人工智能主题周报：人工智能长期演进，基础设施持续迭代

——人工智能主题周报20230807-20230811 在SIGGRAPH 2023上，NVIDIA宣布推出全新的NVIDIA L40S GPU以及搭载L40S的NVIDIA OVX服务器。此外，三大通信运营商陆续公布2023年半年度报告。三大运营商营收和利润同比均有所增长，资本开支相对保持稳健。 我们认为： （1）由于PCIe Gen 4接口的限制，L40S在GPU网络计算上的应用有所限制，因此对目前800G光模块的需求量影响有限。相较于A100，L40S在部分面向生成式人工智能模型的应用场景下有计算效率上的优势，且使用GDDR6等相对成熟技术，更具性价比，有助于确保上游供应的稳定。L40S的前述优势可能促使下游云厂商加大采购，或将为以200G和400G光模块为代表的中高速光模块带来新的增长空间。 （2）在云业务领域，三大运营商有其独特优势。随着三大运营商持续加大云业务投入，有望在软件端和硬件端形成聚焦，存在估值重构的空间。随着数字经济的进一步发展，三大运营商的数据要素产品和生成式人工智能模型业务在未来也有望迎来新增长。 ◼投资建议 《 人 工 智 能 趋 势 不 变 ， 下 游 开 支 稳 中 有升》——2023年08月10日 建议关注： 1.光模块 中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为62/40倍，位于近五年的92%分位。 《 信 创 催 化 密 集 ， 政 策 、 招 标 、 产 业 共振》——2023年08月07日 《重视相对底部的信创、数据要素》——2023年08月02日 新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为39/27倍，位于近五年的46%分位。 2.通信运营商 中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/14倍，位于近五年的88%分位。 3.液冷/服务器 英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为41/31倍，位于近五年的72%分位。 紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为28/23倍，位于近五年的52%分位。 4.人工智能应用 拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为58/44倍，位于近五年的89%分位。 5.机器人/机器视觉 海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为20/17倍，位于近五年的52%分位。 ◼风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点.....................................................................................42建议关注.....................................................................................63行业新闻.....................................................................................83.1硬件层..............................................................................83.2算法层............................................................................103.3应用层............................................................................103.4数据层............................................................................114公司公告...................................................................................125本周行业表现............................................................................136风险提示...................................................................................15 图 图1：海外云厂商营收稳中有升（单位：亿美元）................4图2：近三年三大运营商上半年营业总收入（单位：亿元）.5图3：近三年三大运营商上半年归母净利润（单位：亿元）.5图4：年初至今中证人工智能指数及沪深300累计涨跌幅（截至8月11日）.......................................................14 表 表1：L40S与A100、H100存在差异化设计.......................5表2：人工智能领域相关公司对比（截至8月11日，单位：亿元）.............................................................................7表3：人工智能板块本周涨幅前十位个股（截至8月11日）......................................................................................15表4：人工智能板块本周换手率前十位个股（截至8月11日）...............................................................................15 1行业观点 年初以来，以GPT为代表的生成式人工智能模型持续落地和商业化，展现出生成式人工智能模型在金融、法律、办公等场景下的巨大潜力。作为人工智能模型训练与应用部署的重要基础设施，人工智能算力设施的设计指标也不断升级，促使以算力和通信为代表的人工智能基础设施迎来新的增长空间。 本周人工智能相关板块股价呈现下跌态势，我们认为：这与前期板块涨幅较高，估值修复较快有关。可以认为：随着人工智能领域应用的成功落地和商业化，相关企业有望持续投入，在人工智能基础设施和创新应用领域或将有更明显的市场表现。 资料来源：NVIDIA，上海证券研究所 在SIGGRAPH 2023上，NVIDIA宣布推出全新的NVIDIAL40S GPU以及搭载L40S的NVIDIA OVX服务器。L40S基于Ada Lovelace架构，配备有48GB的GDDR6显存和846GB/s的带宽，可以提供超过1.45 PFLOPS的张量处理能力。根据英伟达给出的数据，在微调（Fine-tune）和推理场景的测试用例下，L40S的计算效率较A100均有所提高。 与A100类似，L40S通过16通道的PCIe Gen 4接口与CPU进行通信，最大双向传输速率为64 GB/s。相比之下，NVIDIA Grace Hopper通过NVLink-C2C技术将Hopper架构的GPU与Grace架构的CPU相连，在GPU到GPU间实现900GB/s的总带宽，较PCIe Gen 5快7倍。 我们认为：由于PCIe Gen 4接口的限制，L40S在GPU网络计算上的应用有所限制，因此对目前800G光模块的需求量影响有限。相较于A100，L40S在部分面向生成式人工智能模型的应用场景下有计算效率上的优势，且使用GDDR6等相对成熟技术，更具性价比，有助于确保上游供应的稳定。L40S的前述优势可能促使下游云厂商加大采购，或将为以200G和400G光模块为代表的中高速光模块带来新的增长空间。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 资料来源：iFinD，上海证券研究所 近期，三大通信运营商陆续公布2023年半年度报告。三大运营商营收和利润同比均有所增长，资本开支相对保持稳健。中国移动2023年上半年营业总收入5307.19亿元，同比增长6.8%，归母净利润761.73亿元，同比增长8.4%。中国电信2023年上半 年营业总收入2586.79亿元，同比增长7.7%，归母净利润201.53亿元，同比增长10.2%。中国联通2023年上半年营业总收入1918.33亿元，同比增长8.8%，归母净利润54.44亿元，同比增长13.1%。 在云业务（IaaS、PaaS、SaaS）领域，三大运营商营收增速明显：天翼云2023年上半年营收459亿元，同比增长63.4%；移动云2023年上半年营收422亿元，同比增长80.5%；联通云2023年上半年营收255亿元，同比增长36%。 我们认为：在云业务领域，三大运营商有其独特优势。随着三大运营商持续加大云业务投入，有望在软件端和硬件端形成聚焦，存在估值重构的空间。随着数字经济的进一步发展，三大运营商的数据要素产品和生成式人工智能模型业务在未来也有望迎来新增长。 我们建议：优先关注以算力、通信为代表的人工智能基础设施，以及以AI+办公为代表的创新应用赛道中，与上下游密切合作、具备一定技术壁垒，且估值分位数较低的行业头部公司。 2建议关注 ◼中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为62/40倍，位于近五年的92%分位。 ◼新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为39/27倍，位于近五年的46%分位。 ◼中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/14倍，位于近五年的88%分位。 ◼英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为41/31倍，位于近五年的72%分位。 ◼紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为28/23倍，位于近五年的52%分位。 ◼拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年8月11日，公司2023/2024年的预测PE分别为58/44倍，位于近五年的89%分位。 ◼海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023