2024年,中国软件国际实现收入169.5亿元(-1.0%),归母净利润5.1亿元(-28.1%),但扣非后净利润同比增长8.33%。H2业绩环比回升,AIGC新业务成为增长亮点。公司全栈AIGC能力体系加速成型,下半年“全栈AI产品及服务”收入环比大幅上升135.44%,达9.57亿元,占集团总收入的5.6%。公司深化与华为生态合作,拓展KaihongOS应用,完成超200个华为云CTSP项目。参与多家银行数币系统建设,探索稳定币与RWA新机遇。预测2025~2027年收入分别为182.18亿元(+6.1%)、200.14亿元(+9.86%)和223.25亿元(+11.5%),归母净利润分别为6.13亿元(+19.49%)、7.48亿元(+22.00%)和9.34亿元(+24.89%)。维持“买入”评级,目标价6.1港元/股,对应2025年25倍PE,距离现价有20.6%的上升空间。