招期有色金属碳酸锂周报：锂价周度小幅反弹，不改偏弱震荡格局

期货研究报告 |商品研究锂价周度小幅反弹，不改偏弱震荡格局——招期有色金属碳酸锂周报（2024年04月01日-2023年04月05日）•研究员-颜正野•yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240•执业资格号：Z0018271 2024年04月07日 01周度价格、新闻回顾2 锂：价格：锂盐现货小幅走高，矿端继续补涨数据来源：SMM，Wind，招商期货 3周度重要新闻：➢1、据盐湖股份，公司近日在接待机构调研时表示，公司年产4万吨锂盐一体化项目的整体进度正按计划有序进行，预计将于2024年底建成。➢2、4月2日，中矿资源发布公告称，截至2023年12月31日，Bikita矿山西区与东区保有（探明+控制+推断类别）锂矿产资源量为11335.17万吨矿石量，折合288.47万吨碳酸锂当量（LCE），折合碳酸锂当量（LCE）增加104.69万吨。➢3、4月2日，特斯拉公布一季度全球电动汽车交付量，为38.7万辆，同比下降近9%。这是自近4年来首次季度交付量出现下滑，此前预期交付量将达到45.7万辆。➢风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，新增矿山爬产不及预期。产品单位2024-04-032024-03-27周度涨跌幅碳酸锂（电池级）元/吨111050 109750 1.18%碳酸锂（工业级）元/吨107000 104750 2.15%氢氧化锂（电池级）元/吨99600 99150 0.45%氢氧化锂（工业级）元/吨91850 91400 0.49%六氟磷酸锂元/吨72000 71750 0.35%锂辉石精矿（6%，CIF中国）美元/吨1135 1092 3.94%锂云母（1.5%-2.0%）元/吨1495 1345 11.15% 02下周观点4 周度观点：逢高抛空/套保观点数据来源：Wind，SMM，招商期货 5观点定性详情 核心观点偏空供给端，未来数个季度矿端供给放量仍将主导锂中期驱动，3月智利出口锂盐2.12万吨，环比-2%，预计精矿、锂盐持续放量影响锂价，短期周度产量明显上升。需求端，预计4月下游电池材料排产环比小幅改善。海外3月需求偏弱。库存端，下游小幅增加库存，仓单回补。维持逢高抛空/套保观点。价格中性上周主力07合约在106000-113650元/吨区间内震荡，周五收111800元/吨，结112300元/吨。SMM电池级碳酸锂报111050元/吨，较上周涨1.18%。工业级碳酸锂报107000元/吨，较上周涨2.15%，电氢价格+0.45%，工氢+0.49%。上周锂盐期现价格呈现小幅走强态势。估值偏多现货-07价差收-750元/吨，电-工价差走低至4050元/吨，电碳-氢价差小幅走阔至11450元/吨，冶炼厂毛利11810元/吨。对于当下锂矿、锂盐价格，上游矿商厂商利润率较高。供应偏空长期产能持续释放，新建产能未有明显减少。百川口径上周碳酸锂产量12000吨，氢氧化锂产量5400吨，环比继续上行。预计二季度上游产能季节性修复，且在价格较高、环保影响减少的的情况下，产量维持相对高位。库存偏空SMM上周库存冶炼厂+436吨，下游+479吨，贸易商-433吨；材料厂产成品小幅累库。需求-新能源车偏多3月铁锂厂、三元厂开工率35%、44%，好于预期，终端消费也较强。预计4月头部电池厂排产环比5-10%之间，维持景气度，最终需求强度看电动车订单。需求-储能偏多2月SMM口径国内储能电池中标合计容量8.4GWh，M4W1在建/并网项目1.52GWh。需求-消费电子中性3月钴酸锂产量6070吨，环比+38.0%，开工率52%。锰酸锂产量8000吨，环比+39.3%，开工率39%；预计AI应用推动消费电子增长，整体好于动储消费驱动。 02行业分析： 锂6 锂：价格：电池材料、电芯价格窄幅波动数据来源：SMM，招商期货 7107,000 01000002000003000004000005000006000002022-03-222022-08-222023-01-222023-06-222023-11-22碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价 元/吨碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价 元/吨128100 437000500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002022-07-262023-01-262023-07-262024-01-26三元材料622 -平均价 元/吨磷酸铁锂(动力型)-平均价 元/吨0.420.20.40.60.811.21.41.62022-04-012022-10-012023-04-012023-10-012024-04-01523方形三元电芯(周） -平均价 元/Wh523软包三元电芯(周） -平均价 元/Wh方形磷酸铁锂电芯(周) -平均价 元/Wh6456789101112132022-04-012022-10-012023-04-012023-10-012024-04-01钴酸锂电芯(周） -平均价 元/Ah 锂：供给：碳酸锂周度产量继续上行数据来源：SMM，Wind，招商期货 814380 -10004000900014000190001234567891011122020碳酸锂-江西产量（实物吨）20212022202320246910 10003000500070009000110001234567891011122020碳酸锂-青海产量（实物吨）20212022202320245300 100020003000400050006000700080001234567891011122020碳酸锂-四川产量（实物吨）202120222023202412000020004000600080001000012000140002020碳酸锂产量（实物吨）2021202220232024 锂：供给：氢氧化锂周度产量同样继续上行数据来源：SMM，Wind，招商期货 910750 20004000600080001000012000140001234567891011122021氢氧化锂-江西产量（吨）20222023202412320 3000400050006000700080009000100001100012000130001234567891011122021氢氧化锂-四川产量（吨）20222023202413000200400600800100012001400160018001234567891011122021氢氧化锂-广西产量（吨）20222023202454000100020003000400050006000700001-0103-0105-0107-0109-0111-012021年氢氧化锂产量（吨）202220232024 锂：供给：锂冶炼产能维持高位，开工率有所改善数据来源：SMM，招商期货 1084699 25000350004500055000650007500085000950001234567891011122020中国碳酸锂产能202120222023202442952 150002000025000300003500040000450001234567891011122020中国氢氧化锂产能20212022202320245601020304050607080901001234567891011122020氢氧化锂开工率202120222023202444 01020304050607080901001234567891011122020碳酸锂开工率2021202220232024 锂：供给：氯化锂周度产量平稳，2月进口放量数据来源：SMM，Wind，招商期货 1152%40%50%60%70%80%90%100%1234567891011122021氯化锂开工率20222023202415680200400600800100012001400160018002017-082018-112020-022021-052022-082023-11氯化锂月度进口量 吨291010020030040050060070080090021-0121-0321-0521-0721-0921-112021氯化锂产量（吨）202220232024 锂：供给：进口精矿、锂盐环比明显走高，原料供应多元化数据来源：SMM，招商期货 12澳大利亚精矿78%巴西5%尼日利亚6%澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家阿根廷碳酸锂14%智利85%韩国0%其他国家1%阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家297830 01000002000003000004000005000006000001234567891011122020中国锂精矿进口（吨）202120222023202411590 0500010000150002000025000300001234567891011122020碳酸锂进口（吨）2021202220232024 锂：供给：3月智利出口锂盐2.12万吨，环比-2%数据来源：智利海关，pilbaraports，招商期货 138.05 024681012141618202022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02黑德兰港锂精矿出口 万实物吨黑德兰港锂精矿出口：中国 万实物吨2.12万1.61万0500010000150002000025000300002022-02-012022-08-012023-02-012023-08-012024-02-01智利锂盐出口 实物吨智利锂盐出口：中国 实物吨 锂：供给：3月废旧锂电回收预期环比修复+11%数据来源：SMM，招商期货 1419630-40-2002040608010012001000020000300004000050000600002022-07-012022-12-012023-05-012023-10-012024-03-01锂电月度回收总量 吨废旧锂电回收量：环比 %132706360400 050001000015000200002500030000350002022-06-012022-11-012023-04-012023-09-012024-02-01磷酸铁锂废料总量 吨三元废料总量 吨钴酸锂废料总量 吨 锂：需求：3月铁锂、三元厂排产量与开工率明显回升数据来源：SMM，招商期货 15126860 -2000030000800001300001800001234567891011122020磷酸铁锂月度产量（吨）202120222023202462011 0200004000060000800001000001234567891011122020三元材料月度产量（吨）202120222023202435 0204060801001201234567891011122020磷酸铁锂月度开工率（%）202120222023202444 0204060801001234567891011122020三元材料月度开工率（%）2021202220232024 锂：需求：3月钴酸锂开工回升至52%数据来源：SMM，招商期货 166070200030004000500060007000800090001234567891011122020钴酸锂月度产量（吨）20212022202320245220304050607080901001101234567891011122020钴酸锂月度开工率（吨）20212022202320248,000 02000400060008000100001200014000160002020-12-012021-08-012022-04-012022-12-012023-08-01SMM锰酸锂月度产量:总 实物吨11840-60-40-200204060800200040006000800010000120