长13.1%，两年平均增长6.6%。分行业看，8月份，41个大类行业中有34个行业增加值保持同比增长。农副食品加工业增长7.2%，纺织业下降2.5%，化学原料和化学制品制造业增长5.5%，非金属矿物制品业增长4.4%，黑色金属冶炼和压延加工业下降5.3%，有色金属冶炼和压延加工业增长2.8%，通用设备制造业增长6.7%，专用设备制造业增长8.7%，汽车制造业下降12.6%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长1.3%，电气机械和器材制造业增长10.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.3%，电力、热力生产和供应业增长5.0%。 5.1—8月份，全国房地产开发投资98060亿元，同比增长10.9%；比2019年1—8月份增长15.9%，两年平均增长7.7%。其中，住宅投资73971亿元，增长13.0%。1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积909992万平方米，同比增长8.4%。其中，住宅施工面积644336万平方米，增长8.8%。房屋新开工面积135502万平方米，下降3.2%。其中，住宅新开工面积100765万平方米，下降1.7%。房屋竣工面积46739万平方米，增长26.0%。其中，住宅竣工面积33771万平方米，增长