PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价偏强运行。华东一套250万吨装置目前升温重启中，该装置上周初停车检修。PX方面，成本支撑仍存，PXN位于高位，装置无计划外变动，后期供应存在增多的预期。PTA方面，加工费继续创出新低，但装置计划内检修偏少，近月存在累库预期，近期受台风天气影响，华南区域物流受限，部分PTA排货偏紧。聚酯及下游方面，需求环节仍有较强韧性，终端加弹、织造负荷基本维持，并未出现进一步下滑，但限电、亚运会等潜在减产停产因素仍然存在偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：下游需求市场淡季不淡，后期需要关注需求的持续性。若聚酯负荷下行，PTA的累库预期将明显放大。第六号台风“卡奴”目前来看可能不会直接登录华东地区，外资席位近期多单明显减持，预计短期价格维持高位震荡。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，31日CCF口径库存为108.1万吨，环比增加3.2万吨，新一期港口库存小幅积累，社会库存依旧高位维持中性 2、基差：现货4095，09合约基差-55，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存97.52万吨，环比减少3.55万吨偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：近期国内开工有所下调，8月部分煤化工存检修计划。受台风影响，港口面临封航以及滞港，整体船只进船有所放缓，供应环节略有收缩，但后期仍会逐渐体现于港口显性库存。聚酯及下游环节存在较强韧性，聚酯负荷高位维持，涤丝产销表现尚可，8月乙二醇供需将表现去库为主，同时绝对价格估值仍处于低位，受限于偏高的基础库存，预计短期价格维持区间震荡为主，重点关注新一号台风对华东港口的影响。 影响因素总结 利多： 1、成本端支撑作用明显2、需求环节表现出较强的韧性，当下聚酯开工仍处于高位3、受南方台风天气影响，部分船期或有影响利空：1、聚酯原料端受高位社会库存限制，显性库存去化缓慢2、终端隐形库存偏高，部分聚酯工厂现金流转亏，市场担忧后期需求走弱3、夏季用电高峰来临，限电与亚运会临近等因素也是后期市场的隐患当前主要逻辑：成本端坚挺，聚酯环节韧性较强，PTA近月累库，MEG近月去库运行主要风险点：1、成本端油价波动剧烈2、产能出清政策扰动3、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PTA月间价差 MEG月间价差 现货价差 PXN价差高位运行 库存分析 涤纶库存 聚酯产品库存环比再度去化 聚酯上游开工 聚酯下游开工 聚酯及下游负荷高位维持 PTA加工费 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!