黑色板块总结
宏观环境
当前宏观缺乏强有力支撑，需关注后续刺激政策出台情况。进入钢材需求季节性旺季，成材需求恢复，特别是螺纹产量及需求恢复情况将决定价格走势。
螺纹
- 季节性：9月进入需求回升阶段，库存去化加快，表现向好。
- 产量：本周见底回升，钢厂利润好转，复产预期增加，预计后续产量继续增加。
- 需求：下半年旺季需求空间有限，产量回升节奏将决定价格走势。
- 库存：总库存快速去化，但后续产量回升需关注库存去化情况。
- 结论：短期供需错配预期无法证伪，价格维持震荡，等待供需恢复情况。
热卷
- 产量：环比回落，钢厂利润不佳，部分钢厂计划停产减产或转产。
- 需求：下游汽车产销走弱，板材需求受拖累；越南马来西亚反倾销调查或影响出口。
- 库存：环比微降，但需求预期不佳，库存去化持续性需关注。
- 结论：价格维持震荡。
铁矿
- 供应：发运量增加，到港量超预期，供应保持宽松。
- 需求：铁水产量下降，但钢厂盈利率回升，预计下周触底回升。
- 库存：港口库存大幅增加，钢厂库存被动累库。
- 结论：基本面供增需减，价格反弹取决于铁水恢复情况，建议谨慎操作。
焦煤焦炭
- 焦煤：供给微降，需求边际回暖，现货价格上涨，库存累库。
- 焦炭：第7轮提降落地，焦化厂利润压缩，供给略强于需求，库存微降。
- 结论：双焦快速反弹，反弹高度取决于下游需求修复持续性，关注铁水复产和成材价格变化。
纯碱
- 供应：个别检修产线，产量环比减少。
- 需求：轻碱端补库需求带动表需好转，但库存仍处高位。
- 结论：长期供应压力存在，短期检修减量或存提振作用，价格或震荡运行。
玻璃
- 供应：日熔量下滑，低于三年同期，本周旗滨产线放水。
- 需求：深加工订单未见起色，产销偏弱，华南地区相对较好。
- 库存：厂库延续累库，华北、华中累库较多。
- 利润：三大工艺利润下降，石油焦工艺亏损扩大。
- 结论：基本面未出现较大转变，价格弱势，关注地产政策和旺季情况。
动力煤
- 产地：供给环比收紧，价格偏弱运行，下游观望。
- 港口：价格企稳反弹，但实际成交偏弱，预计9月上旬回归偏弱震荡。
- 需求：南方高温扰动，但白露后降温趋势不变，电力端淡季特征显现。
- 库存：主要省市电厂库存去化，港口库存下降，下水煤拉运回升。
- 结论：短期价格或稳中强，但需求季节性走弱趋势不变，9月初预计逐步松动。
