人工智能主题周报：人工智能长期投入，基础设施稳健增长

——人工智能主题周报20230724-20230730 近期，多家海外云厂商公布了最新一期业绩报告。其中，微软FY2023Q4营收为561.9亿美元，同比增长8%，净利润为200.8亿美元，同比增长20%；Alphabet 2023Q2营收为746.04亿美元，同比增长7%。净利润为183.68亿美元，同比增长15%；Meta 2023Q2营收为319.99亿美元，同比增长11%，净利润为77.88亿美元，同比增长16%。谷歌云Q2营收为80.31亿美元，同比增长约28%。微软2023财年第四季度的智能云业务营收为240亿美元，同比增幅15%。 我们认为：生成式人工智能模型有望在广告、办公应用、搜索引擎等领域为海外云厂商带来增量，因此海外云厂商有足够的动力持续迭代其生成式人工智能模型，提高模型性能，追赶行业头部或保持自身领先优势。而海外云厂商在云业务方面不断保持盈利能力，相关资本开支总体上保持稳中有升，也将支持生成式人工智能模型的开发和持续迭代，进一步带动光通信、算力等面向模型训练和推理的人工智能基础设施，为相关领域带来高确定性的增长空间。 ◼投资建议 建议关注： 1.光模块 《人工智能基础理论持续突破，创新应用演进渐成长期趋势》——2023年07月19日 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为65/43倍，位于近五年的94%分位。 《政策、产业趋势共振，持续看好AI主线》——2023年07月18日 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为41/29倍，位于近五年的47%分位。 《WAIC火热召开，AI回调后迎布局良机》——2023年07月13日 2.通信运营商/设备商 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/14倍，位于近五年的86%分位。 中兴通讯：知名通信设备制造商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的40%分位。 3.液冷/服务器 英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为41/30倍，位于近五年的71%分位。 紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为29/23倍，位于近五年的56%分位。 4.人工智能应用 拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为63/47倍，位于近五年的90%分位。 5.机器人/机器视觉 海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为20/17倍，位于近五年的54%分位。 拓邦股份：智能控制解决方案商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为18/13倍，位于近五年的55%分位。 ◼风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点.....................................................................................42建议关注.....................................................................................63行业新闻.....................................................................................83.1算力层..............................................................................83.2算法层..............................................................................93.3应用层............................................................................103.4数据层............................................................................104公司公告...................................................................................115本周行业表现............................................................................126风险提示...................................................................................13 图 图1：海外云厂商营收稳中有升（单位：亿美元）................4图2：海外云厂商资本开支总体有所扩大（单位：亿美元）.5图3：年初至今中证人工智能指数及沪深300累计涨跌幅（截至7月28日）.......................................................12 表 表1：人工智能领域相关公司对比（截至7月28日，单位：亿元）............................................................................7表2：人工智能板块本周涨幅前十位个股（截至7月28日）......................................................................................13表3：人工智能板块本周换手率前十位个股（截至7月28日）...............................................................................13 1行业观点 年初以来，以ChatGPT为代表的生成式人工智能模型持续落地和商业化，展现出生成式人工智能模型在金融、法律、办公等场景下的巨大潜力。作为人工智能模型训练与应用部署的重要基础设施，人工智能算力设施的设计指标也不断升级，促使以算力和通信为代表的人工智能基础设施迎来新的增长空间。 本周人工智能相关板块股价呈现震荡态势，我们认为：与短期内板块涨幅较高，估值修复较快有关。可以认为：随着人工智能领域应用的成功落地和商业化，相关企业有望持续投入，在人工智能基础设施领域（如算力和通信等），以及创新应用领域（如办公应用、机器视觉等）会有更明显的市场表现。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 近期，多家海外云厂商公布了最新一期业绩报告。其中，其中，微软FY2023Q4营收为561.9亿美元，同比增长8%，净利润为200.8亿美元，同比增长20%；Alphabet 2023Q2营收为746.04亿美元，同比增长7%。净利润为183.68亿美元，同比增长15%；Meta 2023Q2营收为319.99亿美元，同比增长11%，净利润为77.88亿美元，同比增长16%。谷歌云Q2营收为80.31亿美元，同比增长约28%。微软2023财年第四季度的智能云业务营收为240亿美元，同比增幅15%。 在资本开支（CapEx）方面，谷歌资本开支为68.9亿美元，同比增长1%；微软最新一期资本开支为89.4亿美元，同比增长 30%；Meta资本开支为62.2亿美元，同比下降18%。在总量上，海外云厂商的资本开支有所增加。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 今年上半年以来，海外云厂商发布了多款不同类型的生成式人工智能模型，涵盖了从自然语言处理到计算机视觉等多种不同场景的生成式人工智能模型。其中，ChatGPT等闭源模型更是有望接入Microsoft Office 365等商用软件实现技术落地和商业化。我们认为：生成式人工智能模型由于参数数量较多，训练和推理时对算力有较大的需求。因此，致力于生成式人工智能模型开发的海外云厂商有必要针对生成式人工智能模型的训练和推理场景进行新一代数据中心的规划和建设。 我们认为：生成式人工智能模型有望在广告、办公应用、搜索引擎等领域为海外云厂商带来增量，因此海外云厂商有足够的动力持续迭代其生成式人工智能模型，提高模型性能，追赶行业头部或保持自身领先优势。而海外云厂商在云业务方面不断保持盈利能力，相关资本开支总体上保持稳中有升，也将支持生成式人工智能模型的开发和持续迭代，进一步带动光通信、算力等面向模型训练和推理的人工智能基础设施，为相关领域带来高确定性的增长空间。 我们建议：优先关注以算力、通信为代表的人工智能基础设施，以及以办公、机器人、自动驾驶为代表的创新应用赛道中，与上下游密切合作、具备一定技术壁垒，且估值分位数较低的行业头部公司。 2建议关注 ◼中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为65/43倍，位于近五年的94%分位。 ◼新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为41/29倍，位于近五年的47%分位。 ◼中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/14倍，位于近五年的86%分位。 ◼中兴通讯：知名通信设备制造商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的40%分位。 ◼英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为41/30倍，位于近五年的71%分位。 ◼紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为29/23倍，位于近五年的56%分位。 ◼拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为63/47倍，位于近五年的90%分位。 ◼海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为20/17倍，位于近五年的54%分位。 ◼拓邦股份：智能控制解决方案商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月28日，公司2023/2024年的预测PE分别为18/13倍，位