黑色板块周度总结
宏观与政策
- 8月经济数据偏弱，宏观支撑力度不足，市场关注新的刺激政策预期。
螺纹与热卷
- 宏观：短期盘面价格受宏观利好政策预期支撑。
- 基本面：
- 螺纹：长短流程钢厂利润好转，产量进入回升阶段，后期仍有回升空间，但产量回升将压制盘面价格，关注回升进度。
- 热卷：产量环比回落，钢厂利润不佳，部分钢厂计划停产减产或转产，下游汽车产销走弱拖累板材需求，越南马来西亚反倾销调查或影响出口，后期需求预期不佳。
- 库存：螺纹总库存快速去化，热卷库存环比下降（终端补库所致），关注库存持续性。
- 结论：短期节前补库导致价格偏强，不建议追多。
铁矿
- 宏观：十四届全国人大常委会召开，市场期待降息降准，政策面暂无明确表态。
- 产业：钢厂缓慢复产叠加节前补库，铁矿石港口现货成交环比回升约27%，基差走强。
- 基本面：
- 供应：澳巴发运均下降，巴西发运高位回落较多，非主流矿发运小幅增加，到港环比增加，下周受天气影响或下降。
- 需求：铁水日均产量环比增加，钢厂盈利率回升，需求延续小幅改善。
- 库存：港口库存微降，钢厂库存环比增加，节前补库需求释放，库销比增加。
- 结论：基本面无显著变化，高供应、弱需求格局依旧，铁矿石跟随成材价格走势，建议谨慎参与。
焦煤焦炭
- 市场：节前空头减仓离场，焦化厂减产，下游补库，成材需求改善，驱动价格反弹。
- 基本面：
- 焦煤：供需双弱格局未改，供给环比下降，下游补库，蒙煤通关量减少，库存累库。
- 焦炭：第八轮提降落地，节前有1-2轮提涨预期，焦化厂亏损减产，盘面升水现货，参与空间有限。
- 结论：反弹由终端需求和利润带动，焦煤前期超跌修复，焦炭跟随下游波动，建议节前谨慎参与。
纯碱
- 现货：碱厂报价弱稳，个别时间段提涨。
- 供应：9月大厂检修，整体产量环比减少，主要受轻碱端影响。
- 需求：出货量减少，玻璃厂刚需采购为主，主动备货意愿低。
- 库存：厂库库存累库，交割库去库。
- 结论：长期供应压力随四季度新增投产增加，短期检修季供应减量，但整体供给过剩格局难改，建议谨慎操作。
玻璃
- 价格：现货价格重心下移。
- 产量：日熔降下滑，开工率下降，两条产线放水。
- 需求：平均日度产销偏弱，华南出货较好，沙河投机情绪有所提振。
- 库存：库存累库，华东、华南库存变动不大，华北、华中库存累库较多。
- 利润：天然气工艺亏损扩大，煤制气工艺亏损扩大，石油焦工艺利润不足。
- 结论：基本面未出现较大转变，盘面弱势，后续刺激点在地产政策及旺季情况，谨防证伪，短期关注市场情绪及资金动向。
动力煤
- 产地：供给稳中微增，内蒙产能受限，其余产地部分煤矿复产增产。
- 港口：价格走强，大集团上调，结构性缺货，节前补库及补空单需求释放。
- 海外：价格指数整体回落，欧洲市场情绪走弱，淡季临近，其余经济体采购量下降。
- 国内：进口煤价受内贸市场提振，补空单及终端补库需求增加。
- 日耗：环比走强，高于同比，副高强势支撑用电需求，长江来水减少，水电走弱。
- 库存：主要省市电厂库存去化，北港调入低位运行，前期日耗、补库及补空单需求支撑拉运。
- 结论：节前煤价偏强运行，南方高温时间超预期，港口库存结构性问题给价格支撑，但中秋起用电需求季节性走弱，中下旬价格或偏弱震荡。
