定位全栈人工智能服务商，加大AI基础设施建设投入

阿里云AI战略及发展展望

核心观点

• 定位全栈人工智能服务商：阿里云将定位为全栈人工智能服务商，提供领先的大模型和云计算网络，持续追加AI基础设施投入，计划到2032年数据中心能耗规模较2022年提升10倍。
• AI发展三大阶段：智能涌现、自主行动和自我迭代，未来将向超级人工智能ASI发展。
• 两大判断：大模型是下一代操作系统，超级AI云是下一代计算机。
• 开源路线：阿里云选择开源路线打造AI时代的安卓系统。
• 全栈AI能力：覆盖芯片、服务器、网络等基础设施的全栈AI技术能力。

关键数据

• 全球AI投资：最近一年全球AI行业投资总额超过4000亿美元，未来5年累计投入将超过4万亿美元。
• 模型性能：Qwen3-Max-Instruct在LMArena文本排行榜上位列第三，超越GPT-5-Chat。
• 模型架构：Qwen3-Next采用混合注意力机制、高稀疏度MoE结构等，模型训练成本降低90%，长文本推理吞吐量提升10倍以上。
• 基础设施投入：3800亿AI基础设施建设，2032年数据中心能耗规模提升10倍。
• 收入预测：2026-2028财年收入预计为10661/11888/13014亿元，调整幅度为+0%/1%/1%，经调整净利润为1267/1672/1960亿元。

研究结论

• 市场竞争力：领先的模型能力和全栈AI技术能力将推动阿里云市占率持续提升。
• 长期发展：全栈自研和海外占比提升有望改善利润率。
• 投资建议：维持“优于大市”评级，小幅上调2026-2028财年公司收入利润预测。
• 风险提示：政策监管、技术发展不及预期、AI商业化不及预期、美国芯片制裁等风险。