招期有色金属碳酸锂周报：期货价格如期大跌，短期表现仍将偏弱

•联系电话：0755-82763240•执业资格号：Z0018271 •研究员-颜正野•yanzhengye@cmschina.com.cn 周度回顾 锂：价格：碳酸锂期货上市，上游现货产品全线下跌 ➢1、国家发展改革委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》。其中提到，优化汽车限购管理政策。鼓励限购地区尽早下达全年购车指标，实施城区、郊区指标差异化政策，因地制宜增加年度购车指标投放。➢2、据澎湃新闻，近日，由全球动力电池龙头宁德时代间接全资持股的马尔康时代矿业有限公司注册成立。 ➢3、7月21日，碳酸锂期货在广期所正式挂牌交易，上市的碳酸锂期货共有7个合约，各合约的挂牌基准价为246000元/吨。上市首日， 碳酸锂期货全线下跌，主力合约收盘跌12.56%，其余6个远月合约均跌停。截至收盘，碳酸锂期货总成交量6.54万手，持仓量0.81万手，成交额144.1亿元。 锂：价格：材料价格下跌加速，电芯价格持稳 数据来源：SMM，招商期货 02下周观点 ➢整体逻辑：上周五碳酸锂期货挂牌基准价大致对应当时进口锂辉石冶炼厂成本线，但在供给放量、需求平稳与矿端高利润的基本面背景下，资金如期提前交易锂平衡表过剩。碳酸锂期货全线下跌，主力合约收盘跌12.56%，其余6个远月合约均跌停，符合预期。 ➢推荐策略：预计矿端偏紧格局逐步缓解，其中西澳、非洲等地数个优质矿山在未来数月将陆续增投产，国内云母矿也有增长预期，即使对应2401合约21.5万元/吨的价格，也相对高估值。但情绪集中释放后，现货偏紧与远期供应偏松的矛盾持续影响期货价格，与当下back价差结构深度。预计短期碳酸锂01价格偏弱，呈高波动率。 02 行业分析：锂 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：江西7月产量修复明显，青海季节性增产较多 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：7月碳酸锂产能预期较大幅度上行，锂盐开工率略降 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：氯化锂产量、开工率继续走低，6月进口放量 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：6月锂精矿、碳酸锂进口量环比回升 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：6月智利出口锂盐价格下跌，精矿进口价格也下降 数据来源：智利海关，pilbaraports，招商期货 锂：供给：7月废旧锂电回收环比预期继续上升 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：6月动力电池产量、装车量环比修复斜率放缓 锂：需求：6月中国BEV+PHEV产量渗透率环比升至33.5% 锂：需求：6月美国新能源汽车销量（注册）同、环比持续增长 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：6月北欧部分国家新能源汽车销量（注册）环比走弱 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：6月智能手机、PC产量季节性修复继续偏弱 数据来源：Wind，SMM，招商期货 锂：需求：6月光伏、风电装机维持高景气度 数据来源：中国海关，能源局，招商期货 锂：需求：美国电化学储能装机量环比小幅下降 锂：需求：7月购电最大峰谷价差1.89元，欧洲电价周环比略降 数据来源：SMM，招商期货 锂：库存：国内锂盐厂+材料厂碳酸锂库存周度继续下降 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：锂盐厂理论毛利略降，期货上市呈大幅贴水状态 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：铁锂厂理论毛利周度上升，三元厂略降 研究员简介 颜正野：西南财经大学金融硕士，理工金融复合背景，具有期货从业资格（证书编号：F03105377）及投资咨询资格（证书编号：Z0018271）。1年知名新能源主机厂工程技术、以及近5年商品策略与权益资产投资从业经历，现负责招商期货有色新能源品种研究，擅长结合宏观交易逻辑与微观主体变化，构建二级市场跨资产组合策略。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼