专题 | 新湖期货“黑金汇”

推荐关注品种：螺纹、热卷 要点： 本周消息错综复杂。先是炉料强势领涨黑色，矿难事故持续发酵，查瞒报等安监政策使得煤炭看涨情绪增加。之前洗煤厂焦化厂的库存比较干，加紧补库，贸易商等中间环节惜售情绪不改，市场上资源短期偏紧，焦炭第三轮提涨还未完全落地。铁矿其实本身没有突发的利好新闻，但由于现货贴水幅度依然较大，能够跟涨。不过由于海漂量大，之后压力将逐步反映到港口库存上。此外，唐山等地限产、铁水拐点和平控预期压制着炉料上方想象空间，所以后半周有回落迹象。从钢材自身的基本面看，大样本螺纹、热卷、冷轧产量增加，中厚板小幅减少。螺纹表需环比小幅增加，但是没有到270以上，略不及市场预期，延续累库。在高温多雨天气下，终端表现平平。政策端城中村改造的传闻已经落地，从周五夜盘看市场对此还是比较认可的，不过跟上一轮棚改相比，力度还是相差较大。热卷需求普遍偏弱，华南优先发华东，加上这几天台风影响卸货，所以库存去化了一些，需求说不上有什么起色。而且从主流的家电厂采购板材情况看，空调相关的镀锌和冷轧已经有明显减量，接下来就看汽车的量能不能稳住了。华东累库较快，华北有出口支撑相对好一些。其中有出口买单的影响，也有正常出口的支撑，基料逼仓临近尾声。钢厂出口接到8月，后期预期会走弱。整体来看，无论是否平控，成材逻辑上走势应该好于炉料，建议做多钢厂利润，单边谨慎观望为主，月底会议前后可能波动较大。 风险点：铁水快速回升，炉料供需偏紧 螺纹： 在这一轮反弹中，前期螺纹跟涨的比较乏力，主要是高温多雨天气下需求低迷，产量低位小幅回升，但库存矛盾也不大，供需话题性都不强，期现和单边投机关注度也较少。不过近期唐山限产和城中村改造等消息确实给成材添了一把火，炉料带了这么久，终于给成材盘面也提供了补涨的契机，螺纹价格突破震荡上沿，市场情绪好转。现货需求尚未启动，盘面追涨有一定风险，但当下也看不到明显的下跌驱动。月底会议临近，多空分歧增加，单边预计振幅较大，建议谨慎观望为主，套利方便鉴于唐山限产正在进行中外加平控悬而未决，炉料的估值也相对偏高，考虑做多钢厂利润。 热卷： 钢厂限产加上季节性检修，铁水继续小幅回升，板材类库存都在持续上升。华南资源继续发往华东，加上台风影响本地港口卸货，累库速度变慢，需求其实并未好转。空调淡季到来，冷轧加速累库。尽管盘面拉涨但期现和单边拿货都比较谨慎。华东快速累库，出货比较难。华北钢厂压力较小，出口接单较好，基料紧缺，当地情绪偏乐观。唐山限产使得短期内钢坯等流通资源减少，短期供需矛盾加剧，驱动热卷上行。热卷呈现北强南弱的特征，市场目前还是交易华北市场为主，预计偏强运行，不过单边同样面临资金博弈风险，建议多钢厂利润。 焦炭： 本周盘面强震荡上行后回落，原料煤安监趋严下上半周市场情绪强，但唐山限产消息压制了原料上行动能，主流焦企三轮提涨100元/吨，钢厂暂未回应部分抵触，港口采销存一定差距成交一般，钢联表需表现尚可，原料煤维持坚挺。基本面总库存去化，焦钢港三库下降。铁水小幅下降，供给同步小幅受压制，当前行情仍取决于下游采购意愿，钢厂采购偏积极，部分催货，原料煤中间环节暂未明显出货，现货预计提涨落地概率仍略偏高。短线情绪偏强，或维持强震荡上行，但行情非刚性供需矛盾突出导致，成材盘面利润低压制双焦上行空间，建议暂观望。重点关注月底政治局会议与贸易抛货情绪。 焦煤： 本周盘面强震荡上行后回落，煤矿安监趋严下上半周市场情绪强，焦炭三轮提涨，但唐山限产消息压制了原料上行动能，钢联表需表现尚可，竞拍流拍率低，周度数据焦钢厂库存上升采购偏积极，煤矿洗煤厂续降，总库存偏平稳，中间环节库存抬升放缓，测算碳元素维持紧平衡。市场投机情绪仍强，现货预计稳中偏强运行继续侵蚀焦化利润。短线博弈点在于贸易采购何时中断与转抛货，中线博弈点关注煤矿复产进度、终端出口需求是否受压制、粗钢压减与刺激政策预期变化。盘面阶段性回落后短线或偏强震荡运行，市场变化较快，建议暂观望。 动力煤： 近期产地事故较多，安监影响范围较前期扩大，本周煤矿开工情况较前期有所回落，但保供期间依然处于相对高位。进口煤近期受内贸市场提振，价格有所上涨，但较内贸煤依然有优势，不过终端库存相对充足，较前期暂无明显增量。本周华南、江南、西南西部及江淮地区受台风及对流天气影响，降水降温，但周末随副高加强将再度转热。后半周北方地区受低压槽影响，降水增加，高温得到缓解。近期或有新一轮台风天气扰动，目前日耗较上周有一定下降。电厂负荷维持位，去库速度放缓，依然处于同期高位水平。迎峰度夏旺季，港口调入及调出均达到高位，调出小幅低于调入，北港恢复累库。 虽然本周气温有所回落，但三伏天日耗依然偏高，叠加供给收缩，驱动产地价格上行。港口因发运倒挂，市场煤供给偏紧，价格稳中偏强，但博弈下交易整体有限。市场整体价格预计近期价格维持区间震荡，7月下旬或接近近期顶部。 纯碱： 本周纯碱强势拉涨，主要矛盾在于当下供应端——远兴当前新增产量难以缓解7、8供应偏紧问题。基本面来看：本周纯碱产量基本较上周持稳、小幅上升，陆续进入检修兑现期，部分企业开始检修或降负减量，本周产线方面，甘肃氨碱源检修，山东海天、南碱降负荷减量，河南骏化设备有故障。库存方面，依旧维持相对偏低水平，尤其近两周库存仍在减少，本周厂库去库速度还在进一步加快，库存环比下降5.23万吨（上周3.05万吨）。从供应端来看，当前整体现货是偏紧的状态，尤其远兴新增产量对于7、8月检修所带来的损失量、低库存的现状来说，是很难缓解的。需 求方面，本周下游补库需求有所提升，市场情绪较好，部分地区出现现货紧张状况。进出口方面，6月出口、进口环比有所下滑，尤其6月进口仅2.06万吨，较5月的10.38万吨大幅下滑。此外，有传言两大玻璃厂仍有十几万吨的进口预期，具体消息还需核实。中短期来看，在点火与检修预期的博弈下，叠加库存低位、部分地区现货偏紧，盘面偏强运行，但主力合约逐渐与现货平水，需留意资金动向，注意市场情绪变化；而四季度供给过剩局势难以改变（除非投产延期），后续还需持续关注金山及远兴产线投产进度及节奏，对于长线来说还是偏弱为主。 玻璃： 本周玻璃在强势上涨后，出现回调迹象。本周玻璃的基本面来看：现货价格上，本周大多数地区进行了提涨，更多也是受到市场情绪带动。本周玻璃产量维持稳中微增的态势，开工率较前一周有较大提升。产线方面，近期耀华山海关、湖北亿钧、河源旗滨共三条产线点火。另外需求及库存上，本周玻璃现货市场拿货情绪整体向好，平均产销较前一周仍有所提升，中下游补库的意愿也有所增长，这也使得多地的去库速度进一步加快：本周厂库整体去库483.7万箱，环比库存下降9.24%，尤其像华中、华北地区，去库程度较大。后续来看，要进一步关注地产竣工以及家装市场对于玻璃的实际需求情况，另外因供应端仍存产线点火复产的预期，需进一步关注产线动态。短期盘面预计维持震荡走势，谨防旺季需求证伪及消息面的利空，关注现货产销动向，若出现走弱迹象，盘面或叠加长线偏空预期而提前开启下行趋势，01、05合约后续可逢高试空。 新湖黑色组余典执业资格号：F3085752投资咨询资格号：Z0019136电话：021-22155603 E-mail:yudian@xhqh.net.cn审核人：李明玉 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。