热轧卷板2月行情回顾及3月展望：供需走强，热卷宽幅震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 供需走强 热卷宽幅震荡 ——热轧卷板2月行情回顾及3月展望 作者：黑色建材组 卜咪咪 执业编号：F3049510(从业) Z0015614(投资咨询) 联系方式：010-68578739/ bumimi@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年2月26日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板月报 Hot rolled coils Monthly Report 摘要： 宏观经济方面，在稳增长政策下，财政政策和货币政策持续释放利好。货币政策转向边际宽松，库存周期由被动库存转向主动去库存，发改委提出适当超前开展基础设施投资，基建政策利好市场情绪。 从供给端来看，随着冬奥会的结束，唐山地区陆续解除重点时段空气质量保障措施，钢厂复产增多，唐山地区高炉开工率回升，后期热卷产量预计将有所回升。热卷需求同比去年有所走弱，但随着下游需求旺季的到来，热卷需求预计将有所回升，但整体需求的释放强度有待观察。分行业来看，3、4月份属于汽车生产旺季，乘用车耗钢需求有望环比好转；3、4月份同样属于家电生产的旺季，家电行业大概率弱于去年，但环比将有明显回升；工程机械行业受房地产新开工的影响预计难有较好表现，但工业相关机械增速有望维稳；造船行业用钢量有望维持高速增长。 总体来看，3月份热卷供给和需求均有望回升，2月份末热卷库存已经开始下降，3月份热卷有望延续去库状态，并对热卷期货价格形成支撑，后期热卷价格企稳后能否持续走高取决于需求的释放强度，同时需警惕原料价格大幅回落对热卷价格的影响。短期热卷 05 合约上方压力5200-5300元/吨附近，下方支撑4500-4600元/吨附近。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、行情回顾 ..................................................................................................................................................... 3 二、宏观经济政策情况 ..................................................................................................................................... 4 三、供给端 ......................................................................................................................................................... 7 四、需求端 ......................................................................................................................................................... 9 （一）汽车行业 ................................................................................................................................................. 9 （二）家电行业 ............................................................................................................................................... 10 （三）机械设备行业 ....................................................................................................................................... 12 （四）船舶行业 ............................................................................................................................................... 13 （五）钢材进出口 ........................................................................................................................................... 14 五、套利机会分析 ........................................................................................................................................... 15 六、供需平衡表预测与分析 ........................................................................................................................... 15 七、期货技术分析 ........................................................................................................................................... 16 八、结论 ........................................................................................................................................................... 17 九、相关股票 ................................................................................................................................................... 17 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情回顾 2022年2月份热卷冲高回落，2月上旬热卷2205合约由月初的4900元/吨上涨至5150元吨附近，2月下旬受原料端影响，热卷冲高回落，由5100元/吨下降至4700元/吨附近。 2月上旬热卷偏强运行，一方面，受采暖季环保限产政策和冬奥会的影响，钢厂检修增加，热卷产量持续下降，并处于近年低位，市场预期短期供给端难有大幅回升；另一方面，宏观方面释放的利好政策使得市场对于一季度的下游需求预计较为乐观，供需预期偏强叠加热卷累库水平明显小于往年，在上述因素影响下热卷偏强运行。2月中下旬，铁矿石和焦炭价格大幅下行，钢材成本支撑减弱，叠加需求预期转弱，热卷期货价格持续走弱。 2月份以来，热卷现货价格整体变动不大。上海地区热卷现货价格由5040元/吨下降至4900元/吨，热卷基差整体在0-100元/吨之间波动。 图1-1：热轧卷板主力连续合约走势 数据来源：同花顺iFinD、方正中期期货研究院 图1-2：热轧卷板价格走势 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：同花顺iFinD、Mysteel、 方正中期期货研究院 图1-2 热轧卷板基差走势 数据来源：同花顺iFinD、Mysteel、 方正中期期货研究院 二、宏观经济政策情况 1.截止到2022-02-24，1 天、7 天、14 天、21 天期银行间市场质押式回购加权利率分别为2.2724 %、2.4483 %、2.3954 %与 2.4492 %，环比上周分别变化 36.21 、39.06 、12.20 、1.89 个 BP。隔夜、1 周、2周、一个月、三个月、六个月、九个月SHIBOR 分别为2.2310 %、 2.3220 %、2.3750 %、2.3060 %、2.4480 %、2.5070 %、2.5700 %、，环比上周分别变化12.10 、22.40 、14.80 、-1.70 、-0.90 、-1.70 、-1.60 个 BP。 请务必阅读最后重要事项 第5页 2.2022年1月，M1、M2增速下降。狭义货币M1同比-1.90 %，较上月变化-5.40 %，广义货币M2同比9.80 %，较上月变化0.80 %。 3.2022年1月，制造业PMI指数为50.10 ，环比变化-0.20 ，其中生产指数为50.90 ，环比变动-0.50 ，新订单指数为49.30 ，环比变动-0.40 ，产成品库存指数为48.00 ，环比变动-0.50 ； 4．2021年 12 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 4.3%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比 2019 年同期增长 11.9%，两年平均增长 5.8%。从环比看，12 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.42%。2021 年，规模以上工业增加值比上年增长 9.6%，两年平均增长 6.1%。分行业看，12 月份，41 个大类行业中有 30 个行业增加值保持同比增长。农副食品加工业增长5.7%，纺织业下降 2.4%，化学原料和化学制品制造业增长 1.2%，非金属矿物制品业下降 0.2%，黑色金属冶炼和压延加工业下降 2.5%，有色金属冶炼和压延加工业下降 0.8%，通用设备制造业增长 1.5%，专用设备制造业增长 7.4%，汽车制造业增长 2.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业下降 2.0%，电气机械和器材制造业增长 5.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 12.0%，电力、热力生产和供应业增长 7.9%。 5.2021年，全国房地产开发投资 147602 亿元，比上年增长 4.4%；比 2019 年增长 11.7%，两年平均增长 5.7%。其中，住宅投资 111173 亿元，比上年增长 6.4%。2021 年，房地产开发企业房屋施工面积 975387 万平方米，比上年增长 5.2%。其中，住宅施工面积 690319 万平方米，增长 5.3%。房屋新开工面积 198895 万平方米，下降 11.4%。其中，住宅新开工面积 146379万平方米，下降 10.9%。房屋竣工面积 101412 万平方米，增长 11.2%。其中，住宅竣工面积73016 万平方米，增长10.8%。 6. 2021年 1—12 月份，全国固定资产投资（不含农户）544547 亿元，比上年增长 4.9%；比 2019 年1—12 月份增长 8.0%，两年平均增长 3.9%。其中，民间固定资产投资 307659 亿元，比上年增长 7.0%。从环比看，12 月份固定资产投资（不含农户）增长 0.22%。 请务必阅读最后重要事项 第6页 -5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.000500000100000015000002000000250000030000002011-032011-1220