专题 | 新湖期货“黑金汇”

政策利好逐步落地，黑色在分歧中上行推荐关注品种：螺纹、热卷要点：本周消息错综复杂。先是炉料强势领涨黑色，矿难事故持续发酵，查瞒报等安监政策使得煤炭看涨情绪增加。之前洗煤厂焦化厂的库存比较干，加紧补库，贸易商等中间环节惜售情绪不改，市场上资源短期偏紧，焦炭第三轮提涨还未完全落地。铁矿其实本身没有突发的利好新闻，但由于现货贴水幅度依然较大，能够跟涨。不过由于海漂量大，之后压力将逐步反映到港口库存上。此外，唐山等地限产、铁水拐点和平控预期压制着炉料上方想象空间，所以后半周有回落迹象。从钢材自身的基本面看，大样本螺纹、热卷、冷轧产量增加，中厚板小幅减少。螺纹表需环比小幅增加，但是没有到270以上，略不及市场预期，延续累库。在高温多雨天气下，终端表现平平。政策端城中村改造的传闻已经落地，从周五夜盘看市场对此还是比较认可的，不过跟上一轮棚改相比，力度还是相差较大。热卷需求普遍偏弱，华南优先发华东，加上这几天台风影响卸货，所以库存去化了一些，需求说不上有什么起色。而且从主流的家电厂采购板材情况看，空调相关的镀锌和冷轧已经有明显减量，接下来就看汽车的量能不能稳住了。华东累库较快，华北有出口支撑相对好一些。其中有出口买单的影响，也有正常出口的支撑，基料逼仓临近尾声。钢厂出口接到8月，后期预期会走弱。整体来看，无论是否平控，成材逻辑上走势应该好于炉料，建议做多钢厂利润，单边谨慎观望为主，月底会议前后可能波动较大。风险点：铁水快速回升，炉料供需偏紧螺纹：在这一轮反弹中，前期螺纹跟涨的比较乏力，主要是高温多雨天气下需求低迷，产量低位小幅回升，但库存矛盾也不大，供需话题性都不强，期现和单边投机关注度也较少。不过近期唐山限产和城中村改造等消息确实给成材添了一把火，炉料带了这么久，终于给成材盘面也提供了补涨的契机，螺纹价格突破震荡上沿，市场情绪好转。现货需求尚未启动，盘面追涨有一定风险，但当下也看不到明显的下跌驱动。月底会议临近，多空分歧增加，单边预计振幅较大，建议谨慎观望为主，套利方便鉴于唐山限产正在进行中外加平控悬而未决，炉料的估值也相对偏高，考虑做多钢厂利润。热卷：钢厂限产加上季节性检修，铁水继续小幅回升，板材类库存都在持续上升。华南资源继续发往华东，加上台风影响本地港口卸货，累库速度变慢，需求其实并未好转。空调淡季到来，冷轧加速累库。尽管盘面拉涨但期现和单边拿货都比较谨慎。华东快速累库，出货比较难。华北钢厂压力较小，出口接单较好，基料紧缺，当地情绪偏乐观。唐山限产使得短期内钢坯等流通资源减少，短期供需矛盾加剧，驱动热卷上行。热卷呈现北强南弱的特征，市场目前还是交易华北市场为主，预计偏强运行，不过单边同样面临资金博弈风险，建议多钢厂利润。 焦炭：本周盘面强震荡上行后回落，原料煤安监趋严下上半周市场情绪强，但唐山限产消息压制了原料上行动能，主流焦企三轮提涨100元/吨，钢厂暂未回应部分抵触，港口采销存一定差距成交一般，钢联表需表现尚可，原料煤维持坚挺。基本面总库存去化，焦钢港三库下降。铁水小幅下降，供给同步小幅受压制，当前行情仍取决于下游采购意愿，钢厂采购偏积极，部分催货，原料煤中间环节暂未明显出货，现货预计提涨落地概率仍略偏高。短线情绪偏强，或维持强震荡上行，但行情非刚性供需矛盾突出导致，成材盘面利润低压制双焦上行空间，建议暂观望。重点关注月底政治局会议与贸易抛货情绪。焦煤：本周盘面强震荡上行后回落，煤矿安监趋严下上半周市场情绪强，焦炭三轮提涨，但唐山限产消息压制了原料上行动能，钢联表需表现尚可，竞拍流拍率低，周度数据焦钢厂库存上升采购偏积极，煤矿洗煤厂续降，总库存偏平稳，中间环节库存抬升放缓，测算碳元素维持紧平衡。市场投机情绪仍强，现货预计稳中偏强运行继续侵蚀焦化利润。短线博弈点在于贸易采购何时中断与转抛货，中线博弈点关注煤矿复产进度、终端出口需求是否受压制、粗钢压减与刺激政策预期变化。盘面阶段性回落后短线或偏强震荡运行，市场变化较快，建议暂观望。 动力煤：近期产地事故较多，安监影响范围较前期扩大，本周煤矿开工情况较前期有所回落，但保供期间依然处于相对高位。进口煤近期受内贸市场提振，价格有所上涨，但较内贸煤依然有优势，不过终端库存相对充足，较前期暂无明显增量。本周华南、江南、西南西部及江淮地区受台风及对流天气影响，降水降温，但周末随副高加强将再度转热。后半周北方地区受低压槽影响，降水增加，高温得到缓解。近期或有新一轮台风天气扰动，目前日耗较上周有一定下降。电厂负荷维持位，去库速度放缓，依然处于同期高位水平。迎峰度夏旺季，港口调入及调出均达到高位，调出小幅低于调入，北港恢复累库。虽然本周气温有所回落，但三伏天日耗依然偏高，叠加供给收缩，驱动产地价格上行。港口因发运倒挂，市场煤供给偏紧，价格稳中偏强，但博弈下交易整体有限。市场整体价格预计近期价格维持区间震荡，7月下旬或接近近期顶部。纯碱：本周纯碱强势拉涨，主要矛盾在于当下供应端——远兴当前新增产量难以缓解7、8供应偏紧问题。基本面来看：本周纯碱产量基本较上周持稳、小幅上升，陆续进入检修兑现期，部分企业开始检修或降负减量，本周产线方面，甘肃氨碱源检修，山东海天、南碱降负荷减量，河南骏化设备有故障。库存方面，依旧维持相对偏低水平，尤其近两周库存仍在减少，本周厂库去库速度还在进一步加快，库存环比下降5.23万吨（上周3.05万吨）。从供应端来看，当前整体现货是偏紧的状态，尤其远兴新增产量对于7、8月检修所带来的损失量、低库存的现状来说，是很难缓解的。需 求方面，本周下游补库需求有所提升，市场情绪较好，部分地区出现现货紧张状况。进出口方面，6月出口、进口环比有所下滑，尤其6月进口仅2.06万吨，较5月的10.38万吨大幅下滑。此外，有传言两大玻璃厂仍有十几万吨的进口预期，具体消息还需核实。中短期来看，在点火与检修预期的博弈下，叠加库存低位、部分地区现货偏紧，盘面偏强运行，但主力合约逐渐与现货平水，需留意资金动向，注意市场情绪变化；而四季度供给过剩局势难以改变（除非投产延期），后续还需持续关注金山及远兴产线投产进度及节奏，对于长线来说还是偏弱为主。玻璃：本周玻璃在强势上涨后，出现回调迹象。本周玻璃的基本面来看：现货价格上，本周大多数地区进行了提涨，更多也是受到市场情绪带动。本周玻璃产量维持稳中微增的态势，开工率较前一周有较大提升。产线方面，近期耀华山海关、湖北亿钧、河源旗滨共三条产线点火。另外需求及库存上，本周玻璃现货市场拿货情绪整体向好，平均产销较前一周仍有所提升，中下游补库的意愿也有所增长，这也使得多地的去库速度进一步加快：本周厂库整体去库483.7万箱，环比库存下降9.24%，尤其像华中、华北地区，去库程度较大。后续来看，要进一步关注地产竣工以及家装市场对于玻璃的实际需求情况，另外因供应端仍存产线点火复产的预期，需进一步关注产线动态。短期盘面预计维持震荡走势，谨防旺季需求证伪及消息面的利空，关注现货产销动向，若出现走弱迹象，盘面或叠加长线偏空预期而提前开启下行趋势，01、05合约后续可逢高试空。新湖黑色组余典执业资格号：F3085752投资咨询资格号：Z0019136电话：021-22155603 E-mail:yudian@xhqh.net.cn审核人：李明玉免责声明本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。